温州家族企业治理实证研究：传承与持续成长

2023-11-27 理论教育版权反馈

【摘要】：在我国市场经济发展的初期阶段，同样是民营企业发展的初期阶段，家族化治理结构在很大程度上是民营企业创业主的理性选择。

3.3　创业初期企业家族化治理结构的合理化分析

10年1月21日，素有温州民营企业标杆之称的正泰集团成功上市，这不仅让一些低压电器企业感到了压力，也在温州民营企业中掀起了一股登陆国内资本市场的浪潮。目前温州市有两批共42家企业正在积极准备上市，其中包括森马、红蜻蜓、康奈等著名品牌。

当年，温州的柳市集中了1000多家低压电器厂家，20岁的南存辉，创业的起点仅仅是5万元资本。当大家都满足于伪劣假冒赚取眼前利益时，南存辉确信，质量才是企业发展的金钥匙；当柳市的1000多家低压电器厂陷于恶性竞争的泥潭而不能自拔时，南存辉率先倡导走联合发展的道路，以正泰品牌带动了柳市产业结构的调整；当企业不断发展，面临着坚持家族控制，还是让出股权引进贤能的选择时，南存辉选择的是分红入股，同担风险。(www.chuimin.cn)

虽然经过多次股权稀释，但正泰电器依旧有着家族企业的烙印。据招股说明书显示，正泰集团持有正泰电器73%股权，为正泰电器的第一大股东。南存辉持有正泰集团27.7796%的股份，是正泰集团的第一大股东；南存辉同时持有正泰电器6.3688%的股份，是正泰电器的第一大自然人股东。南存辉直接和间接合计持有公司26.6479%的股份。按照申购价格23.98元/股计算，他的身价将超过65亿元。

不仅如此，作为一个家族企业，以南存辉为首的南氏家族获利同样丰厚。在股东名单中，我们发现了多个南存辉的亲属。其中弟弟南存飞持有正泰集团9.1328%的股份，是正泰集团的第二大股东；南存飞同时持有正泰电器2.4706%的股份，是正泰电器的第二大自然人股东；南存飞直接和间接合计持有正泰电器9.1375%的股份；股东吴炳池是南存辉妹夫，持有正泰集团6.0885%的股份，是正泰集团的第五大股东；吴炳池同时持有正泰电器1.6471%的股份，是正泰电器第五大自然人股东；吴炳池直接和间接合计持有正泰电器6.0917%的股份；第十一大股东施成辂是南存辉的舅舅，持有正泰集团2.2832%的股份，持有正泰电器0.6176%的股份；施成辂直接和间接合计持有正泰电器2.2843%的股份；据统计，南存辉以及其亲属共同直接和间接合计持有正泰电器44.1614%的股份。

对于正泰的成长路径分析，我们可以发现南存辉及家族的股份降下来的同时，企业发展壮大起来，就像南存辉自己所说的财聚人散和财散人聚一般的道理一样。在家族企业发展的初期阶段，家族化治理结构具有一定的合理性，世界上许多知名的企业都是由家族企业发展而来的，如福特汽车公司、杜邦化学公司等。在我国市场经济发展的初期阶段，同样是民营企业发展的初期阶段，家族化治理结构在很大程度上是民营企业创业主的理性选择。应焕红（2005）认为家族化治理结构可以发挥以下四点作用。⁽⁹⁾

温州家族企业治理实证研究：传承与持续成长

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