风险投资对企业的影响与期限

2023-08-24 理论教育版权反馈

【摘要】：和传统风险投资一样，产业附属投资公司也会对被投资企业递交的投资建议书进行评估，深入企业调查并期待得到较高的回报。风险投资人帮助企业成长，但他们最终寻求渠道将投资撤出，以实现增值。风险资本从投入到撤出所间隔的时间长短称为风险投资的投资期限。而一次性投入并不常见，一般风险资本家和天使投资人可能采取这种方式，一次投入后，很难也不愿提供后续资金支持。② 盈利模式最受风险投资人重视。

风险投资（Venture Capital，VC）又名风投，在我国，它是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。

从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。

（1）风险投资六要素。

风险资本、风险投资人、投资目的、投资期限、投资对象和投资方式构成了风险投资的6要素。

① 风险资本。风险资本是指由专业投资人提供给快速成长的新兴企业的一种资本。风险资本通过购买股权、提供贷款或既购买股权又提供贷款的方式进入这些企业。风险资本是一种以私募方式募集资金，以公司等组织形式设立，投资于未上市的新兴中小型企业（尤其是新兴高科技企业）的一种承担高风险、谋求高回报的资本形态。它和共同基金、单位信托等证券投资基金截然不同，在投资、募集等运作方式上有其自身的特点。产业投资基金实际上就是风险资本。

② 风险投资人。风险投资人大体可以分为以下几类。

a.风险资本家。他们是向其他企业家投资的企业家，与其他风险投资人一样，他们通过投资来获得利润。但不同的是风险资本家所投出的资本全部归其自身所有，而不是受托管理的资本。

b.风险投资公司。风险投资公司的种类有很多，但是大部分公司通过风险投资基金来进行投资，这些基金一般以有限合伙制为组织形式。

c.产业附属投资公司。这类投资公司往往是一些非金融性实业公司下属的独立风险投资机构，它们代表母公司的利益进行投资。这类投资人通常主要将资金投向一些特定的行业。和传统风险投资一样，产业附属投资公司也会对被投资企业递交的投资建议书进行评估，深入企业调查并期待得到较高的回报。

d.天使投资人。在风险投资领域，“天使投资人”这个词指的是企业的第一批投资人，这些投资人在公司产品和业务成型之前就把资金投入进来。

③ 投资目的。风险投资虽然是一种股权投资，但投资的目的并不是为了获得企业的所有权，不是为了控股，更不是为了经营企业，而是通过投资和提供增值服务把投资企业做大，然后通过首次公开募股（Initial Public Offerings，IPO）、兼并收购或其他方式退出，在产权流动中实现投资回报。

④ 投资期限。风险投资人帮助企业成长，但他们最终寻求渠道将投资撤出，以实现增值。风险资本从投入到撤出所间隔的时间长短称为风险投资的投资期限。作为股权投资的一种，风险投资的期限一般较长。其中，创业期风险投资通常在7～10年进入成熟期，而后续投资大多只有几年的期限。

⑤ 投资对象。风险投资的产业领域主要是高新技术产业。

⑥ 投资方式。从投资性质看，风险投资的方式有3种：一是直接投资；二是提供贷款或贷款担保；三是提供一部分贷款或担保资金，同时投入一部分风险资本购买被投资企业的股权。但不管是哪种投资方式，风险投资人一般都附带提供增值服务。风险投资还有两种进入方式：分次投入和一次性投入。分次投入可减少风险且有利于加速资金周转。而一次性投入并不常见，一般风险资本家和天使投资人可能采取这种方式，一次投入后，很难也不愿提供后续资金支持。

（2）获得风险投资的关键因素。

① 创新不是一切。一般而言，风险投资人特别偏爱那些创新性非常强的领域，比如软件、药品、通信技术领域，他们甚至乐于为一些空泛的“概念”型创业买单——只要这些创业项目真地具有丰厚的市场潜力。比如，分众传媒、占座网都是靠创意而融资成功的典型案例。因此很多创业者认为只要有了好创意就一定能获得风险投资，其实不尽然。在风险投资人眼里，好项目的标准是项目具有独特性，别人很难模仿，不可以在短时间内复制，拥有庞大的客户群，未来有望占有超过30%的市场份额，甚至可能成为行业领头羊，项目至少可以拥有5年的盈利期。最好是项目已经投入到市场中，有较好的发展前景，只是资金不足而已。

② 盈利模式最受风险投资人重视。风险投资人的最终目的是赚钱，不是扶植高新技术。一个项目有没有好的盈利模式才是他们最关心的事情。盈利模式是可以让风险投资人看得到、摸得到的一种赚钱方式，用现在行业中最成熟的盈利模式往往更能吸引风险投资人。

③ 团队比项目前景更重要。风险投资人除了为创业者提供资金以外，还提供法律、财务、人力资源、政府关系、企业关系等一系列的服务。对创业者来说，风险投资人相当于合作伙伴。因此，风险投资人更看重将要合作的团队的实力和发展空间，他们甚至会将未来的合作伙伴的经历调查清楚。对风险投资人来说，一个好团队必须要具备以下几个条件：负责市场开发、营销的人员是团队的主体，技术人员是辅助；团队成员合作时间较长，不会轻易出现分歧；团队中有一个领导者，领导者具有绝对权威；团队成员中50%以上的人有一定的从业经验；团队成员具有良好的教育背景；团队成员没有不良的商业记录；团队成员都具备一定吃苦耐劳、开拓进取的精神；团队成员具有永不言败的精神等。

④ 自身必须具备良好素质。创业者的创业素质对融资起决定性作用。风险投资人从感情上愿意将合作者（创业者）当作朋友，如果风险投资人不欣赏创业者的自身素质，即使创业者有了好项目、好团队也难以融到资金。风险投资人判断这一切仅有几秒钟，因为他们有着自己独特的评价标准。风险投资人认为创业者必须具备以下素质才能让他们放心：具有坚持不懈的意志；丰富的人脉关系，一定的处世能力；清晰的语言表达能力；具有一定的大局观；有创业经验，最好是创业成功经验；勇于冒险；具备一定的商业素养，对所处行业整体竞争情况十分熟悉；为人直率；具有一定的领导能力，具备成为行业领头羊的潜质等。

（3）新创企业引进风险投资的步骤。

① 熟悉融资过程。在进入融资程序之前，首先要了解风险投资人对产业的偏好，特别是要了解他们对一个投资项目的详细评审过程，要学会从他们的角度来客观地分析本企业。很多创业者出身于技术人员，很看重自己的技术，对自己一手创立的企业有很深的感情。其实投资者看重的不是技术，而是由技术、市场、管理团队等资源配置起来而产生的盈利模式。投资者要的是回报，不是技术或企业。

② 发现企业的价值。通过对企业技术资料的收集，包括详细的市场调查和管理团队的组合，认真分析从产品到市场、从人员到管理、从现金流到财务状况、从无形资产到有形资产等方面的优势、劣势，把优势的部分充分体现出来，对劣势的部分创造条件加以弥补。要注意增加企业的无形资产，实事求是地把企业的价值挖掘出来。

③ 写好创业计划书。创业计划书是获得创业投资的敲门砖。创业计划书的重要性在于：首先，它使投资人快速了解项目的概要，评估项目的投资价值，并作为调查与谈判的基础性文件；其次，它作为创业蓝图和行动指南，是企业发展的里程碑。撰写创业计划书的理念是：首先是为客户创造价值，因为没有客户价值就没有销售，也就没有利润；其次是为风险投资人提供投资回报；最后是作为指导企业运行的发展策略。站在风险投资人的立场上，一份好的创业计划书应该包括详细的市场规模和市场份额分析；清晰明了的商业模式介绍，集技术、管理、市场等方面人才的团队构建；良好的现金流和实事求是的财务计划。

④ 推销自己的企业。可以通过各种途径，包括上网、参加会议、直接上门等方式寻找创业资本，但最有效的方式还是通过有影响的人士推荐。这种推荐使风险投资人与创业者迅速建立信用关系，消除很多不必要的猜疑、顾虑，特别是道德风险方面的担忧。要认真做好第一次见面的准备，以及之后锲而不舍地追踪，并根据风险投资人的要求不断修改创业计划书的内容。

⑤ 价值评估与调查。随着接触的深入，如果风险投资人对该项目产生了兴趣，准备进一步考察，为此，他将与创业企业签署一份投资意向书；接下来的工作就是对创业企业的价值评估与调查。通常创业者与风险投资人对创业企业进行价值评估时的着眼点是不一样的。一方面，创业者总是希望能尽可能提高企业的评估价值；另一方面，只有当期望收益能够补偿预期的风险时，风险投资人才会接受这一定价。所以，创业者要实事求是地看待自己的企业，配合风险投资人做好调查，努力消除信息不对称的问题。

⑥ 交易谈判与协议签订。最后，双方还将就投资金额、投资方式、投资回报的实现、投资后的管理和权益保证、企业的股权结构和管理结构等问题进行细致而又艰苦的谈判。如达成一致，将签订正式的投资协议。在此过程中，创业企业要摆正自己的位置，要充分考虑风险投资人的利益，并在具体的实施过程中给予足够的保证。要清楚，吸引创业投资的不仅是资金，还有投资后可以得到的增值服务。

风险投资对企业的影响与期限

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