选购债券基金的原则-七大基金投资大师教你买基金

2023-08-12 理论教育版权反馈

【摘要】：比尔·格罗斯投身于债券基金30多年了，但他对于这项工作仍然乐此不疲，他说直到把投资大厅的椅子坐穿，他都要一直管理这些债券基金。对于投资者而言，选购债券基金也要遵守基金投资的原则，才能和格罗斯一样玩好这个游戏。债券基金也有风险，尤其是在升息的环境中。依据期限长短，债券基金可分为短期、中期和长期债券基金。

比尔·格罗斯投身于债券基金30多年了，但他对于这项工作仍然乐此不疲，他说直到把投资大厅的椅子坐穿，他都要一直管理这些债券基金。在这点上他与彼得·林奇非常不同，在创造了一个巨大的成就之后，林奇选择了将时间分配给他的家人和慈善事业，虽然格罗斯并不反对这两项内容，但是他对于林奇的退出还是不能认同。在他看来，债券基金投资就像是一场游戏，“当你真的沉浸其中时，你会发现，这是一场游戏，有输有赢，每天早上都会重新开始一场战争。”但是，这不是一场简单的游戏，而是负责的游戏，一旦在这场游戏的战争中你失败了，就会影响现实的生活，格罗斯可能就会像他的“老师”摩根那样有一个不怎么好的晚年。因此，格罗斯专注于自己的工作，遵循着自己成功的原则，不会有丝毫松懈。

对于投资者而言，选购债券基金也要遵守基金投资的原则，才能和格罗斯一样玩好这个游戏。他所推荐的原则主要有：

1.购买债券基金的目的

做事都需要理由的，尤其是投资，最忌讳的就是盲目跟风，无论是投资股票还是投资债券基金。如果你买债券基金的目的是增加投资组合的稳定性，或者获得比现金更高的收益，这样的策略是行得通的。如果你认为买债券基金是不会亏损的，那就需要再考虑一下。债券基金也有风险，尤其是在升息的环境中。当利率上行的时候，债券的价格会下跌，这样你的债券基金可能会出现亏损。尤其在国内，多数债券基金持有不少可转债，有的还投资少量股票，股价尤其是可转债价格的波动会加大基金回报的不确定性。

2.了解债券基金如何投资

为了避免投资失误，投资者在购买前需要了解所购债券基金都持有些什么。债券价格的涨跌与利率的升降成反向关系。利率上升的时候，债券价格便下滑。要知道债券价格变化从而债券基金的资产净值对于利率变动的敏感程度如何，可以用久期（即债券持有到期的时间）作为指标来衡量。久期越长，债券基金的资产净值对利息的变动越敏感。

3.确认债券基金的信用

债券基金的信用取决于其所投资债券的信用等级。投资人可以通过基金招募说明书了解对所投资债券信用等级有哪些限制；通过基金投资组合报告了解对持有债券的信用等级。外国人比较幸运，他们有史坦普（Standard&Poor’s）和穆迪（Moody’s Investors Services）这些著名的信用评级公司，它们都使用英文字母来作信用等级的排列。这些评等由AAA、AA到D代表八个等级；AAA最安全，D最不安全，其间字母排列所代表的信用依次类推。对于国内的组合类债券基金，投资人需要了解其所投资的可转债以及股票的比例。基金持有比较多的可转债，可以提高收益能力，但也放大了风险。因为可转债的价格受正股联动影响，波动要大于普通债券。尤其是集中持有大量转债的基金，其回报率受股市和可转债市场的影响可能远大于债市。

遵守这些原则就像在马路上行驶要遵守交通法规一样，格罗斯也在遵守着他自己的原则，有时，他投入大笔资金，但仅占其投资总额的1/50，常常如此，墨守成规。因为他明白规避风险是再重要不过的工作之一。这也像他30年来，每一天都是早上4：30起床，然后走进住宅的地下室，打开Bloomberg和Telerate的数据终端机，查看10年期国债的变化、全球债券市场的情况、各种货币的汇率情况，以及股票及债券指数；最后，格罗斯会看看他的幸运骰子是否还在昨天晚上所处的位置。下午4：30回家，之后和家人在一起，9点上床睡觉。这种严格的作息制度是他军人气质的体现，也是他坚持的重要原则。

对于投资者而言，你可以不必像格罗斯那么严格地作息，但是在选购债券基金时你应当考虑以下因素：

1.基金的规模

基金规模是你投资的保证，如果确认该基金至少有十亿至二十亿的规模，那么你可以相信基金有足够的吸引力，不至于将来赎不回来。在研究基金费用时要注意，新发行的债券基金很可能会避免提及某些早期的开办费，以便降低成本增加竞争力。

2.基金的年龄

一般而言，新基金的风险比老基金高，因为新的构想通常未经考验，而未经考验的构想会形成投资人所不愿承担的风险。市场上有许多不错的基金公司，它们提供许多可供挑选的基金，我们为什么不选择那些过去具有良好记录的基金呢？

3.基金经理人

经理人的作用自不待言，由一个普通的经理人来管理你的债券基金，和由比尔·格罗斯来管理你的基金，你会选择哪一个？毫无疑问，是比尔·格罗斯。基金经理人就是你的财富之门，优秀的基金经理人会为你带来好的收益。你应该寻找一位在债券市场中久经考验的老手，来管理自己的债券基金，注意是管理债券基金的好手而不是管理股票基金的好手。

※小贴士　错误印象A, B

错误印象A：债券基金都一样

就像债券要分为很多类型一样，债券基金也是分为多种类型的，每个类型有其自己的特点。按所投资的债券种类不同，债券基金可分为以下四种：一是政府公债基金，主要投资于国库券等由政府发行的债券；二是市政债券基金，主要投资于地方政府发行的公债；三是公司债券基金，主要投资于各公司发行的债券；四是国际债券基金，主要投资于国际市场上发行的各种债券。依据期限长短，债券基金可分为短期、中期和长期债券基金。根据这两种分类，债券又被细分为九种类型，如短期政府公债、短期公司债等。这并不是说你所投资的就是其中的某一个类型，而是基金经理人常常利用不同的债券组合来调整整体报酬率，对此你要有所了解，不要以为各个债券基金的构成都是一样的，收益也差不多，有的差别可能很大。

错误印象B：债券基金是安全的投资

债券是安全的投资吗？任何人都难以肯定地回答，因为它还不得不面临通货膨胀的问题。债券基金自然也是一样的，正如我们前面所说的，债券基金也可能会赔本。除了利率风险之外，另一项非常重要的影响因素是债券基金最近几年开始采用衍生性金融商品。所谓衍生性金融商品是指从股票或债券等传统投资工具所衍生出来的新投资工具或债券。它的一个典型范例就是以无息公债取代有息公债。衍生性金融商品的优点也是缺点，它们增加了获利也增加了风险。和所有媒体报道相反的是，衍生性金融商品并非一无是处。目前其所面临的最大问题是，投资人并不了解其性质，更具体地说，不知其由何物衍生。结果，有些投资人把钱投入了比他们想象的还要危险的证券中。假如你真正了解衍生性金融商品，它们对你的投资组合会产生正面的效用。关键是你是否了解它，要了解它的前提是破除债券基金是安全投资的错误印象。

选购债券基金的原则-七大基金投资大师教你买基金

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