行业分析带来的证券投资实训效果

2023-08-12 理论教育版权反馈

【摘要】：1）产业政策分析产业政策是由政府制定和实施的旨在提高资源在产业及企业间的配置效率，促进并优化本国产业发展及经济增长的经济政策。在进行产业结构政策分析时，应重点关注政府对主导产业的选择以及对幼小产业的扶持。产业技术政策分析产业技术政策是指政府所制定的用以引导和干预产业技术进步的政策。这一行业因经济增长而获得丰厚的利润，因经济衰退而蒙受损失。

不同产业的经营业绩和成长性可能存在很大差异，原因在于不同的产业面临着不同的市场需求和发展前景。行业分析就是通过了解行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，分析影响行业发展的各种因素并判断其对行业影响的力度，预测行业发展趋势，判断行业投资价值，揭示行业投资风险。

1）产业政策分析

产业政策是由政府制定和实施的旨在提高资源在产业及企业间的配置效率，促进并优化本国产业发展及经济增长的经济政策。

（1）产业结构政策分析　产业结构政策通常是指调节产业之间的结构比例关系，推进产业结构转换的产业政策。在进行产业结构政策分析时，应重点关注政府对主导产业的选择以及对幼小产业的扶持。

政府在确定主导产业时，都要从本国实际情况出发，综合考虑产业的需求收入弹性、生产率上升幅度、与其他产业的关联度（尤其是对纵向联系部门的增长带动效应）、增长后劲和瓶颈效应等因素。政府为充分发挥主导产业对其他产业的增长带动作用，必然会采取各种政策措施支持主导产业发展。

幼小产业是指对一个国家的经济增长有着重要作用，但在国际贸易和分工中暂时处于劣势的产业。政府通常采取贸易保护和国内生产扶持相结合的政策以保护和扶持幼小产业。贸易保护政策主要包括保护性进口关税、非关税壁垒、外汇管制等。国内生产扶持政策则包括财政政策、货币政策、技术政策和直接管制政策等。

（2）产业组织政策分析　产业组织政策是指由政府制定的，通过干预和调整产业的市场结构和市场行为而获得理想市场绩效的产业政策。

产业组织政策的核心在于处理好规模经济与竞争活力之间的矛盾。

产业组织政策的内容包括：

①为企业创造平等竞争环境以增强企业活力；

②促进企业达到合理规模以获得规模经济效益。

产业组织政策的政策手段包括反垄断政策、反不正当竞争政策、保护中小企业政策和直接管制政策等。

（3）产业布局政策分析　产业布局政策是指政府为实现产业空间分布和组合的优化，以促进经济增长和社会福利而制定和实施的产业政策。

①产业布局政策的主要内容：地区发展重点的选择和产业集中发展策略的制定等。

②产业布局政策的政策手段：产业布局政策主要是规划性的，同时也包括一定意义上的政府直接干预。政策手段有政府财政投资、间接诱导、信息疏导、直接干预和限制等。

③产业布局政策的阶段性：在经济不发达阶段，政府通常更强调产业布局的非均衡性优先发展。当经济较为发达之后，政府则从公平角度出发，偏重于强调产业布局的均衡性，从而可能对不发达地区经济给予较多的支持。

④分析产业布局政策的意义：可以清楚地了解政府的产业布局战略、国家重点支持发展的地区以及这些地区的经济发展模式和基本思路，据此对各类相关企业的发展前景进行分析预测。

（4）产业技术政策分析　产业技术政策是指政府所制定的用以引导和干预产业技术进步的政策。在产业技术政策的影响下，企业技术创新的积极性得到增强，这将使那些本身蕴涵着较强技术进步动因的产业得到更快速的发展。

①产业技术进步的指导性政策：主要由政府通过各种途径对产业技术进步的目标和各技术进步主体的行为进行指导，其涉及的产业主要是那些产业结构政策所规定的重点发展产业。

②产业技术进步的组织政策：主要通过由政府主持或参与的各种组织形式推进产业技术进步，加速有关产业或产品的发展进程。

③产业技术进步的激励政策：主要通过健全和完善有关知识产权保护和交易制度并通过政府直接或间接的经济刺激，对民间科研机构和企业的研究开发及技术引进工作进行激励。

2）产业类型分析

（1）产业的生命周期　最常见的行业类型的划分是依据行业的生命周期，它反映了一个行业的活力和发展趋势。生命周期理论将一个行业从开始到消亡划分为4个阶段：引入期、成长期、成熟期和衰退期。

①引入期：产品能否被市场接受和行业的经营策略均不明朗，这一时期行业的风险大，失败的可能性也大。

②成长期：产品被市场迅速接受，销售收入和利润快速增长。

③成熟期：产品已被大多数潜在购买者接受，行业的增长趋于平缓。

④衰退期：市场及技术的变化使行业的产品逐渐被替代，市场对该产品的需求逐渐减少。

（2）产业的经济周期　依据产业对经济周期的反映来划分产业类型更适合证券投资分析，因为经济的增长不是直线式，而是循序渐进的。经济周期一般经历繁荣或持续增长时期，然后进入衰退时期，在衰退期，经济增长放缓或停止增长；接着进入恢复时期，它是下一个经济繁荣期的前奏。

不同的行业对经济周期的反映不同，在经济周期的每个阶段，都会有一些行业的经营和效益好于另一些行业。根据行业对经济周期的不同反映，可将其划分为增长型（growth）、被动型（defensive）和循环型（cyclical）三个类型。

①增长型行业一般能独立于经济周期性的变化，其增长率明显高于国民经济的增长。甚至在衰退时期，增长型行业的销售收入和盈利能力仍能保持较大幅度的增长。例如，计算机软件、生物制药等高新技术产业就属于这一类型。

②被动型行业在经济周期的变化过程中均处于稳定的发展状态。经济增长时期，行业经营业绩增长，经济衰退时期，行业也可保持一定的利润。被动型行业通常是（按生命周期分类的）成熟型行业。例如：公共事业的电力和煤气行业，无论经济处于一个什么样的状态，人们日常用电和用气不会发生变化；食品行业，因为市场对食品的需求属钢性需求。

③循环型行业的收益变化趋势遵循经济周期的变化方向。这一行业因经济增长而获得丰厚的利润，因经济衰退而蒙受损失。这类行业生产经营的运行轨迹与经济周期的轨迹以更夸张的形态相吻合，如钢铁、有色金属、机械等资本品行业，水泥、玻璃等建材行业都属于这一类型。

根据产业对经济周期的反映来分类，就可以根据经济周期的变化来判断行业的变化和发展趋势，进而判断行业内企业现在和未来的收益。

（3）产业的市场结构　按市场竞争和垄断程度，产业的市场结构可以分为完全垄断、寡头垄断、垄断竞争和完全竞争四种类型，这里不作赘述。

行业分析带来的证券投资实训效果

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