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如何有效管理指数型基金,七大基金投资大师指点投资技巧

【摘要】:选好自己所要投资的指数基金后,投资者还要做好指数基金的投资管理,这主要包括构建基金初始证券组合、现金红利收入再投资、证券权重调整及准确度评估等几个过程。

选好自己所要投资的指数基金后,投资者还要做好指数基金的投资管理,这主要包括构建基金初始证券组合、现金红利收入再投资、证券权重调整及准确度评估等几个过程。

1.构建基金初始证券组合

基金管理人在确定了所追踪的市场指数之后,将根据所采取的追踪指数方法在市场上买入证券,构建基金初始证券组合,建立指数基金。构建指数基金最简单的做法是按照指数完全复制,但也有很多指数基金并不采取这么简单的做法。对此,投资者也应当有所了解。

常用的方法有:

①按指数中各证券的比例,持有指数中相应比例的每一种证券;

②运用数量模型对指数中单个证券的历史数据进行统计分析,将数量较少的证券构建一个证券组合,这一组合历史的风险收益特性或者其运动轨迹与指数极为相似;

③按照指数中的某些特性,例如具有相同的部门、产业、企业质量、资本规模等特性的证券在指数中所占的比例,寻找一组规模更小的证券,模拟指数构建证券组合。

在指数基金的实际运作中,更为常见的做法是同时运用上述一种或几种方法。例如,可将总资金分为两部分,一部分资金对一部分股票,采取完全复制的方法;另一部分资金对其余的股票采用第二种或者第三种做法,以应付可能出现的个股调整、红利再投资、配股及回购等各种变化。

2.现金红利收入再投资

一旦初始头寸建立之后,基金经理的一项主要工作就是对基金收到上市公司派发的现金红利及时进行再投资。从理论上讲,基金经理应该每天把收到的现金红利按比例分配到指数中每一只证券上,但是,这种做法的成本太高,现实的做法是每隔一段时间,比如1个月,定期将收到的现金红利(及其他现金收入,例如开放式基金从新股东那里收到的现金)进行再投资。

3.证券权重调整

各种证券市场指数一般都会定期进行调整,把一些不再符合入选指数标准的证券剔除,而代之以其他更符合标准的证券。此外,即使那些没有调整的股票,其权重也可能发生变化,例如,某家上市公司可能配售新股,另外一些公司可能回购部分股份。因此,当所追踪市场指数中的证券权重发生变化时,指数基金也必须及时地做相应的调整,以保证基金与指数的一致性。一般而言,成熟资本市场中这些变化并不十分频繁,但在新兴资本市场中,这些变化是十分频繁的,从而指数基金所作的相应的调整工作是必须加以重视的。

4.准确度评估

一般来说,没有哪只基金的表现会与其追踪的市场指数完全一致,交易成本、分散股票数量买入的限制等原因,都会引起指数基金的业绩相对于市场指数表现出一定的偏差。基金管理人要监视这种追踪偏差(Tracking Error)确保其稳定地保持在一定范围之内。因此,投资者在选择指数基金的时候需要把跟踪指数的误差作为一项重要的标准,以确定这只指数基金是否值得投资。

不过,近年来随着指数基金的发展,一些源于积极投资管理的某些做法也越来越多地被一些指数基金所采用,例如,当市场指数上涨到某一高位以后,基金管理人有充分理由认为市场可能出现反转,此时,基金管理人可按比例减持一部分股票资产。总之,很多指数基金的做法已经远远不是一般意义上的被动型投资风格,它们与积极型投资管理的界限也越来越模糊,这也是目前指数基金发展的一个方向。