招商银行消费信贷偿付类型及资产证券化设计案例

2023-07-17 理论教育版权反馈

【摘要】：表3．5招商银行消费信贷偿付类型资料来源：根据招商银行官方网站整理本次方案选择期限较短的信用卡分期付款购物做基础资产，进行资产证券化，对入池资产从期限要求、评级要求、离散度、担保方式要求等当面考量入池资产，由于基础资产的期限较短，无法满足资产证券化的债券的期限要求，那就要对资产池进行设计。

信用卡资产支持证券于1987年在美国市场首次推出后规模不断扩大。目前信用卡ABS已经成为美国信用卡机构和商业银行的主要融资手段。以世界上最大的信用卡发行机构花旗银行为例，信用卡ABS为其信用卡业务的循环发展提供了50%的资金。

我国商业银行也在加快信用卡业务的发展步伐。信用卡业务的快速发展虽然给商业银行带来丰厚的利润，但同时也伴随着高风险。而利用信用卡资产证券化这一金融创新手段，不仅能分散风险，还能加快资金回收、提高资本充足率、腾挪出信贷空间开展新的业务。因此，发展信用卡资产证券化业务将是我国商业银行的必然趋势。

2014年招商银行信用卡资产证券化作为中国首个成功案例无疑对我国具有重大的意义，但当时采用的静态资产池，没有涉及循环购买的动态资产池，后来宁波银行发行的2015永盈第一期首次以动态资产池的循环购买模式进行了资产证券化，为我国资产证券化开辟了广阔的发展前景。信用卡在国内已很普遍，如何将短期的规模庞大的信用卡应收款流动起来是亟待解决的任务，也是我们面临的巨大挑战。

招行和信2015年第二期汽车分期贷款资产支持证券在银行间债券市场成功发行，总发行金额52．74亿元，其中优先A档（含A1、A2、A3档）、优先B档和次级档证券的占比分别为86．84%、4．80%、8．36%，联合资信给予了优先A档证券AAA和优先B档证券AA的信用评级。该产品是招行在2015年6月注册的300亿元“和信”系列汽车分期贷款证券化额度下发行的第二单，与上期产品相比，本期最大的创新点在于采用持续购买交易结构，通过对持续购买入池资产标准的限定，该交易较好地保证了资产池信用状况的稳定，同时提高了资产池的超额利差水平。从发行结果来看，优先A档证券的加权平均利率为3．89%，优先B档证券的利率为4．1%，均处于正常水平，次级档证券获得5%的溢价发行。总的看来，本期交易得到投资者的较高认可，同时也兼顾招行的融资需求和收益留存目的。

招商银行是国内信用卡业务做得较为突出的银行，其信用卡业务覆盖到消费者生活衣食住行、娱乐、教育、医疗和时尚美容等各方各面，信用卡贷款的偿付类型也有多种选择，主要是循环信用和分期付款。从表3．5可以看出，除了汽车分期的偿付期限较长以外，其他的消费信贷的期限都较短，最常见的期限是1年以内。特别是循环信用，这种偿付方式并没有规定还款时间和金额，信用卡借款人可以在获准的额度内随借随还，无须多次审批，因此信用卡应收账款的现金流就非常不稳定，会因为持卡人的不同行为而产生大幅波动。由于循环信用有无须申请、每月只需交纳最低还款额的特点，所以大部分持卡人都会选择这种偿付方式。

表3．5　招商银行消费信贷偿付类型

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资料来源：根据招商银行官方网站整理

本次方案选择期限较短的信用卡分期付款购物做基础资产，进行资产证券化，对入池资产从期限要求、评级要求、离散度、担保方式要求等当面考量入池资产，由于基础资产的期限较短，无法满足资产证券化的债券的期限要求，那就要对资产池进行设计。

招商银行消费信贷偿付类型及资产证券化设计案例

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