中国艺术品市场研究：异质性与心理收益的特点

2023-08-30 理论教育版权反馈

【摘要】：（一）异质性强艺术品的特点之一就是异质性极强。（二）心理收益投资者投资于艺术品，不仅可以获得财务回报，同时，也可以获得心理愉悦的感受，这是艺术品区别于其他投资资产的重要差别。艺术品本身能够给投资者带来一定的心理愉悦感，这一点可以认为是一种特殊的收益，本书称之为“心理收益”，这种心理收益给投资者带来的效用，往往可以抵消管理成本带来的负效用。

（一）异质性强

艺术品的特点之一就是异质性极强。具体来说，艺术品的异质性体现在以下几个方面：第一，艺术品的类别较多，各类艺术品之间存在很大差异，每一类艺术品又都有其独特的特点，价值判断标准也不一致。这就导致了擅长投资某类艺术品的投资人如果想转投其他类型的艺术品，相当于进入一个全新的投资领域。第二，对于同一类艺术品而言，每件艺术品之间也存在差异。

（二）心理收益

投资者投资于艺术品，不仅可以获得财务回报，同时，也可以获得心理愉悦的感受，这是艺术品区别于其他投资资产的重要差别。表面上来看，艺术品作为投资标的物，缺陷很多。艺术品本身能够给投资者带来一定的心理愉悦感，这一点可以认为是一种特殊的收益，本书称之为“心理收益”，这种心理收益给投资者带来的效用，往往可以抵消管理成本带来的负效用。

（三）强稀缺性

艺术品市场上较为受欢迎的作品，往往都是“大师杰作”（Master Piece），这些大师杰作历经了时间的洗礼，被充分证明了具有很高的学术价值，甚至是美术史价值。艺术品作为投资资产具有另外一个重要特征：稀缺性较强，供给弹性较小。

但是值得注意的是，并非所有的艺术品都具有相当的稀缺性。只有符合以下特征的艺术品才具有较强的稀缺性。第一，艺术品创作时期距离当下已经有较长的一段时间，其学术价值已经被广泛认同，市场也普遍认同其价值。第二，创作技法或工具具有一定的独特性，不会被轻易仿制；或者创作的艺术家仍然在世，真伪鉴定有着明确的依据。

（四）无须折旧

伟大的艺术具有穿越时空的永恒力量，杰出的艺术品无论经过了几个世纪，其价值仍然会被人们充分认同。虽然说能被作为投资标的的资产一般都具有保值的属性，但是不可否认的是，以物质形态存在的资产，大多都会不可避免地随着时间的流逝而老化，进而失去价值，但是，对于艺术品，从来都没有这样的烦恼。

（五）流动性差

流动性[4]是资产的重要属性，在金融学领域，资产流动性一般采用交易费用和资产可交易性为测度标准。

首先是交易频率较低，艺术品交易渠道只有画廊、艺术博览会、艺术品经纪人、拍卖会、文化产权交易所和私下交易等几种渠道，其中拍卖会是主要的渠道。

其次，成交率一般，拍卖会是艺术品交易的主渠道，但即使是名家画作，在拍卖会上也并不能够百分之百成交。

最后，私下交易比拍卖市场的交易费用高。如果选择私下交易，那么一般需要经过鉴定、估值、寻觅买主等多个环节，每个环节都要等待较长的时间，而且都要付出一定的费用，总费用可能不比通过拍卖交易更低。

（六）管理费高

艺术品的另外一大特点是，在持有期管理难度较大，管理费用较高。据保险公司调查发现，艺术品损失来自几个主要原因：首要原因是运送和装卸时的损伤，然后是盗窃引起的损失，最后是由于火灾、水渍、烟熏等原因导致的损失。所以说，艺术品保管不易，稍不小心就可能会发生损坏，购买艺术品保险是避免投资损失的重要保障。

（七）信息风险

艺术品本身存在的真伪问题[5]，是艺术品作为投资资产的另一大特点。对于艺术品而言无论是真伪，还是产权归属，缺少权威机构认证，这就导致了在进行艺术品交易时，买卖双方的信息不对称程度非常高。

中国艺术品市场研究：异质性与心理收益的特点

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