具体来看，假设税收一定，政府增加支出而不发行债券，必然会导致基础货币供给增加，商业银行准备过多。当中央银行在二级市场上购买国债时，基础货币供给增加。也就是说，中央银行的购买行为所适应的需求同时包括政府与非政府主体对基础货币的需求。这是因为，政府增加支出通常是在经济衰退的情况下，这时市场上的有效信贷需求不足，商业银行和公众的流动性偏好较强。......
2023-07-06
政府财政透支对货币供给的内生影响
【摘要】：政府的收入和支出主要是指其税收收入与购买支出，首先考虑存在中央银行自动透支机制的情况，即考察政府可向中央银行融资的情况。政府税收意味着家庭和企业的现金、存款由其在商业银行的账户转入政府在中央银行的账户，基础货币相应减少。因为政府货币由中央银行垄断供给，如果没有先前的政府支出，税收也不可能。
政府的收入和支出主要是指其税收收入与购买支出，首先考虑存在中央银行自动透支机制的情况，即考察政府可向中央银行融资的情况。
在现代货币制度下，政府购买支出通常开出以财政为付款人的票据，中央银行透支贷款满足支付需求，政府对中央银行负债增加。公众作为受益人，获得财政票据后，要求银行付款，其货币收入增加。假设不提取现金，则公众在商业银行的存款增加。同时银行的超额准备也增加，因为银行对财政债权增加，如同持有国债，可以随时要求中央银行进行结算。因此，政府购买支出，中央银行自动透支，是货币的净创造过程，是基础货币供给的增加，表现为公众手持现金或银行存款的增加以及银行准备金的增加。不考虑政府收入和赤字弥补，确实等于政府自己印钞票自己花，历史上中央银行缺乏独立性的情况即表现为此。政府税收意味着家庭和企业的现金、存款由其在商业银行的账户转入政府在中央银行的账户，基础货币相应减少。税收通常按季度或按年征收，而政府支出全年不断，由此导致基础货币供给的波动，也就是收支差额的变化。在收支过程中产生赤字，有的是自觉的，有的是不自觉的。赤字通常在年终结算时显露出来，而实际上发生在日常收支过程中。
在现实中，政府收支关系较为复杂。政府需要支出时，税收资金从商业银行转入其在中央银行的账户，似乎收入在先。雷认为，这实际上是一种“维持银行准备的操作”，即税收转移、准备减少与支出增加、准备增加相互抵消，差额部分要求中央银行灵活调控，避免商业银行准备金过多或过少，影响利率。这一解释从政府货币流动和政府调控角度做出，深化了我们的认识。推至极端，应是政府支出在先，税收收入在后。因为政府货币由中央银行垄断供给，如果没有先前的政府支出（货币供给），税收也不可能。这样，政府税收的目的就不是为了支出，而是为了影响准备，避免由于政府支出导致基础货币供给过多。
由上述分析可知，存在政府透支的情况下，货币供给内生流程为：政府购买支出，中央银行自动适应（透支），货币净创造，表现在中央银行资产负债表上的准备金负债和财政借款同时增加。支出过程中，财政存款转入商业银行账户，银行准备和货币供给扩张。然后，公众获得货币收入，大部分存入银行，储蓄增加，对商业银行而言，银行超额准备和存款不变（只是财政存款转化为公众存款），同时公众通过纳税，使得市场货币量和银行准备减少。通常情况下，在财政收支过程中，由于收入支出的不对称性，财政支出之前，并不一定存在税收收入，也就是说，大多数情况可能是先支出、后收入。无论是哪种情况，对银行信贷供给都有较大影响。
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2023-07-06
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2023-07-06
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2023-07-06
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2023-07-06
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2023-07-06
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2023-07-06
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