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2023-07-25
债券特征与构成要素及未来用钱赚钱
【摘要】：债券是债务人为筹集资金而向债权人承诺按期交付利息和偿还本金的有价证券。信用风险或称不履行债务的风险，是指债券的发行人不能充分和按时支付利息或偿付本金的风险，这种风险主要取决于发行者的资信程度。市场风险是指债券的市场价格随资本市场的利率上涨而下跌。偿还期限是指债券发行之日起到偿还本息之日的时间。票面利率是指债券的利息与债券票面的比率，它会直接影响发行人的筹资成本。
债券是债务人为筹集资金而向债权人承诺按期交付利息和偿还本金的有价证券。它只是一种虚拟资本，其本质是一种债券债务证书。
1.债券的特征
从投资者的角度看，作为一种重要的融资手段和金融工具，债券具有以下四个特征：偿还性、流动性、安全性、收益性。
（1）偿还性。债券一般都规定有偿还期限，发行人必须按约定条件偿还本金并支付利息。
（2）流动性。债券的流动性是指债券在偿还期限到来之前，可以在证券市场上自由流通和转让。一般来说，如果一种债券在持有期内不能够转化为货币，或者转化为货币需要较大的成本（如交易成本或者资本损失），这种债券的流动性就比较差。一般而言，债券的流动性与发行者的信誉和债券的期限紧密相关。
由于债券具有这一性质，保证了投资者持有债券与持有现款或将钱存人银行几乎没有什么区别。而且，目前几乎所有的证券营业部门或银行部门都开设债券买卖业务，且收取的各种费用都相应较低，方便债券的交易，增强了其流动性。
（3）安全性。债券的安全性主要表现在以下两个方面：一是债券利息事先确定；二是投资的本金在债券到期后可以收回。虽然如此，债券也有信用风险及市场风险。
信用风险或称不履行债务的风险，是指债券的发行人不能充分和按时支付利息或偿付本金的风险，这种风险主要取决于发行者的资信程度。信用等级高，信用风险就小。信用风险对于每一个投资者来说都是存在的。一般来说，政府的资信程度最高，其次为金融公司和企业。
市场风险是指债券的市场价格随资本市场的利率上涨而下跌。当利率下跌时，债券的市场价格便上涨；而当利率上升时，债券的市场价格就下跌。债券的有效期越长，债券价格受市场利率波动的影响就越大。随着债券到期日的临近，债券的价格便趋于债券的票面价值。
（4）收益性。债券的收益性主要体现在两个方面：一是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收人；二是投资者可以利用债券价格的变动，买卖债券赚取差额，但主要体现为利息。
因债券的风险比银行存款要大，所以债券的利率也比银行存款高。如果债券到期能按时偿付，购买债券就可以获得固定的、一般高于同期银行存款利率的利息收人。
债券的偿还性、流动性、安全性与收益性之间存在着一定的矛盾。一般来讲，一种债券难以同时满足上述的四个特征。如果债券的流动性强，安全性就强，人们便会争相购买，于是该种债券的价格就上升，收益率下降；反之，如果某种债券的流动性差，安全性低，那么购买的人就少，债券的价格就低，其收益率就高。对于投资者来说，可以根据自己的财务状况和投资目的来对债券进行合理的选择与组合。
2.债券的基本要素
（1）票面价值。票面价值包括票面货币币种和票面金额两个因素。
债券票面价值的币种即债券以何种货币作为其计量单位，要依据债券的发行对象和实际需要来确定。若发行对象是国内的有关经济实体，可以选择本币作为债券价值的计量单位；若发行对象是国外的有关经济实体，可以选择发行地国家的货币或者国际通用货币作为债券价值的计量单位。
债券的票面金额要依据债券的发行成本、发行数额和持有者的分布来确定。
（2）偿还期限。偿还期限是指债券发行之日起到偿还本息之日的时间。一般可以分为3类：偿还期限在1年以内的是短期债券；偿还期限在1年以上10年以下的是中期债券；偿还期限在10年以上的是长期债券。
债券期限的长短主要取决于债务人对资金的需求、利率变化趋势、证券交易市场的发达程度等因素。
（3）票面利率。票面利率是指债券的利息与债券票面的比率，它会直接影响发行人的筹资成本。
影响债券利率高低的因素主要有银行利率、发行者的资信状况、债券的偿还期限、利息计算方式以及资本市场资金的供求状况。
（4）付息方式。付息方式分为一次性付息与分期付息两大类。一次性付息有3种形式：单利计息、复利计息、贴现计息。分期付息一般采取按年付息、半年付息和按季付息3种方式。
（5）债券价格。债券价格包括发行价格和交易价格两种。
债券的发行价格是指债券发行时确定的价格，可能不同于债券的票面金额。当债券的发行价格高于票面金额时，称为溢价发行；当债券的价格低于票面金额时，称为折价发行；当两者相等时，称为平价发行。选择何种方式取决于二级市场的交易价格以及市场的利率水平等。
债券的交易价格是指债券离开发行市场进人交易市场时采用的价格，由利率以及二级市场上的供求关系来决定，通常与票面价值是不同的。
（6）偿还方式。偿还方式分为期满后偿还和期中偿还两种。主要方式有：选择性购回，即有效期内，按约定价格将债券回售给发行人；定期偿还，即债券发行一段时间后，每隔半年或者1年，定期偿还一定金额，期满时还清剩余部分。
（7）信用评级。信用评级即测定因债券发行人不履约，而造成债券本息不能偿还的可能性。其目的是把债券的可靠程度公诸投资者，以保护投资者的利益。
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