大盘封闭式基金：长线投资真有价值

2023-08-12 理论教育版权反馈

【摘要】：从目前的形势来看，封闭式基金尤其是大盘封闭式基金非常适合进行长线投资，长期持有将带来丰厚的回报。假定投资者买入大盘封闭式基金并持有到期，而不在二级市场进行波段操作，大盘基金的价值将取决于其长期净值增长的水平，而高折价意味着可以折价买入大盘基金。因此，大盘封闭式基金的高折价率可以为投资者提供较高的安全边际，使你可以放心地进行长线投资。封闭式基金具有交易免缴印花税、价格低廉、资源稀缺、盘子较小等特征。

封闭式基金由于限定了赎回时间，管理者对资金的利用可以较为充分，通常可以给投资者带来不错的收益。当然，你也可以将其在二级市场上进行交易，在适当的时机购进或卖出。从目前的形势来看，封闭式基金尤其是大盘封闭式基金非常适合进行长线投资，长期持有将带来丰厚的回报。

大盘封闭式基金具有长线投资价值主要是由于：

1.高折价率保证较高的安全边际

目前，大盘封闭式基金的折价率都维持在一个较高的水平，这实际上就是一种潜在的投资价值。假定投资者买入大盘封闭式基金并持有到期，而不在二级市场进行波段操作，大盘基金的价值将取决于其长期净值增长的水平，而高折价意味着可以折价买入大盘基金。按照目前每年净收益的90%须分红的规定，如果同样是长期持有，大盘封闭式基金较开放式基金的优势是非常明显的。由于高折价交易，投资大盘基金的分红收益率将大幅高于开放式基金。

目前来看，小盘封闭式基金的折价率普遍偏低，3年内到期的小盘基金折价率只有21.69%，而2013年以后到期的大盘基金折价率都在40%以上，其折价率的简单平均数已经达到44.43%。大盘基金的折价率远高于小盘基金。各基金在盈利水平相差不大时，其折价幅度的高低就成了衡量投资价值大小的重要指标。折价率逐渐降低直至最终消除是必然趋势，仅此一项将给投资者带来25%～30%的收益。因此，大盘封闭式基金的高折价率可以为投资者提供较高的安全边际，使你可以放心地进行长线投资。

2.即将开始的大规模分红

低迷的股市，很多管理能力不够突出的大盘基金无法给投资者任何回报。看到开放式基金不断分红，有些人就片面地认为封闭式基金回报率远不如开放式基金。但从我国证券投资基金发展的历史看，这一结论显然是不全面的。比如，因市场表现良好，很多封闭式基金积累了丰厚的收益，根据基金契约规定，它们盈利的90%都必须分给受益人，因此带给基金持有人丰厚的中期分红，并且推动封闭式基金折价率降低，提升大盘基金的市场价格。

3.更有利于捕捉投资时机

当前我国经济在健康高速增长，人民币具有稳定的升值预期，长期困扰股市的股权分置问题已基本解决，还有源源不断流向股市的资金等有利因素的影响，股市必将走出一个与国民经济同方向的牛市行情。股市的这种向好预期必将提升基金的整体投资价值。基金经理可以根据实际情况进行短、中、长线投资，不会错过任何好的投资机会，使基金持有人的利益最大化。

4.长期投资大盘封闭基金可以减少预测失误

长期投资大盘基金的优势在于，在市场有效性逐渐增强的情况下，对于市场的预测将更加困难，尤其对于不具有时机选择能力的投资者，波段操作也许意味着更多的错误。更重要的一点，虽然目前我国封闭式基金二级市场交易并不收取印花税，但是时机选择的交易成本以复合收益率计算在长期内将是很大的，交易越是频繁，其成本越高。

值得强调的是，如果长期持有大盘基金，在品种选择上，应更加注重基金的长期绩效，而不是其折价率的高低。在折价率都比较高的情况下，折价率高低并没有净值增长率差异对分红收益率的影响显著，尤其在考虑复合收益率的情况下。

5.市场资金充裕

长期以来，封闭式基金具有低估值、波动性小的特征，其持有人主要是保险公司、社保基金等价值投资者，一直以价值投资品种的面貌被广大投资者所认识，几乎没有人将其作为投机品种来看待。但是，印花税的调整使得封闭式基金具有了投机品种的特征。封闭式基金具有交易免缴印花税、价格低廉、资源稀缺、盘子较小等特征。印花税上调以后，封闭式基金交易成本低廉的优势凸显。

大盘封闭式基金：长线投资真有价值

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