1．银信合作模式非标资产的交易结构最初很简单，即通过银信合作。交易结构如图1-1所示：图1-1银信合作模式交易结构1银行将信托公司信托计划通过理财产品的形式销售给投资者，获取资金，实质上是将银行贷款打包切分，销售给投资者。投资者获得高于同期银行存款的利息收入。通过同业业务，绕过商业银行理财中非标的规定，将非标资产转到同业资产中。......
2023-07-17
现金流型CDO的交易结构优化
【摘要】：现金流量型CDO是最常见的CDO交易结构。在现金流型CDO交易中常用互换交易来规避汇率风险与利率风险，此外，由于需要真实出售基础资产组合，因此其法律、会计等手续较为复杂。图5-3现金流型CDO的交易结构在证券化过程中，首先，入池资产的构成是实现证券化的前提和基础。该CDO的入池资产组合必须包含绝大多数行业组，一个CDO通常包含至少25个行业，为了将上述行业门类包含在内，绝大多数CDO都要求每个行业组的份额不能超过8%。
现金流量型CDO是最常见的CDO交易结构。在一个传统CDO中，发行人（即拥有贷款或其他信用资产的银行）将基础资产组合真实出售给特殊目的载体（SPV），SPV据此发行信贷资产支持证券，并把证券出售给投资者，发行的证券的本息偿付来源于基础资产组合所产生的现金流量，债务的偿还也与这些现金流直接相关。现金流量的信用风险取决于流通在外的本金总额，即债权资产池的票面价格以及实际所收到的利息收入。在现金流型CDO交易中常用互换交易来规避汇率风险与利率风险，此外，由于需要真实出售基础资产组合，因此其法律、会计等手续较为复杂。在CDO交易中，通常由发起人购回股权档（一般为2%），巴塞尔协议对该部分证券的资本要求规定为100%，由于基础资产组合是真实出售，因此监管资本比例可以由8%降低2%。
图5-3 现金流型CDO的交易结构
在证券化过程中，首先，入池资产的构成是实现证券化的前提和基础。其基本要求如下：包含的各笔债权全部是发起机构作为贷款人发放的贷款债权；入池资产对应的全部借款合同均合法有效；每笔债权均为未到期债权；每笔债权的合同到期日不迟于资产支持证券的到期日；每笔债权均没有关于债权转让的限制性规定；与入池资产对应的全部担保（如有）均合法有效存续；借款人，担保人（如有）均合法有效存续；相合约不允许债务人行使抵销权；等等。其次，CDO的资产池需要达到较高的分散化指标（这能使该CDO有较多的高等级分支，较少的低等级分支）。该CDO的入池资产组合必须包含绝大多数行业组，一个CDO通常包含至少25个行业，为了将上述行业门类包含在内，绝大多数CDO都要求每个行业组的份额不能超过8%。但对于集中度最高的一两个行业，最高不能超过10%—12%[1]。
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2023-07-17
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2023-07-05
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2023-07-17
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2023-06-23
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2023-06-23
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2023-07-17
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