相对于过去由深厚的历史沉淀而形成的发展道路来说，伦敦国际金融中心的发展可以说是机遇与挑战并存。伦敦作为历史悠久的国际金融中心，对金融业发展的重要性逐渐减弱。东京曾经跃升为与伦敦、纽约并肩的世界三大全球国际金融中心。不仅与伦敦、纽约这些顶级国际金融中心的差距在拉大，而且某些细分金融市场如财富管理市场等还被新加坡或香港所超越。根据目前发展态势，未来新加坡区域性国际金融中心地位应该可以维持。......
2023-07-19
现有国际金融中心的指标比较及新变化趋势
【摘要】：（一）不同国际金融中心的指标比较1.硬指标比较金融机构总数量与外资机构占比的指标比较从表1.2.6中，我们不难看出伦敦的银行机构数量总数居于世界各大金融中心之首。（二）国际金融中心发展变化新形势根据第17、18期全球金融中心指数报告，我们将这6个金融中心的评分以及排名变化制成下表。通过表1.2.10和表1.2.11可以看出，全球范围内的金融中心的竞争格局已经出现一些新的变化趋势。
1.硬指标比较
（1）金融机构总数量与外资机构占比的指标比较
从表1.2.6中，我们不难看出伦敦的银行机构数量总数居于世界各大金融中心之首。纽约外资银行数量紧随伦敦之后。排在第三位的香港，在200多家银行机构中，在香港以外注册的超过了190家，新加坡外资银行超过150家，占其全部银行机构的比例最高，东京则与新加坡比较相似，外资银行占比较高。
如果仅从结论性角度来看的话，伦敦和纽约无论是外资银行还是金融机构的数量，都遥遥领先于其他金融中心，具有明显的聚集效应。而这样看来，亚洲区域内的三大金融中心在体量方面还与前两者存在不小的差距。
表1.2.6 目前主要国际金融中心银行机构数量比较 （单位：家）
续表
数据来源：中国人民银行驻纽约代表处、东京代表处、伦敦代表处报告。
（2）外汇市场指标比较我们在这里简单对比前三位外汇市场的数据。如果只看它们外汇市场交易金额的情况，英国无疑是全球领先，并且领先幅度很大，超过第二、三名金额之和。美国外汇市场交易资金额居世界第二位，且多年来一直保持较为稳定的状态，起伏不大。我国香港外汇市场交易金额占全球的比例不高，但呈上升趋势，未来的发展潜力巨大。总的来说，英国因其体量大且外汇市场较为成熟发达，仍有继续扩张的态势，新兴外汇交易市场受原有发达市场的挤压，市场份额较小，可以说全球的外汇市场间存在日趋激烈的竞争（见表1.2.7）。
表1.2.7 部分国家和地区外汇市场交易情况 （单位：亿美元、%）
数据来源：Wind数据库，数据为当年4月份日均交易量。
（3）股票市场指标比较
2016年末，纽约证券交易所是全球股票市值最高的，其股票总市值达到惊人的19万亿美元。同时，其成交量、成交额、市场募集的金额也均位居全球首位。美国另一家交易所——纳斯达克，其股票总市值以及成交额排名第二。英国的伦敦证券交易所，其股票总市值约为6.2万亿美元，排名第三位。简单概括起来，世界前两位证券交易所都在美国纽约，进一步说明纽约作为国际金融中心的重要地位。与之相比，亚洲地区证券交易所以及金融中心则有不小的差距。
表1.2.8 世界主要证券交易所情况概述（2016年）
数据来源：Wind数据库。
（4）债券市场指标对比
在这里我们来看一组2011年7月的数据。伦敦证券交易所的债券交易量与筹资额都排名在全球第二，具体的数值分别为36051亿美元和6180.2亿美元，拥有上市债券的数量只排在第四位。法兰克福的债券交易量排名第七，但其债券数量和筹资额排名世界第二和第三，分别达到了26031支债券以及4489.4亿美元。亚洲三大金融中心整体排名从高到低依次为新加坡、日本东京以及中国香港。可见我国香港的债券市场有待进一步发展。但随着中国内地金融市场的进一步开放，内地以及香港的债券市场的前景将更加广阔（表1.2.9）。
表1.2.9 部分国际城市证券交易所债券融资和交易情况 （2011年，单位：只、亿美元、%）
数据来源：Wind数据库。
纵观上述系列表格，可以看出一个值得思考的地方：卢森堡和马德里都在某一方面取得了世界第一的排名。因此对于国际金融中心来说，可以凭借其自身的优势资源，专注于某个单一市场的不断开拓，就能够在全球的金融业中细分某些市场，从而在此领域里独树一帜。
2.软指标比较
全球金融中心指数从人力资源、市场准入、基础设施、商业环境以及综合竞争力等5个软指标对全球主要的金融中心进行评分和排名比较，2015年3月，英国智库发布了第17期全球金融中心指数报告（GFCI17），6个月后又发布了第18期全球金融中心指数报告（GFCI18）。这里借助第17期与18期的排名结果，对以下6个国际金融中心的软实力进行比较分析（表1.2.10）。
表1.2.10 主要金融中心软指标评分排名
（1）人力资源指标分析
该指标以一个地区的人力资源状况为切入点，参照该区域内专业人才的数量、人才市场的完善程度等，例如是否拥有大型的猎头公司等。通过两期报告的结果不难看出，伦敦和纽约的人力资源指标最优。在亚洲三个金融中心里，我国的香港人力资源情况较优，仅次于伦敦和纽约。以上几个金融中心，东京的排名最靠后。
（2）市场准入指标比较
该指标包括对外资的管制、国际资金交易的活跃程度等内容。伦敦、纽约以及香港分别位列前三位。
（3）商业环境指标比较
这一类指标涵盖的范围较广，涉及经济资源度、行政管理制度、制度执行情况、企业税率以及政府的腐败程度等方面。根据第18期全球金融指数报告结果，伦敦依然是行业环境指标最优的金融中心，我国香港较第17期上升了一位。
（4）基础指标比较
顾名思义，基础指标涵盖基础的硬件设施的建设进度以及办公、人居是否拥挤等方面。根据这两期报告结果，伦敦、纽约和香港的排名没有变动，依然位列前三，新加坡和法兰克福分别上升一位，而东京则下降了四位。
（5）综合竞争力指标比较
该指标包括城市的全球知名度、竞争力大小和综合条件等方面，可以用来预测金融中心未来发展前景。从两份报告中可以看出，伦敦、纽约和香港依然稳稳地占据着前三位。法兰克福名次上升较多，而东京则下降四位排到第九位。
（二）国际金融中心发展变化新形势
根据第17、18期全球金融中心指数报告，我们将这6个金融中心的评分以及排名变化制成下表。
表1.2.11 英国智库全球金融中心指数排名（2015年）
注：表中“与第一份报告比较”一栏，“0”表示排名和评分不变，正数表示排名和评分的上升，负数表示排名和评分的下降。
通过表1.2.10和表1.2.11可以看出，全球范围内的金融中心的竞争格局已经出现一些新的变化趋势。我们简单概括为三个方面：
1.金融中心的层级划分增多，金融中心所处的层级位置也发生较大变化
如图1.2.4所示，我们按照综合实力将金融中心进行层级划分，1980年时，全球的金融中心可被划分为三个层级，且每一级的金融中心实力差距不是很大（图1.2.4）。到了2015年时，金融中心的层级已经可以划分成6个（图1.2.5）。有些金融中心实现了层级上的突破，如新加坡和我国的香港，前者从第三层级发展到第二层级，我国香港在回归祖国之后，其国际金融中心的地位更是从第三层级发展到第一层级，这与中国大陆坚定不移地支持其快速发展直接相关。
图1.2.4 1980年国际金融中心层级
图1.2.5 2015年国际金融中心层级
资料来源：英国智库金融中心指数报告。
由2016年9月26日在上海发布的第20期全球金融中心指数（GFCI）可以看出，全球四大金融中心——伦敦、纽约、新加坡和香港始终保持了稳固的地位，四大金融中心之间竞争与合作共存（见图1.2.6）。
图1.2.6 全球前十大金融中心
随着全球金融市场重心开始从北美和欧洲向亚洲转移，中国内地金融中心迅速崛起，影响力剧增。根据第20期全球金融中心指数，我国内地有5个金融中心：上海得分700，排名全球第16；深圳得分691，名列全球第22；北京排得分683，名列全球第26；青岛得分631分，排名第46位；大连得分629，排名全球第48。五大金融中心排名均位列前五十。
值得一提的是，伴随我国金融中心建设的进一步完善，到2013年时，城市综合竞争力指数上海已经位列全球第六名，北京也将自己的排名提升至第11名，深圳排名第15位（见表1.2.12）。天津也首次进入了全球指数排名前50的行列。
表1.2.12 2012—2013年主要城市经济指数排名
续表
数据来源：http：// max.book118.com
2.层级之间的差距拉大，高层级的金融中心发展更快，低层级的金融中心之间存在激烈竞争
可以说，各金融中心的发展历史导致了这样的发展结果。一方面，原本就处于领先地位的老牌国际金融中心，凭借其雄厚的经济实力、成熟的市场以及完善的制度，进一步保障自己的发展优势；另一方面，得益于科学技术的进步，成为国际金融中心的门槛降低了，这直接导致许多地区都诞生了金融中心。但市场份额是有限的，低层级的金融中心之间竞争更加激烈。
3.处于亚洲区的金融中心将会迅速崛起，登上历史舞台
亚洲是世界上人口最多的大洲，有着众多发展中国家，是世界经济发展的重要推动力。根据最新一期的全球金融指数报告，亚洲地区上榜城市较之前增加很多，从整体上看，亚洲将成为新一轮世界经济增长的引擎。
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