我们认为，对于保证金交易商，尤其是超越保证金允许范围进行操作的交易商，设置止损指令是比较明智的。在这种回报可观的情况下，设置止损指令是毫无益处的。经验表明，交易商设置高于买进价格2个点的止损指令，最终可以获得收益。就短线投机而言，止损指令通常是有用的。如果这时高点为102点，甚至是101点，则经纪人仍然有执行止损指令的权限。对发行量不大的股票，不应设置止损指令。......
2023-08-01
股市止损指令的重要性及设置要点
【摘要】：但如果股价下跌，止损指令就会阻止损失扩大。止损指令一般设置在低于买进价格2～3个点之间。根据点位、市场走势和传言买进股票都属于猜测，因此都需要通过止损指令加以保护。当股价正常震荡并且反作用力到来时，止损指令也颇为重要，可挽救大部分盈利，半仓待涨。这种情况下要把止损指令设置到远低于市场价格的水平，以免在上涨期的小幅下挫之中被洗出局。这是因为对于后者，执行止损指令卖出股票可能会使客户蒙受巨大的损失。
在前面的章节里我们曾经讨论过股票交易的方式。经验证明，每个操作员都应该采取以下两种方式中的一种：亏损了要么斩仓，要么改为投资。我们在此主要指出斩仓的好处。
任何股票买家购买股票时都有自己的理由。他听说该股票可能要上涨，或相信现在该股票的卖出价格低于价值，或观察到当前正值牛市并相信该股票将会和其他股票一样上涨。如此等等，均可能促使他买进。
很明显，其中只有一种情况，买家会在对所买股票不甚了解时决定购买，那就是听信了别人的建议。当推荐者是高手的时候，这么做自然是明智之举。比如，如果知道一个大操作者或一个大财团出于某种原因计划拉高某只股票的价格，那么及时买进当然是再好不过了。
但几乎所有人都是从一些惨痛的教训中体会到“不管是人是鼠，即使最如意的安排设计，结局也往往会出其不意”这一句话的含义。操盘高手会随机应变，他们大都已经体会到，在股市投机，想和做完全是两回事。因此，接受他人建议进行操作的交易商，即使拥有可靠的消息来源，也没有绝对把握获利。在这种情况下，只有止损指令才可以真正对他起保护作用。如果股价上涨，当然是好事。但如果股价下跌，止损指令就会阻止损失扩大。如果只道听途说，认为股市会向好，没有设置止损指令，最后经常会遭受更大的损失。
止损指令一般设置在低于买进价格2～3个点之间。根据点位、市场走势和传言买进股票都属于猜测，因此都需要通过止损指令加以保护。交易商在查看账户时，如果发觉因执行止损指令陆续损失200美元，往往不会在意，但如果一次损失1500或2500美元，就会感到沮丧。因为当时对买入价格的判断过于自信，才会导致这么大的损失。
执行止损指令的困难在于，往往在不必要的情况下执行了止损指令。没有什么好方法能解决这个问题，但在设置止损指令时可以视具体情况区别对待。比如说，股市5年期变化表明当前为牛市，同时在反作用力的影响下联合太平洋股票已经出现了5个点的回落，有人以比前期高点低5个点的价格买进。
在这种情况下，如果股价继续下跌2个点，那么执行止损指令就很明智，因为这种下跌预示着超预期的更大跌幅。1899年12月曾发生过这样一次震荡，执行了止损指令的多头账户大赚特赚。如果股价随后回升了2个点，而多头又以当初购买时差不多的价格补仓，那么下一次将止损指令设置到此价格以下3个点的价位是明智的。这是因为相信该股价不会再像之前那样大幅下跌，因此无须再执行止损指令。
如果这一推理可靠，而且股价上涨，则止损指令应该设置在市场价格之下3个点的水平上，若股价再上升几个点，显示出所谓的“触顶”迹象，可以把止损指令提高2个点，并继续观望。在首次买进某只股票并不确定做法是否明智时，设置止损指令是再重要不过的了。在进行连续投机时，也就是股价每上涨1点都买进等额数量股票，止损指令也很重要，因为它可以防止盈利变成亏损。当股价正常震荡并且反作用力到来时，止损指令也颇为重要，可挽救大部分盈利，半仓待涨。但如果股票买入的时机很好且价格一路缓升，那么止损指令就不太重要。这种情况下要把止损指令设置到远低于市场价格的水平，以免在上涨期的小幅下挫之中被洗出局。
有了止损指令，操作者就可以放心地对因价值不确定而不敢投资的活跃股票进行交易了。交易量也可以比没有止损指令保护时更大。止损指令适用人群包括那些想迅速取得较大收益、希望在四五次小额损失过程中能有一次较大获利的活跃的投机者，以及小操作者、外地操作者和胆小的操作者。但止损指令只适用于发行量较大而且比较活跃的股票，而不适用于那些不活跃的股票。这是因为对于后者，执行止损指令卖出股票可能会使客户蒙受巨大的损失。
将100股联合太平洋股票的止损指令设置在75点，意味着一旦在75点有成交，就必须逢高出货。哪怕这时的最高点是74点或73点，经纪人也要负责卖出。因此，对那些报价差额过大的股票，不应设置止损指令。
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