证券投资实验实训教程：旗形走势及市场含义

2023-08-12 理论教育版权反馈

【摘要】：旗形走势又可分为上升旗形和下降旗形。图9－11上升旗形图9－12下降旗形市场含义旗形经常出现于急速上升或下降的行情中途。②当上升旗形向上突破时，必须要有成交量激增的配合；当下降旗形向下跌破时，成交也是大量增加的。③在形态形成中，若股价趋势形成旗形而其成交量为不规则或不是渐次减少时，下一步将是很快反转，而不是整理，即上升旗形向下突破而下降旗形则向上突破。

1）旗形

（1）形态　旗形走势的形态就像一面挂在旗杆顶上的旗帜，这种形态通常在急速而又大幅的市场波动中出现，股价经过一连串紧密的短期波动后，形成一个稍微与原来趋势呈相反方向倾斜的长方形，这就是旗形走势。旗形走势又可分为上升旗形和下降旗形。

上升旗形的形成过程是：股价经过陡峭的飙升后，接着形成一个紧密、狭窄和稍微向下倾斜的价格密集区域，把这个密集区域的高点和低点分别连接起来，就可以画出两条平行而又下斜的直线，这就是上升旗形，如图9－11所示。

下降旗形则恰恰相反，当股价出现急速或垂直的下跌后，接着形成一个波动狭窄而又紧密、稍微上倾的价格密集区域，像是一条上升通道，这就是下降旗形，如图9－12所示。

成交量在旗形形成过程中，是显著地渐次递减的。

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图9－11　上升旗形

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图9－12　下降旗形

（2）市场含义　旗形经常出现于急速上升或下降的行情中途。

①上升时形成的旗形：在急速的直线上升中，成交量逐渐增加，最后达到一个短期最高纪录，早先持有股票者，已因获利而卖出，上升趋势亦遇到大的阻力，股价开始小幅下跌，形成旗形。不过大部分投资者对后市依然充满信心，所以回落的速度不快，幅度也十分轻微，成交量不断减少，反映出市场的沽售力量在回落中不断地减轻。经过一段时间整理，到了旗形末端股价突然上升，成交量亦大增，而且几乎形成一条直线。股价又急速上升，这是上升形成的旗形。

②下跌时形成的旗形：其形状为上升时图形之倒置，在急速的直线下降中，成交量的增加达到一个高点。然后有支撑反弹，不过反弹幅度不大，成交量减少，股价小幅上升，形成旗形，经过一段时间整理，到达旗形末端，股价突然下跌，成交量大增，股价续跌。

从以上分析可见，旗形是个整理形态，形态完成后股价将继续沿原来的趋势方向移动。上升旗形将向上突破，而下降旗形则是向下跌破。上升旗形大部分在牛市第三期中出现，此形态暗示升势可能进入尾声阶段；下降旗形大多在熊市第一期出现，此形态显示大市（或个股）可能作垂直式的下跌，因此这个阶段中形成的旗形十分细小，可能在三四个交易日内已经完成。如果在熊市第三期中出现，旗形形成需要的时间较长，而且跌破后只作有限度的下跌。

旗形形态可量度出最少升、跌幅。其量度的方法是，突破旗形（上升旗形和下降旗形相同）后最少升、跌幅度等于整支旗杆的长度，旗杆的长度是形成旗杆的突破点开始，直到旗形的顶点为止。

（3）要点提示

①旗形形态必须在急速上升或下跌之后出现，成交量则必须在形成形态期间不断地显著减少。

②当上升旗形向上突破时，必须要有成交量激增的配合；当下降旗形向下跌破时，成交也是大量增加的。

③在形态形成中，若股价趋势形成旗形而其成交量为不规则或不是渐次减少时，下一步将是很快反转，而不是整理，即上升旗形向下突破而下降旗形则向上突破。换言之，高成交量的旗形形态可能出现逆转，而不是整理形态。因此，成交量的变化在旗形走势中是十分重要的，它是观察和判断形态真伪的唯一方法。

④股价一般在4个交易周内向预定的方向突破，所以整理超过3周时，就应该特别注意其变化情况。

2）矩形

（1）形态　矩形是股价在上下两条水平的界线之间变动而成的形态。价格上升到上面的水平线时遇到阻力，掉头回落，但跌到下面的水平线时获得支持而回升。可是回升到上次同一高点时再一次受阻，而挫落到上次低点时则再得到支持。这些短期高点和低点分别以直线连接起来，便可以绘出一条通道，这个通道既非上倾，亦非下斜，而是平行发展，这就是矩形形态，如图9－13所示。

（2）市场含义　矩形形态表明多空双方的力量在某一矩形区域里达到均衡状态。多方认为现在价位是很理想的买入点，于是股价每每回落到区域底部时即买入。与此同时，另一批看空的投资者对股市没有信心，认为股价难以升越其水平，于是股价回升到区域顶部时便沽售。从另一个角度分析，矩形也可能是投资者因后市发展不明朗，投资态度变得迷惘和不知所措而造成。所以，当股价回升时，一批对后市缺乏信心的投资者退出；而当股价回落时，一批憧憬着未来前景的投资者买进，由于双方实力相当，于是股价就来回在这一区域内波动。

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图9－13　矩形

一般来说，矩形是一种整理形态，在升市和跌市中都可能出现。长而窄且成交量小的矩形常在底部出现。突破上下限后有买入和卖出的信号，涨跌幅度通常等于矩形本身宽度。

（3）要点提示

①矩形形成的过程中，除非有突发性的消息扰乱，其成交量应该是不断减少的。如果在形态形成期间，有不规则的高成交量出现，形态可能失败。当股价突破矩形上限时，必须有成交量激增的配合；但若跌破下限水平时，就不需成交量的增加。

②矩形呈现突破后，股价经常出现反抽，这种情形通常会在突破后的3天至3星期内出现。反抽将终止于顶线水平之上，往下跌破后的假性回升，将受阻于底线水平之下。

③一个高、低波幅较大的矩形，比一个狭窄而长的矩形形态更具威力。

3）上升三角形和下降三角形

（1）形态　股价在某一价格水平呈现强大的卖压，价格从低点回升到该水平便告回落。但市场的购买力十分强大，股价未回至上次低点即告弹升，这情形持续使股价随着一条上档阻力水平线波动日渐收窄。若把每一个短期波动高点连接起来，可画出一条水平阻力线；而每一个短期波动低点则可相连出另一条向上倾斜的线，这就是上升三角形，如图9－14所示，其成交量在形态形成的过程中不断减少。

下降三角形的形状与上升三角形恰好相反，股价在某特定的水平出现稳定的购买力，因此股价每次回落至该水平便告回升，这样便形成一条水平的下档支撑线。可是市场的沽售力量却不断加强，股价每一次波动的高点都较前次为低，于是形成一条向下倾斜的阻力线，如图9－15所示。成交量在完成整个形态的过程中，一直是十分低沉。

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图9－14　上升三角形

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图9－15　下降三角形

（2）市场含义

①上升三角形显示出，在某价格区域内买卖双方的较量中，买方的力量已稍占上风。卖方在低位并不急于出货，但却不看好后市，股价每升到理想的沽售水平便即沽出，这样在同一价格的沽售形成了一条水平的上档阻力线。不过，市场的购买力量很强，他们不待股价回落到上次的低点，便迫不及待地购进，因此形成一条向右上方倾斜的下档阻力线。另外，也可能是有计划的市场行为，部分人士有意把股价暂时压低，以达到逢低大量吸纳之目的。

②下降三角形同样是多空双方在某价格区域内的较量表现，然而多空力量却与上升三角表所显示的情形相反。看淡的一方不断地增强沽售压力，股价还没回升到上次高点便再沽出，而看好的一方坚守着某一价格的防线，使股价每回落到该水平便获得支撑。此外，这种形态的形成亦可能是有人在托价出货，直到筹码沽清为止。

（3）要点提示

①上升三角形和下降三角形都属于整理形态。上升三角形在上升过程中出现，暗示有突破的可能，下降三角形正相反。

②上升三角形在突破顶部水平的阻力线时，有一个短期买入信号，下降三角形在突破底部水平阻力线时有一个短期沽出信号。但上升三角形在突破时须伴有大成交量，而下降三角形突破时不必有大成交量来证实。

③这两种形态虽属于整理形态，有一般向上向下规律性，但也有可能朝相反方向发展。即上升三角形可能下跌，因此投资者在向下跌破3%（以收盘价计）时，宜暂时沽出，以待形势明朗。同时在向上突破时，若没有大成交量配合，也不宜贸然投入。相反，下降三角形也有可能向上突破，这时若有大成交量则可证实。另外在向下跌破时，若出现回升，则观察其是否阻于底部水平线之下，在底线之下是假性回升，若突破底线3%，则图形失败。

4）楔形

（1）形态分析　楔形系股价介于两条收敛的直线中变动。它与三角线不同之处在于，两条界线同时上倾或下斜。成交量变化和三角形一样向顶端递减。楔形又分为上升楔形和下降楔形。

上升楔形指股价经过一次下跌后有强烈技术性反弹，价格升至一定水平又掉头下落，但回落点较前次为高，又上升至新高点比上次反弹点高，渐次升高，形成一浪高一浪之势。把短期高点相连，短期低点相连，便形成两条向上的倾斜直线，上面一条比较平缓，下面一条则较为陡峭，如图9－16所示。

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图9－16　上升楔形

下降楔形则相反，高点一个比一个低，低点亦一个比一个低，形成两条同时下倾的斜线，如图9－17所示。

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图9－17　下降楔形

两种楔形都是越接近端部成交量越少。

（2）市场含义　表面上看来，上升三角形只有一边上倾，所代表的是多头趋势，而上升楔形两边上倾，多头趋势应该更浓，但实际上并非如此。因为上升三角形的顶线代表股价在一定价格才卖出，当卖盘被吸收后（上升界线代表吸收），上档压力解除，股价便会往上跳。在上升楔形中，股价上升，卖出压力亦不大，但多方的兴趣却逐渐减少，股价虽上扬，可是每一个新的上升波动都比前一个弱，最后当买盘完全消失时，股价便反转回跌。因此，上升楔形表示一个技术性的意义之渐次减弱的情况。

上升楔形是一个整理形态，常在跌市中的回升阶段出现。上升楔形显示尚未跌见底，只是一次跌后技术性反弹而已，当其下限被跌破后，就是沽出信号。上升楔形的下跌幅度，至少将新上升的价格跌掉，而且要跌得更多，因为尚未见底。

下降楔形的市场含义与上升楔形恰好相反。股价经过一段时间上升后，出现了获利回吐，虽然下降楔形的底线往下倾斜，似乎说明市场的承接力量不强。但新的回落浪较上一个回落浪波幅为小，说明沽售力量正减弱中，加上成交量在这个阶段中的减少，可证明市场卖压的减弱。

下降楔形也是个整理形态，通常在中、长期升市的回落调整阶段中出现。下降楔形的出现告诉人们升市尚未见顶，这仅是升后的正常调整现象。一般来说，下降楔形形态大多是向上突破，当其上限阻力突破时，就是一个买入信号。

（3）要点提示

①楔形（无论上升楔形还是下降楔形）上下两条线必须明显地收敛于一点，如果形态太过宽松，形成的可能性就该怀疑。一般来说楔形需要两个星期以上才能完成。

②虽然跌市中出现的上升楔形大部分都是往下跌破，但相反地若是往上突破，而且成交亦有明显的增加，形态就可能出现变异，发展成一种上升通道。这时候应该改变原来偏空的看法，股价可能会沿着新的上升通道，开始一次新的升势了。同样倘若下降楔形不升反跌，跌破下限支持，形态也可能改变为一种下降通道，这时候对后市的看法就应该随着趋势的变化而作出修正了。

③上升楔形上下两条线收敛于一点，股价在形态内移动只能有限地上升，最终会跌破。而股价理想的跌破点是由第一个低点开始，直到上升楔形尖端之间距离的2/3处。有时候，股价可能会一直移动到楔形的尖端，出了尖端后还稍有上升，然后才大幅下跌。

④下降楔形和上升楔形有一点明显不同之处，上升楔形在跌破下限支持后经常会出现急跌；但下降楔形往上突破阻力后，可能会横向发展，形成徘徊状态或圆弧状，成交仍然十分低沉，然后才慢慢开始上升，成交亦随之而增加。这情形的出现时，可待股价打破徘徊闷局后再考虑跟进。

证券投资实验实训教程：旗形走势及市场含义

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