首创公司的资产证券化优势及可行性分析

2023-07-17 理论教育版权反馈

【摘要】：截至2015年3月31日，公司总股本24．10亿股，总资产264．09亿元，净资产98．17亿元。对比以上条件要求，首创公司基本都达到实现资产证券化业务的标准，部分不达标的地方也正是资产证券化过程需要重点解决的部分。因此首创公司实行PPP项目的资产证券化是可行的。2．供水企业资产证券化优势现在，我国供水企业在发展中资金短缺。通过PPP项目的资产证券化，首创公司能结合自身周期特点选择投资项目，从而提高流动资金的使用效率。

北京首创股份有限公司凭借清晰的战略规划和灵活的经营理念，短短十多年时间，潜心培育出资本运作、投资、运营、人力等各方面竞争优势，具备了工程设计、总承包、咨询服务等完整的产业价值链，成为中国水务行业中知名的领军企业。公司在北京、天津、湖南、山西、安徽等17个省、市、自治区的49个城市拥有参控股水务项目，水处理能力达1 600万吨／日，服务人口总数超3 500万人。截至2015年3月31日，公司总股本24．10亿股，总资产264．09亿元，净资产98．17亿元。

1．基本条件

首创公司的主营业务保持稳定之态，而且所在服务区域收取水费的总收入也在逐年增加，预期收入可以进行预测。水费收入的资产可进行预估和统计，且相对容易进行剥离，具有一定定量规模。相对来讲，将水费未来收入作为资产证券化的基础资产，风险较小。

资产证券化业务对供热、供水等基础设施行业的原始权益人有以下几点要求：

第一，成立满三年，公司背景为国企或民营企业的行业龙头企业为佳；公司的主营业务在所在城市应该处于垄断地位或所占市场份额不低于30%。

第二，公司为地市级（含）以上有独立、持续、稳定的现金流的供热、供水等业务的特许经营权的公司。

第三，近三年的会计师事务所出具的审计报告需为无保留意见的审计报告；公司的资产负债率不超过80%，在过去三年持续盈利；公司的经营性现金流要求为正；若经营状况尚可，短期亏损额度不大，而收费权资产较优质的公司也可加以考虑。

第四，公司或能为其提供担保的公司信用评级可达同等外部评级AA（含）以上^[10]。

对比以上条件要求，首创公司基本都达到实现资产证券化业务的标准，部分不达标的地方也正是资产证券化过程需要重点解决的部分。因此首创公司实行PPP项目的资产证券化是可行的。

2．供水企业资产证券化优势

现在，我国供水企业在发展中资金短缺。因供水企业资金回款慢、周转时间长，欠缺流动性，所以在融资方面一直存在困难，若将其进行资产证券化，以利用供水企业的水费收入来作为还债来源，则具有“滚动式”融资的效果。水费收入资产证券化的具体优势表现在以下几个方面：

第一，提高企业资产的兑现能力，优化财务报表，提高资本充足率和流动性。通过PPP项目的资产证券化，首创公司能结合自身周期特点选择投资项目，从而提高流动资金的使用效率。资产证券化是一种表外融资方式，能改善首创公司各项财务比率，从而提高财务管理水平。

第二，增加融资渠道，有效降低融资成本。根据所发行证券的评级不同，可差别进行成本定价，比如：AAA级：6．0%—6．7%；AA＋级：7．0%—7．5%；AA级：8．0%—8．5%。

第三，手续简便。

第四，在有未来稳定现金流作支持的情况下，对企业本身资信要求不苛刻。

第五，资金用途不受限制，相对自由，且无须做相关披露。随着首创公司的不断发展，每年新增供水区域增多，水费收入也随之增加，可融资规模也随之加大。

第六，首创公司率先以水费收入证券化融资，会为供水企业开创一条新融资渠道路，能加强自身品牌效应，提高公司知名度，并产生一定的地域影响。

首创公司的资产证券化优势及可行性分析

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