高位投资债券基金，年均收益率较高

2023-08-12 理论教育版权反馈

【摘要】：股市处于高位运行当中，债券型基金年均收益率会较高。债券型基金的年净值增长率会大幅超过其业绩比较基准。在目前的普通债券基金中，有一部分资产是投资于股票市场的。在高位时债券基金面对的主要风险还是来自于加息。目前的高位之所以要慎选基金，首先是因为我国的经济正处于恢复性增长期，经济增长期不宜多买债券基金。开放式债券基金进行收益率测算时往往不扣除申购、管理、赎回等各项费用。

投资者投资处于高位运行中的股市是一种冒险行为，你不知道上证的指数能涨到多少，也很难确定它在哪个位置会迎来下一次的低谷，那么在这时是否适合投资于相对安全的债券基金呢？

答案是可以的，但是也要巧妙投资，谨慎投资。股市处于高位运行当中，债券型基金年均收益率会较高。债券型基金的年净值增长率会大幅超过其业绩比较基准。这种普遍盈利的情况是与股市的飙升有联系的。在目前的普通债券基金中，有一部分资产是投资于股票市场的。有的债券还参与新股申购。另外，债券基金获得高回报还与其可转换债券的比例有关。但可转债的波动性和风险都较国债、金融债等中长期债券大很多，这也符合高风险高收益的原则，股市在高位运行时，债券基金可以取得更高的收益，但是相应地风险也增大了，不过相对于股票基金还是很低的。

总体而言，当股市高涨时，债券基金的收益还是稳定在平均水平上，相对于股票基金收益较低。当股市低迷时，债券基金的收益仍然很稳定，不受市场波动的影响。因为债券基金投资的产品收益都很稳定，相应的基金收益也很稳定，当然这也决定了其收益受制于债券的利率不会太高。而当债券市场出现波动时，就会有亏损的风险。当债券市场出现大幅下跌时，无论是纯债型基金还是偏债型基金，均会在债市投资操作上陷入被动，部分债券基金甚至会出现亏损。

在高位时债券基金面对的主要风险还是来自于加息。当利率上升时，债券价格就会下降。债券的期限越长，利息率越低，这种影响越明显。在加息周期没有结束的情况下，债券基金都要应对这一风险。但多数基金对加息都有防范，加息也导致央票等短期投资工具的利率上升。此外，债券基金还需应对信用风险，这是投资者投资于公司债必须考虑的。

风险的存在是必然的，而在高位时可能利率上行的机率更大些，但是基金经理可以通过其他手段削弱这一风险。例如在2001年中期，美联储六次降息后，市场断定不大可能进一步削减利率，可是格罗斯却打赌相反。而当连续几个月五次降息总计下降两个百分点时，他干得太漂亮了，促使一位晨星的分析师写道：“他在长时间里对利率打赌赚钱的能力处处让人惊叹不已。”所以，在高位下也不是不可能降息，只不过需要一些时间。在目前的情况下，投资者要买入债券基金可以参考以下方法：

①目前市场上的普通债券基金还是比较少的，可利用评价机构的数据进行分析。在充分分析的基础上再买入安全性要高得多，也不排除你买入基金的经理人有着和格罗斯一样的独到眼光。

②避开或者降低持有纯债基金，这一方面是加息周期的影响，另一方面，现有债券基金的相对高收益来源于股票投资、打新股和可转债三方面投资。

③选择股票和可转债投资能力强的债券基金，这些基金可能带来较高的收益，同时注意该基金的风险控制水平。这主要考察基金过往业绩及其波动性。

※小贴士　高位也要慎选债券基金

高位巧买债券基金也可以达到增收的目的，但是在高位时毕竟风险有一定程度的增加，所以投资者在这时需要慎重选择比较安全的债券基金。

目前的高位之所以要慎选基金，首先是因为我国的经济正处于恢复性增长期，经济增长期不宜多买债券基金。而消费价格指数更是一涨再涨，通货膨胀成为不得不考虑的一个问题。经济景气状况封住了利率下调的空间，也就封住了债券等固定收益工具因降息而升值的可能。相反，一旦利率上调，债券资产将会缩水。另外，即使是良性的通货膨胀也会消蚀债券资产的实际价值，使其名义上的“安全性”大打折扣。在这样的宏观背景下，股票类的资产无疑有许多优势：不仅可以有效地抗衡通货膨胀起到保值的作用，而且可以分享国民经济增长，赚取更多的红利和价差，这也是股市持续大火的原因。

其次，在股市上升期不宜多买债券基金。由于全球范围内普遍存在股市和债市间的“跷跷板效应”，即股市和债市间的冷热交替现象，我国投资者极有可能会把资金不断抽离债券市场，转而投入股票市场，这将导致股票价格的上升和债券及债券基金净值的下跌。

最后，相对较高的费用可能会套牢投资者。开放式债券基金进行收益率测算时往往不扣除申购、管理、赎回等各项费用。而这些费用相对于直接进行债券、股票和封闭式基金投资而言是很高的，有可能会“套”住一部分投资者。特别是对于一些喜好“跟风”的投资者来说，如果短期内发现其他市场上有套利机会而想赎回资金，这时成本往往超出原来估计，所以在投资时要相当谨慎。

高位投资债券基金，年均收益率较高

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