本章第五节的结论表明，关联企业的债务融资金额并没有显著增加，但是持股银行能够降低关联企业的融资约束，而且持有银行股份对于民营企业缓解融资约束的作用更大。因此，持股银行的企业财务成本将更低；第三，持股银行可以带来投资收益。根据上述分析，本章从销售收入、财务费用、投资收益和净利润四个角度来分析持股银行对于民营企业业绩的影响。...
2024-10-02 百科知识
产权性质、企业融资与资源配置效率
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产权性质及企业资源配置详细阅读
该观点与社会观点类似，它指出国有企业是用来最大化社会福利的，但是其中会产生腐败和资源低效率配置的问题。本部分将主要关注民营企业所面临的融资问题以及民营企业为缓解融资约束所作出的努力。这说明，一旦银根紧缩，民营上市公司将会遭受“信贷歧视”。...
2024-10-02 理论教育
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股权再融资的经济后果及资源配置效率研究详细阅读
第五节股权再融资的经济后果研究通常而言，配股资金的主要用途为固定资产投资和改善资本结构。成功实施配股融资的企业将获得企业发展所需的资金。也就是说，募集资金变更预计使用用途是资金使用效率差的表现之一。由表5—9可知，NON－STATE显著为负，说明民营企业更不可能变更募集资金预计使用用途，资金使用效率更高。...
2024-10-02 百科知识
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产权性质、企业融资与资源配置效率：第五节研究创新详细阅读
第五节本书的研究创新本书的研究丰富了企业融资和金融市场资源配置效率的文献，具体体现在以下几个方面：第一，丰富了企业上市的文献。本书以企业IPO和配股全过程为研究对象，即分析符合IPO和配股条件的企业哪些会申请IPO和配股，哪些企业成功实施了IPO和配股。...
2024-10-02 百科知识
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基本研究结论：产权、融资与资源配置效率详细阅读
表5—6的研究以符合配股条件的企业为研究样本，将配股申请被批准的企业视为配股成功的企业，将未发布配股预案的企业和配股预案被否决的企业均视为配股失败的企业。表5—7的结论与Su and Yang的结论是一致的。本章发现，即使在控制了企业的盈余管理程度之后，研究结论依然保持不变（未报告）。...
2024-10-02 百科知识
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制度背景及文献回顾：产权性质、企业融资和资源配置效率详细阅读
他们的研究结论表明，证券监管部门在配股审批过程中会考虑企业的盈余质量。这两篇论文的研究得出支持中国证监会的配股发行监管在一定程度上是有效的结论。长期以来证监会关于再融资发行门槛的相关规定一直备受争议。...
2024-10-02 百科知识
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企业持有银行股份对资源配置和融资的影响详细阅读
由回归模型可知，NONSTATE显著为正，说明民营企业更有可能持有银行股份。企业的盈利能力和资产负债率并不影响企业持有银行股份，这与表6—4中的单变量分析结果是一致的。[10]表6—5企业持有银行股份的影响因素分析注：括号中为p值，标准误差经聚类和异方差调整。...
2024-10-02 百科知识
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研究目标、框架与方法：产权性质、企业融资与资源配置效率详细阅读
图1—1本书结构图三、研究方法本书采用规范研究与实证研究相结合、定性分析与定量分析相结合的研究方法。...
2024-10-02 百科知识
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研究设计：产权性质、企业融资与资源配置效率详细阅读
表5—1是本章研究样本的年度分布。2001—2004年的样本企业要符合：“申请配股公司最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。”一般而言，发布增发预案的企业同时发布配股的可能性很小。...
2024-10-02 百科知识
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本书结论：产权、融资与资源配置效率详细阅读
总之，本书的结论表明，目前的证券监管体制能够保证盈利能力好的企业更有可能被批准上市，从而使得证券市场的有限资源能够配置给业绩优良的企业。...
2024-10-02 百科知识
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政府监管效率及资源配置功能详细阅读
本书从股权融资和债权融资的角度，全面检验了政府监管效率，从中获得的政策建议主要有：第一，政府监管部门要优化股票市场的资源配置功能。...
2024-10-02 理论教育
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产权性质、企业融资、资源配置效率与上市批准的实证结果详细阅读
第五节实证结果一、描述性统计表4—5是主要变量的描述性统计。Panel B是上市申请被批准和上市申请被否决的企业样本。Panel D的结果显示，申请上市的样本中，国有企业的盈利能力更差、销售增长更慢、债务期限结构更长。上述结果支持了假设1。本章采用Probit回归的方法分析在申请上市的样本中，哪些公司最终被证监会批准上市。...
2024-10-02 百科知识
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企业发展历程及资源配置效率详细阅读
第一节企业的发展历程一、国有企业和民营企业经济指标的比较与分析1978年，我国只有单一的公有制经济。近年来，民营企业呈现出更快的发展势头。二、国有企业的发展历程国有企业改革是中国经济改革的中心环节，是建立和完善社会主义市场经济的关键所在。...
2024-10-02 百科知识
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持有银行股份：缓解企业融资约束详细阅读
本章的第四节发现，民营企业更有可能持有银行股份，成为关联企业。能在多大程度上缓解企业的融资约束呢？下面将讨论企业持有银行股份对融资的直接和间接影响。因此，从债务融资和现金持有两个方面进行分析能够更好地说明企业持有银行股份的经济后果。总体而言，控制内生性的情况下，关联企业的债务融资水平并未显著高于非关联企业，相反持有银行股份的民营企业其长期借款水平更低，新增长期借款更少。...
2024-10-02 百科知识
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产权性质对企业融资和资源配置的影响详细阅读
大量的实证研究也证实了“信贷歧视”的存在。以上文献表明，民营企业不但面临“信贷歧视”，还有可能面临“股权融资歧视”。...
2024-10-02 理论教育
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企业融资环境与资源配置效率详细阅读
国有和民营企业的融资现状与中国的银行体制有着密切的联系。中小银行的发展为民营企业融资提供了便利。与此同时，利率市场化程度的逐渐提高在一定程度上缓解了民营企业的融资难问题。在民营上市公司中，有将近一半是通过第二种方式上市的，这也间接说明了民营上市公司通过IPO取得上市资格的难度。...
2024-10-02 百科知识