2013年美国收入最高的对冲基金经理排名

2023-07-22 理论教育版权反馈

【摘要】：[6]对中国私募基金最早的调查报告见夏斌。[11]见史文森，第187页，253页。据说收取20％业绩提成费的惯例是对冲基金创始人琼斯从另一类交易中得到的灵感。[18]见肖欣荣、田存志第123页注释1。[19]见肖欣荣、田存志第129页正文最后一段。在实践中一般要求高于10年期债券的收益率。一方面，公募基金由审批制变为核准制；私募基金完全自主发行。另外一方面，基金销售目前是买方市场。

[1]本章由肖欣荣、田存志完成。

[2]中国（不含港澳台地区）的公募基金始于1998年，是按照国际通行的共同基金标准设计的，因此，公募基金和共同基金二词是同一个意思。

[3]“基金业管理资产总规模超过2万亿元，十年间增长近34倍，资产规模年复合增长率超过33％。”见《十年超常规发展，基金成最重要机构投资者》，《证券时报》，2009年5月19日。

[4]见21世纪网：《2014年捕鼠：监管层力斩新庄股超20人被调查》，http：//finance.qq.com/a/20150101/018410.htm。

[5]基金经理离职名单和时间见《公募转私募报告》，http：//topic.eastmoney.com/revolution/，以及章斐然：《基金这一年：基金经理“弃公奔私”不要年终奖也要跳槽》，人民网基金频道，2015年1月8日，http：//finance.people.com.cn/money/n/2015/0104/c42877-26317415.html。

[6]对中国私募基金最早的调查报告见夏斌（2001）。

[7]鲍格尔.共同基金常识：聪明投资者的新策略.上海：百家出版社，2001：2.

[8]莱维特.监管与合作：美国证监会与共同基金.李为，水东流，译.证券市场导报，2001，2.

[9]原文为：“The real business of money management is not managing money， it is getting money to manage.” As eloquently put by Mark Hurley in the famous Goldman， Sachs and Co.report on the evolution of the investment management industry （see Wall Street Journal， 11/16/95）.

[10]见《基金黑幕》，《财经》，2000年10月，和《60年无重大丑闻可能成为历史：信用危机袭击美国基金业》，《证券时报》，2003年9月8日。

[11]见史文森（2010），第187页，253页。史文森领导的耶鲁捐赠基金是世界上长期业绩最好的机构投资者之一，其主导的“耶鲁模式”是业界学习的榜样。

[12]投资方法、工具和承担的风险是专业机构投资者获取收益的关键。在成熟市场中，对冲基金是通过频繁使用杠杆、衍生品和卖空等策略和手段与传统共同基金区分开来的。

[13]对公募基金来说，基金管理人的利益在于基于规模（Asset under management，AUM）的固定费率管理费，基本没有业绩提成；而一个典型的私募基金的利益由管理费收入、基于业绩的业绩表现费和自有资金与客户资产绑在一起投资获得的收益三部分组成。“2-20”模式指，2％的管理费，20％的业绩提成。据说收取20％业绩提成费的惯例是对冲基金创始人琼斯从另一类交易中得到的灵感。15世纪的威尼斯海运商人可从他们的委托商那里获取20％的利润，作为他们成功地完成航运任务的回报。这是一种利润分享的制度安排，对承担风险者提供了合适的激励。

[14]即开放式基金对比封闭式基金、收取业绩表现费的基金对比不收业绩表现费的基金、上市基金对比非上市基金、共同基金对比对冲基金等。

[15]原文为：“a small fraction of the better performing mutual fund managers are retained by allowing them to manage a hedge fund side-by-side.”

[16]“在分配机制上，基金经理能拿到业绩提成的三分之二”，见邱国鹭，“独家对话邱国鹭：招募最优秀基金经理对接最优势资源”，《经济观察网》，2014年12月11日。

[17]资本约束可以理解为某种投资策略的资金容量。理解了资本约束，就容易明白为什么当很多对冲基金不断扩大自己的资金容量以及投资范围后，实际的风险回报率及业绩表现却在不断下降，甚至遭遇惨痛的失败。

[18]见肖欣荣、田存志（2011）第123页注释1。

[19]见肖欣荣、田存志（2011）第129页正文最后一段。

[20]见《大恒科技拟定增30亿募资徐翔母亲包揽》，http：//finance.ifeng.com/a/20150116/13437415_ 0.shtml。据徐翔案判决书，这种策略实质上是内幕交易。

[21]公募基金一般为1.5％，私募基金变化比较大，1％～2％之间。

[22]一般而言，高水位要高于同期无风险收益率。在实践中一般要求高于10年期债券的收益率。通常设Rw=7％～15％。

[23]此假设具有合理性。一方面，公募基金由审批制变为核准制；私募基金完全自主发行。另外一方面，基金销售目前是买方市场。

[24]此假设纯粹是为了不必考虑投资的期限和未来收益的贴现问题。

[25]基金管理者通常在基金中投入一定比例的自有资金，自有资金也像基金投资人一样分享基金盈利和承担亏损。

[26]考虑敢于离开公募基金自己创业的基金经理的投资能力，其努力时的成功概率应不会太低（至少大于0.5），我们取值0.6；其不努力时的成功概率应不高，但在证券市场上也客观存在无心插柳的情况，即不会为0，我们取值0.08；其不好好干活，也能通过拥有基金管理权而捞到的好处有可能会存在，但不会很大，否则难以继续持有基金管理权，我们取值0.35。

[27]例如，国外一些规模大且表现优秀的基金管理人，如全球最大的对冲基金公司Renaissance Technologies，不再接受新的外部资金，而且主动退还客户的资金。

[28]由于外部出资规模的变化幅度较大，我们用两个图来体现自有资金和外部出资规模之间的关系。其中左图（a）揭示了自有资金不多时，外部出资规模随自有资金的增加而递增的情形，并且到了一定程度之后，外部出资规模随自有资金的增加而递减。图（b）揭示当自有资金较多时，外部出资规模随自有资金的增加而递减的情形，并且自有资金充分大之后，外部出资规模为零。

[29]史文森.机构投资的创新之路.北京：中国人民大学出版社，2010.

[30]史文森.机构投资的创新之路.北京：中国人民大学出版社，2010.

[31]James M.N..资产管理行业的趋势与变革//中国证券投资基金业协会.逐鹿大资管时代.北京：中国人民大学出版社，2014.

[32]通常在基金发行过程中，投资人最关心的一个问题是，管理人自己投了多少钱进去。“你自己都不敢投钱进自己的基金，我怎么相信你呢？”

[33]易方达董事长詹余引，《坚守行业本源，勇于迎接挑战》，2018年3月26日《证券时报》。

[34]上海证券报，2018年3月15日。

2013年美国收入最高的对冲基金经理排名

相关推荐