通常，市场无风险利率为3%～6%，那么投资企业债券相应的YTM应为5%～8%。YTM沿着收益率曲线下滑而带来的收益被称为“骑乘效应”。由于投资者都抢购久期较短的债券，导致其净价上涨，结果久期越短的债券YTM越低。如持有债券A期间，有YTM更高的新债券B上市，抛售债券A买入新债券B。这就是“骑乘效应”的实际应用，而且，债券不持有到期还能规避违约风险。......
2023-08-14
债券型基金投资技巧及适用对象
【摘要】：债券型基金主要追求当期较为固定的收入，相对于股票基金而言缺乏增值的潜力，较适合不愿过多冒险、谋求当期稳定收益的投资者。债券型基金是指百分之八十以上的基金资产投资于债券的基金。债券型基金按照投资范围与投资目标等不同分为纯债基金、一级债基金和二级债基金3个子类别如表3-2所示。但市场上也不缺乏股票投资最高仓位达到40%的债券型基金，不过40%的比例已接近于一个混合型基金的股票投资仓位。
债券型基金主要追求当期较为固定的收入，相对于股票基金而言缺乏增值的潜力，较适合不愿过多冒险、谋求当期稳定收益的投资者。
债券型基金是指百分之八十以上的基金资产投资于债券的基金。债券型基金按照投资范围与投资目标等不同分为纯债基金、一级债基金和二级债基金3个子类别如表3-2所示。
表3-2 债券型基金的分类
债券市场的赚钱效应吸引了大量投资者从股票市场转战债券市场，债券型基金的申购量大增。投资者在选择债券基金时需要注意以下几点：
与股市相比，债券型基金受到宏观经济影响相对较小，但是如果是冲着债券型基金的大行情去的，就不能忽视宏观经济对债券型基金的影响。一般来讲，降息对债券型基金是利好，如果宏观经济处于降息周期内，那么持有债券型基金可能获得较高收益；反之，如果进入升息周期，债券型基金的收益率则可能降低。
适合投资债券型基金的时机有两种，如图3-1所示。
图3-1债券型基金的投资时机
投资者如果发现股票市场已经出现一些低迷的态势，开始从牛转熊，央行有降息的预期，经济周期是从繁荣步入滞胀、衰退的阶段，提前布局债券型基金，应该是个不错的时机。
2.选择基金的总费率
费率的高低直接影响投资者的收益水平，老债券基金多有申购赎回费用，而新债券基金大多采用销售服务费替代申购费赎回费，这样就避免了一次性的费用支出，而摊薄到每一天。不同债券基金总费用之间最高差异有两到三倍之多，投资者应在同等基金中选择费用较低的产品。因此，投资者需要将各类费用加总后比较总费率高低。以广发强债基金为例，该基金没有任何认购费和申购费，持有期限在30日以内的基金份额，赎回费率仅为0.1%；持有期限超过30日（含30日）的，不收取赎回费用，其管理费每年为0.6%，托管费每年为0.2%，销售服务费每年为0.3%，最高总费率为1.2%，且多在基金净值中计取，属于较低手续费用的基金。
3.投资范围
投资范围是决定风险收益水平的主要因素，也是基民的第一关注点。目前市场上，最高股票投资比例在20%的债券基金比较多。但市场上也不缺乏股票投资最高仓位达到40%的债券型基金，不过40%的比例已接近于一个混合型基金的股票投资仓位。风险相对最低的为纯债基金，该类基金不得投资于股票。此外，除了关注债券基金投资股票的份额外，在投资债券的份额中，应关注投资于利率债与信用债的比例。进一步而言，如果投资信用债，应考察信用债的评级等状况以判定债基的风险收益状况。
4.选择适合自己的产品
和股票型基金类似，不同的债券型基金具有不同的风险收益特征，投资者应该选择与自己承受能力相匹配的产品。一般而言，低风险承受能力的投资者应当选择纯债基金，这种基金只投资债券市场，不受股市波动影响。中风险承受能力的投资者可以选择强债基金，这类基金除投资债券外，还可以打新股，适合震荡市场。而具有较高风险承受能力的投资者，既希望主要资产投资于债券，又希望将部分资产投资高风险高收益股票市场的，可以选择投资二级市场的债券基金。再者，应关注基金整体运作是主动型管理还是被动型管理，考察基金经理的历史业绩、基金公司的实力，寻求过往表现好的基金经理与实力较强的基金公司进行投资。
※小贴士 投资可转债基金的注意事项
可转债就是可以转换的债券，直接投资可转债或是重仓可转债的基金称作可转债基金。
可转债基金收益率飙升，受到越来越多投资者的关注，在挑选可转债基金时要注意以下几点：
①关注杠杆水平及可转债仓位水平。在股市向好环境下，可转债仓位越高、杠杆水平越高的可转债基金，获取超额收益的能力越强。
②所选基金资产配置与自身的风险偏好相匹配。除可转债基金投资可转债的比例不低于80%外，有的可转债基金不参与一、二级市场股票投资；有的仅仅参与一级市场新股申购或增发，不参与二级市场股票投资；而大部分可转债基金还可投资股票等权益类资产，一般规定为不超过基金资产的20%，另外，兴全可转债则规定股票投资不高于30%。
③通过统计不同债市、股市环境下，可转债基金、偏股基金和全部债基的收益率发现，“股债双牛”和“股牛债熊”是最适合投资可转债基金的时期，在这两种环境下，可转债基金大幅好于其他债基，甚至好于偏股基金；而在“股债双熊”和“股熊债牛”的环境下，应该回避可转债基金，选择风险更低的纯债基金，但可转债基金“以债为盾”较偏股型基金仍具有相对优势。
④选择公司固定收益团队实力强和基金经理投资管理能力强的基金。可转债基金投资单只转债比例不受10%的限制，更为考验基金经理的选券和配置能力，而投资经验丰富和投资能力强的基金经理对券种的选择、配置和杠杆的操作以及对市场的判断具有一定优势。
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2023-08-12
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