政府财政透支对货币供给的内生影响

2025-09-29 理论教育版权反馈

【摘要】：政府的收入和支出主要是指其税收收入与购买支出，首先考虑存在中央银行自动透支机制的情况，即考察政府可向中央银行融资的情况。政府税收意味着家庭和企业的现金、存款由其在商业银行的账户转入政府在中央银行的账户，基础货币相应减少。因为政府货币由中央银行垄断供给，如果没有先前的政府支出，税收也不可能。

政府的收入和支出主要是指其税收收入与购买支出，首先考虑存在中央银行自动透支机制的情况，即考察政府可向中央银行融资的情况。

在现代货币制度下，政府购买支出通常开出以财政为付款人的票据，中央银行透支贷款满足支付需求，政府对中央银行负债增加。公众作为受益人，获得财政票据后，要求银行付款，其货币收入增加。假设不提取现金，则公众在商业银行的存款增加。同时银行的超额准备也增加，因为银行对财政债权增加，如同持有国债，可以随时要求中央银行进行结算。因此，政府购买支出，中央银行自动透支，是货币的净创造过程，是基础货币供给的增加，表现为公众手持现金或银行存款的增加以及银行准备金的增加。不考虑政府收入和赤字弥补，确实等于政府自己印钞票自己花，历史上中央银行缺乏独立性的情况即表现为此。政府税收意味着家庭和企业的现金、存款由其在商业银行的账户转入政府在中央银行的账户，基础货币相应减少。税收通常按季度或按年征收，而政府支出全年不断，由此导致基础货币供给的波动，也就是收支差额的变化。在收支过程中产生赤字，有的是自觉的，有的是不自觉的。赤字通常在年终结算时显露出来，而实际上发生在日常收支过程中。

在现实中，政府收支关系较为复杂。政府需要支出时，税收资金从商业银行转入其在中央银行的账户，似乎收入在先。雷认为，这实际上是一种“维持银行准备的操作”，即税收转移、准备减少与支出增加、准备增加相互抵消，差额部分要求中央银行灵活调控，避免商业银行准备金过多或过少，影响利率。这一解释从政府货币流动和政府调控角度做出，深化了我们的认识。推至极端，应是政府支出在先，税收收入在后。因为政府货币由中央银行垄断供给，如果没有先前的政府支出（货币供给），税收也不可能。这样，政府税收的目的就不是为了支出，而是为了影响准备，避免由于政府支出导致基础货币供给过多。(https://www.chuimin.cn)

由上述分析可知，存在政府透支的情况下，货币供给内生流程为：政府购买支出，中央银行自动适应（透支），货币净创造，表现在中央银行资产负债表上的准备金负债和财政借款同时增加。支出过程中，财政存款转入商业银行账户，银行准备和货币供给扩张。然后，公众获得货币收入，大部分存入银行，储蓄增加，对商业银行而言，银行超额准备和存款不变（只是财政存款转化为公众存款），同时公众通过纳税，使得市场货币量和银行准备减少。通常情况下，在财政收支过程中，由于收入支出的不对称性，财政支出之前，并不一定存在税收收入，也就是说，大多数情况可能是先支出、后收入。无论是哪种情况，对银行信贷供给都有较大影响。

政府财政透支对货币供给的内生影响

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