箱体的本质：分歧与波动

2023-08-07 理论教育版权反馈

【摘要】：在股价的运动之中，原本并不存在一个叫作“箱体”的东西。“箱体”是达瓦斯发明出来的简化模型，这个模型告诉我们，股票价格的运动，常常是在一个有限的高点和低点之间的上下波动。围绕着股价的这一涨跌波动区间，可以画出的长方形区域，就是一个箱体。图1-1-3益生股份箱体的本质不是一个长方形，而是股价波动形成的虚拟长方形，“波动”才是这里的关键词。我一直向她们宣扬箱体理论，也时时把我看好的中线股票推荐给她们关注。

2017年4月操作冀东装备（000856）股票的经历总是让我记忆犹新。因为，当时我和两位朋友就这只股票争论得非常激烈，那情景现在想想都感觉特别有意思。

冀东装备是一只雄安概念股，2017年4月初随雄安题材连续一字板拉升，到4月18日才开始构建箱体。因为我一直盯着雄安题材股，每天也复盘查看这些股票。当时的气氛很压抑，许多人认为雄安的行情已经过去了，我的两位好朋友也是这样认为的，因此就和我发生了很多的争论。尤其在冀东装备这只股票上面，和我的争论就更多。我总是不厌其烦地对她们说这只股票很可能还要上去，而她们的观点则与我完全相反，认为这只股票正在出货，不可能上去了。

2017年4月20日周四那天，我建了一些仓位，当然依据的是我的箱体理论。然而第二天我就被套住了，两位朋友好一通损我，导致我自己心里也有些不安，于是割了一半仓位出来观察，当天下午收盘时竟然跌停了，可以想象当时的两位朋友是什么感觉了，我被她们批判得体无完肤，无言以对。

那天晚上我压力很大，睡不好觉，于是就一直在电脑上复盘，一根K线接一根K线地查看冀东装备这几天的分时走势，又反复做箱体研究，最后的结论是还有希望，因为箱底并没有破掉，主力的手法实在太像是洗盘震仓。不过因为是周五，第二天也无法操作，所以周末两天心里感觉不太踏实，总是在电脑上一遍又一遍地复盘，反复设想主力的手法和心理，并且与我的箱体理论相对照，还做好了周一跌破22元就止损割肉、认赔出局的准备。

4月24日周一，主力在开盘6分钟后就往下砸盘，我出汗的手放在鼠标上，随时准备在跌破22元后割肉逃跑。股价最低打到了22.28元，我的心情很紧张，背上发热，然而股价返头向上了。9：43以后，这只股票在大盘急跌的情况下不再跟随大盘继续向下跌，反而逆势拉升，于是我确认主力周五和当天早盘都在洗盘，这几天的剧烈洗盘后估计是要拉上去，所以我就加进去一些仓位，到下午2：30时我放心了，并且把剩余的资金全部挂在涨停板，手不离鼠标，随时准备在主力大力拉升时抢单。见图1-1-1。

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图1-1-1　冀东装备（000856）

说实话，在实际操作时，再有把握的高手也有赌博的成分，我此时也是如此，赌的就是我的判断正确，因为这几年来我绝大部分时间判断对了。建仓就是拼搏，不过我已经有了操作体系，知道什么时候可以大赌，什么时候只能尝试，并且能够在必要的时候割肉止损，不至于被真的套住而已。

在下午收盘前的最后10分钟，主力毅然地往上拉升，2分钟就拉到了涨停上，我决然跟了进去，差一点就没成功。此时我信心大增，因为以我多年的经验，在箱内涨停的股票是很有可能继续大涨的。

果然，次日冀东装备的股价就高开高走，早盘开盘十几分钟就拉到了涨停，真正突破了前期箱体。我在赚回损失的情况下还有不少赢利。以我过去的经验，主力很可能会做一波大行情，所以心情大好。

冀东装备后来涨了15个交易日，我根据二线卖出法卖出，赢利约50%左右。不过我在这里要说的是箱体，是箱体让我买入了这只股票，而箱体在本质上代表了多空博弈。见图1-1-2。

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图1-1-2　冀东装备（000856）

回过头看，在那个时段，我与两位朋友对这只股票的走势有争论是很正常的，仅是那一大段涨幅就够为惊心，200%呢！股价走势可谓如龙似妖。

在股价的运动之中，原本并不存在一个叫作“箱体”的东西。　“箱体”是达瓦斯发明出来的简化模型，这个模型告诉我们，股票价格的运动，常常是在一个有限的高点和低点之间的上下波动。围绕着股价的这一涨跌波动区间，可以画出的长方形区域，就是一个箱体。见图1-1-3。

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图1-1-3　益生股份（002458）

箱体的本质不是一个长方形，而是股价波动形成的虚拟长方形，“波动”才是这里的关键词。

历史上成功的操盘手们都很关心波动。例如伟大的股神杰西·利弗莫尔，中学毕业后刚入股票经纪行，就已经非常关心股价的不断波动了，他在《股票作手回忆录》里写道：

我可以记住价格在上涨或下跌的前一天是如何波动的。

那么然后呢？我们要问，波动又来自于哪里呢？在现实生活中，是什么东西诱发了波动的产生呢？

我想，产生波动的根源，是现实生活之中人们之间不可避免又难于改变的意见分歧。

让我们看看现实中的一些情况吧。

开篇我已经说过了，在我的生活圈子里有两位朋友是我多年的至交好友，也是股友，而且我们的友情还缘于炒股。

2005年初，就是受到了她们热情的鼓动，对股市一无所知的我才大胆入市。从那时起，我们的交往就从“见面只打个招呼”变成经常讨论股票了。

她们经常被套，因此多年来亏了不少钱。在我写作本书的此时此刻，和以往一样，她们依然毫无悬念地没有躲过熊市，两人都被深深地套在股市里，手中的重仓股之一是她们共同看好的东方证券（600958），哪怕这只股票的价格已经被腰斩了也仍然坚持着。

难道我从来不告诉她们我的炒股秘诀吗？绝对不是。情况正好相反。我特有的箱体理论，就是在与她们的不断争论和争吵之中完善起来的。

我一直向她们宣扬箱体理论，也时时把我看好的中线股票推荐给她们关注。其中一位朋友常常会听从我的意见买入某只股票，但是她从不听从我建议的在箱体突破时买入（她认为那样的价位太高了），也从不按照我的建议持股。当她看到买的股票赚了一些钱之后，手就开始发抖了，卖出之后，看到股价还在继续上涨时就又后悔了，但她下次仍然拿不住刚赚钱的股票，如此循环往复。

另外一位朋友的情况就不一样了，她是一位坚定的抄底者，她最喜欢的操作手法就是在股票大跌的时候伸手去“接飞刀”，虽然有时小有赢利，但大部分时候都会被套住。她从来不相信我的箱体理论，也从来不买入我向她推荐的股票，她认为我每次推荐的股票都已经涨得太高了，大底已经错过去了，要是在那个“最低点”买入就好了。就拿前面说过的冀东装备来说吧，虽然最后我赚钱出来了，但她仍然坚持说那是我的运气好。不过她非常后悔没有在跌停那天我被套牢的时候买入。虽然多年来她眼睁睁地看着我在较高的位置买入之后也能赚钱，但她仍然十分确信我的方法“早晚要亏大钱！”

当然她们也有共同之处，那就是她们一旦被套住之后，心理上似乎马上就平衡了，然后立即就地卧倒持股不动。我虽然坚持严格的卖出原则，并且一直苦口婆心地向她们灌输，但是她们从来不愿意割肉止损，真是没办法啊！

在被套住的时间里，她们也会谦虚地征求我的意见。然而，哪怕我已经第10次建议她们割肉离场，下次见面时，她们仍然会告诉我手里的那只股票还被套着呢，然后她们就会第11次征求我的意见。她们被套住时的持股耐心远远高于赢利的时候，依我看来，她们手中股票赢利时持股的那种痛苦，要比被套时的痛苦大得多。

如今我也想明白了，若是没有两位朋友这样与我意见有分歧的人存在，我研究的箱体必定也不会存在，甚至于股市也必定不会存在。

为什么呢？股市之中如果没有意见大相径庭的人们构成多空两派的话，那是必定不会发生任何交易的。

就拿箱体来说吧，如果没有多空双方的意见分歧，我们也看不到任何箱体了。箱体是分歧的结果和表现，从箱体我们能研究出博弈双方的行为，能看出主力的动机。

我从来都认为，技术分析其实是行为分析。箱体或指标只是工具，我们用这些工具去分析在场各方的行为，其中，主要是去分析主力的行为和心理。

有时我想，股市里一些人赚到的钱，恐怕都是另一些与他们有分歧的人把自己的钱硬塞在他们手里的吧？

就我的观察，人们（包括我在内）像是宁肯亏钱也要捍卫自己的想法似的。市场中人们的行为似乎表明，每个人都在用身家财产捍卫着自己的想法，谁也不肯向他人低头，人们之间对于股市的分歧似乎永远都不可避免，大家想要共同负责让股市交易永远进行下去吧？

当我读了国内外众多前辈高人的著作之后，我才发现，原来有人早就明白我刚领悟不久的“真理”了，就像J.P.摩根说的那样直白简单：“人们是会发生波动的。”我对这句话的理解就是——人们是会产生分歧的。

分歧不但造成了被动性的买卖挂单，还造成了主动性买盘和主动性卖盘，是主动性的买卖盘推升或压低了价格，造成了波动。见图1-1-4。

图1-1-4是某只股票的上下五档买卖盘口，我称之为“被动买卖盘”。主动性买盘和卖盘，我们是不会在盘口看见的。如果没有主动性买卖盘的话，这些挂单永远不会被撮合成交。也就是说，市场之中如果只有被动性的买卖单子，交易所的计算机是无法进行价格撮合的。只有主动性买盘和卖盘愿意接受撮合，并按照对手的价格成交。交易所计算机总是先在队列中找到主动性的买单或卖单，然后再根据价格优先、时间优先原则，匹配被动性的对手单撮合成交。在这一过程之中，当前价格就向着对手的被动性挂单价格迈进了一步。

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图1-1-4　被动挂单

从图1-1-4可以看出，人们总是对市场持有多空完全相反的看法，一方看空，一方看多，双方在当前价位附近僵持着，各自的买卖量可以看出多空看法的不可调和，这就是不可调和且永远存在的分歧。我称之为“分歧定律”。

分歧定律：分歧是不可避免的。

分歧定律造成了波动，因此还有一个波动定律。

波动定律：波动是不可避免的。

由以上两个定律，我们可以得到一些重要的推论，例如：

1.市场中的参与者越多，则分歧越多，波动越不可避免。

2.分歧越小，价格走势越单一，将造成价格的寻箱运动；分歧越大，价格走势越均衡，将造成价格的上下波动形成箱体运动。在产生箱体的时段里，意见分歧的双方基本上势均力敌。

3.由于波动是不可避免的，而箱体是价格运动在一段时间内受限的波动，因此箱体也是不可避免的。换句话说，上升或下降趋势中的箱体都是不可避免的。我在操作冀东装备（000856）时遇到的箱体就是上升途中的箱体。

4.知道了箱体的不可避免性，你就可以在心理上事先做好准备，在上升趋势中持股的时候，能够容忍正常的回调波动，这样可以增加你持股的稳定度，也能增加你的赢利。这就是我们为什么只在箱体跌破箱底后才出局的原因。

5.考虑到分歧的不可避免性，市场上肯定会有很多人和你的想法不一样，这样，你就没有必要等到市场各方都和你的想法一致的时候再采取行动，也没必要在市场存在分歧时，拒绝按照自己的想法采取行动。

6.在牛市或熊市时期，市场中人们的分歧貌似很小，看法好像相当一致。这时候你要想到，根据分歧定律，重大的分歧，以及它所导致的重大转折，可能即将到来。

7.任何信息，由于它不可避免地代表着市场之中分歧的一方，则它是谣言或垃圾信息的可能性不可避免。股票市场的运行机制就是鼓励分歧的，经纪商为扩大收益，其运营原则就是想尽办法鼓励人们进行交易，这变相鼓励了虚假信息的传播，加大了人们之间的分歧。

……

我们看到，定律的使用能够让我们更加方便简捷地思考、讨论和理解问题。

无论上升或下降趋势，箱体都是不可避免的，这说明，在股价运动的任何时间段里，压力和支撑都是不可避免的，代表压力的空头和代表支撑的多头之间，他们的观点和看法相互存在矛盾，也是不可避免的。

我们无法看到场中成千上万人之间的观念斗争，然而价格的波动和箱体演示了这样的斗争：起初多头占到优势，股价不断攀升，双方的斗争随着价格的上升达到了某个临界点，此时价格的运动发生了本质的转变，空头转而占到优势，股价反而开始下跌，这个多空转换的临界点，就是价格的转折点，也是我们画箱体上沿压力线的根据。同样的办法，我们又画出了箱体的下沿，因为股价在那里也发生了转折，如图1-1-5中神火股份（000933）在2018年10月10日至2019年2月25日期间的箱体所示。

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图1-1-5　神火股份（000933）

股票的成交来自于多空双方的分歧，每个参与者的思想又会随着情况的变化而变化，因此各个价位的压力和支撑也在变化。在上升或下降趋势之中，随着新箱体的出现，旧的箱体所代表的压力和支撑就失效了，这种失效的压力和支撑，其实是压力和支撑的迁移和变化，也是趋势赖以形成的根本。

箱体的本质：分歧与波动

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