公司债券分类-投资与理财

2023-08-14 理论教育版权反馈

【摘要】：② 非参加公司债券。非参加公司债券，指持有人只能按照事先约定的利率获得利息的公司债券。即发行公司在债券到期前购回其发行的全部或部分债券。② 不可提前赎回公司债券。按发行债券的目的划分。普通公司债券，即以固定利率、固定期限为特征的公司债券。这是公司债券的主要形式，目的在于为扩大公司生产规模提供资金来源。

（1）按是否记名划分。

① 记名公司债券。记名公司债券，在券面上登记持有人姓名，支取本息时要凭印鉴领取，转让时必须背书并到债券发行公司登记。

② 不记名公司债券。不记名公司债券，券面上不载明持有人姓名，还本付息及流通转让仅以债券为凭，无须登记。

（2）按持有人是否参加公司利润分配划分。

① 参加公司债券。参加公司债券，是指除了可按预先约定获得利息收入外，还可在一定程度上参加公司利润分配的公司债。

② 非参加公司债券。非参加公司债券，指持有人只能按照事先约定的利率获得利息的公司债券。

（3）按是否可提前赎回划分。

① 可提前赎回公司债券。即发行公司在债券到期前购回其发行的全部或部分债券。

② 不可提前赎回公司债券。即只能一次到期还本付息的公司债券。

（4）按发行债券的目的划分。

① 普通公司债券。普通公司债券，即以固定利率、固定期限为特征的公司债券。这是公司债券的主要形式，目的在于为扩大公司生产规模提供资金来源。

② 改组公司债券。改组公司债券，是指为清理公司债务而发行的债券，也称以新换旧债券。

③ 利息公司债券。利息公司债券，也称为调整公司债券，是指面临债务、信用危机的公司经债权人同意而发行的较低利率的新债券，用以换回原来发行的较高利率债券。

④ 延期公司债券。延期公司债券，是指公司在已发行债券到期无力支付，又不能发新债还旧债的情况下，在征得债权人同意后可延长偿还期限的公司债券。

（5）按发行人是否给予持有人选择权划分。附有选择权的公司债券，指在一些公司债券的发行中，发行人给予持有人一定的选择权，如附有赎回选择权条款的债券、附有出售选择权条款的债券、附有可转换选择权条款的债券和附有交换选择权条款的债券。附有赎回选择权条款的债券，债券发行人具有在到期日之前买回全部或部分债券的权利（主动权掌握在债券发行人手中）；附有出售选择权条款的债券，债券持有人具有在指定日期内以票面价值将债券卖回给债券发行人的权利（主动权掌握在债券持有人手中）；附有可转换选择权条款的债券，债券持有人具有按约定将债券转换成发行公司普通股股票的选择权；附有交换选择权条款的债券，债券持有人具有按约定条件将债券与债券发行公司以外的其他公司的普通股票交换的选择权。

（6）按债券利率在偿还期内是否变化划分。利率债主要是指国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据。根据债券利率在偿还期内是否变化，可将利率债区分为固定利率债券和浮动利率债券。

① 固定利率债券。固定利率债券（Fixed Rate Bond）是指在发行时规定利率在整个偿还期内不变的债券。固定利率债券不考虑市场变化因素，因此其筹资成本和投资收益可以事先预计，不确定性较小，但债券发行人和投资者仍然必须承担市场利率波动的风险。如果未来市场利率下降，发行人能以更低的利率发行新债券，则原来发行的债券成本就显得相对高昂，而投资者则获得了相对现行市场利率更高的报酬，原来发行的债券价格将上升。反之，如果未来市场利率上升，新发行债券的成本增大，则原来发行的债券成本就显得相对较低，而投资者的报酬则低于购买新债券的收益，原来发行的债券价格将降低。

固定利率债券是具有固定利率、固定利息息票和固定到期日的债券。债券代理机构通常按照规定向息票持有人支付利息，并于到期日向债券持有人偿付本金。固定利率债券是国际债券的传统类型，也是国际债券融资中采用最多的典型形式。

固定利息债券通常在市场利率相对稳定的条件下发行，当市场利率不断发生较大变化时，其将会给债券发行人或债券投资人带来风险，影响债券的发行条件和发行效果。20世纪80年代后，欧洲债券市场上开始出现了一些固定利率债券的变型，其中最典型的为可撤销债券（Retractable Bond）。此种债券将债券期限分为若干期，发行时仅固定第一期利率，其后每期均另确定利率，以此来克服固定利息债券自身的缺陷。

② 浮动利率债。浮动利率债是指发行时规定债券利率随市场利率定期浮动的债券，即，债券利率在偿还期内可以进行变动和调整。浮动利率债券往往是中长期债券。浮动利率债券的利率通常根据市场基准利率加上一定的利差来确定。由于债券利率随市场利率浮动，因此采取浮动利率债券形式可以避免债券的实际收益率与市场收益率之间出现任何重大差异，使发行人的成本和投资者的收益与市场变动趋势相一致。另外，债券利率的这种浮动性也使发行人的实际成本和投资者的实际收益事前带有很大的不确定性，从而导致较高风险的发生。

浮动利率债券的种类较多，如规定有利率浮动上、下限的浮动利率债券，规定利率到达指定水平时可以自动转换成固定利率债券的浮动利率债券，附有选择权的浮动利率债券以及在偿还期的一段时间内实行固定利率，另一段时间内实行浮动利率的混合利率债券等。

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