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成功的收购策略:价格谈判与整合如何实施

【摘要】:虽然收购一个企业的重要问题是要在价格上达成一致,但是除了价格谈判之外,成功地收购一个企业还有大量的事情要做。成功的整合策略关键要考虑两个因素:有效沟通和人力资源问题。在收购协议上签字之后,人们往往会认为收购就此成功了,但其实很多收购案就是在最后协议达成之后归于失败的。他们清楚地认识到,只有迅速地完成收购活动,才有更好的机会向目标公司的雇员和顾客表明这项收购行动不会影响到他们的利益。

虽然收购一个企业的重要问题是要在价格上达成一致,但是除了价格谈判之外,成功地收购一个企业还有大量的事情要做。实际上,价格只是整个企业收购一揽子交易的一部分,一揽子收购交易的结构安排对于交易成功的重要性比实际的价格更大。例如,一家广播公司被一家公司收购以后经营非常成功,主要是因为原来的业主的贷款到第三年才能取回本金,而在此之前只能拿到利息

从战略的角度看,新创企业必须注意的是保证企业总体经营的一贯性和业务的相对集中。无论购入企业是成为整个企业的核心业务,还是成为拓展企业能力所需的其他业务,比如销售渠道、销售队伍或生产设备,创业者都必须保证它能融入企业现有的总体发展战略。

收购导致价值下降是司空见惯的事情,只有充分了解并掌握收购项目,从收购计划、执行到整合都非常顺利地开展,才能避免价值的下降。

一个成功的收购(主要指收购双方都是上市公司的案例)应该包含以下几个步骤的工作,如图10-1 所示。只有每一步都走得稳健,才能使收购的价值获得提升。

图10-1 收购的步骤

成功收购实施的八个步骤中,以下这两个步骤是非常重要的。

1.识别和筛选潜在的收购对象

评估并购机会的关键在于既要对整个并购活动做出通盘考虑,又要及时把握并购良机。要了解目前存在何种并购机会、代价如何,也要更好地评估不同并购机会的价值。在面对一个好的并购机会时,也不能得意忘形,要锁定自己的并购战略重点。

任何寻找和筛选程序在开始的时候都有一个收购标准,就是它要适用于公司收购计划的战略和财务目标,是公司战略计划过程的延伸。在制定收购标准的时候,必须考虑的因素有:①目标公司和它的行业特征;②目标公司的市场规模和成长率;③目标公司的市场份额和竞争地位;④目标公司在市场上的防御性位置;⑤目标公司的纳税记录、收入记录和现金流记录;⑥目标公司的资产负债情况;⑦目标公司的知识产权情况;⑧目标公司将要投资的数额和预期的回报率

2.管理整合

收购后,公司的管理整合其实是收购活动最重要的工作。成功的整合策略关键要考虑两个因素:有效沟通和人力资源问题。

在收购协议上签字之后,人们往往会认为收购就此成功了,但其实很多收购案就是在最后协议达成之后归于失败的。收购的急剧恶化或是隐性债务的表面化的发生,有时是由外部环境或是目标公司竞争地位的消极变化引起的;有时却是因为并购者没有做好主要股东的工作,或是收购行动在达成协议与最终完结之间浪费了太多的时间。如果缺乏有效沟通,这两者都会导致股东对收购失去信心,并最终导致收购的失败。聪明的收购者在完成一项收购时会迅速、积极主动地向公众和投资者展开一次计划周密的市场推介活动,全面清楚地介绍整个收购的原则与条款,总是力图缩短签署收购协议与全面完成收购活动之间的时间间隔。理想的状况是时间不应超过3 个月。他们清楚地认识到,只有迅速地完成收购活动,才有更好的机会向目标公司的雇员和顾客表明这项收购行动不会影响到他们的利益。

人力资源问题是另一个重要的因素。在收购整合期内,有三个方面需要密切关注:薪酬、职位级别和文化。进行整合的公司的薪酬结构恰好一致是非常罕见的。倘若目标公司对薪酬问题很敏感,这个问题可能引起敌意,并引发破坏成功整合或至少破坏两个公司员工和平共处的行为。必须在薪酬顾问的帮助下,设计一份处理关键分歧的计划,员工可以通过它来判断整合中的管理行为。在收购后,针对职位快速调整的精心计划可以防止大批关键执行者的潜在流失。公司文化在建立同事感情、合作感和共同任务感方面扮演着重要角色。公司整合时,特别是文化有重大分歧的公司整合时,分歧会对生产力和员工士气产生有害的影响。因此,应该清晰认识现有组织内的文化,然后将这些文化分类,分成对员工重要程度高的规范和重要程度低的规范。然后,对照这个目录比较重叠和互补的部分,最后确立新公司的文化规范的基石。