基础货币供给内生性理论模型的优化探讨

2025-09-29 理论教育版权反馈

【摘要】：根据上文对商业银行与中央银行的关系分析，可用图3－2和图3－3分别描述水平主义与结构主义有关基础货币内生性的原理：图3－2水平主义的内生基础货币供给模型图3－2显示了水平主义的内生基础货币供给模型。在第二象限中，中央银行的基础货币供给曲线Bs 向左上方倾斜，表明基准利率不是中央银行完全控制的外生变量，它受到商业银行信贷需求及其引致的准备需求的影响，表现为中央银行鉴于市场需求增加的压力而提高利率。

根据上文对商业银行与中央银行的关系分析，可用图3－2和图3－3分别描述水平主义与结构主义有关基础货币内生性的原理：

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图3－2　水平主义的内生基础货币供给模型

图3－2显示了水平主义的内生基础货币供给模型。第一象限为信贷市场供求状况，信贷供给曲线Ls 是一条位于既定利率水平i上的水平线，贷款利率i由商业银行根据中央银行基准利率加成决定，信贷需求曲线Ld 向右下方倾斜，Ls 与Ld 的交点决定市场上的均衡信贷量L；第四象限根据“贷款创造存款”，得出与贷款L水平相关的存款量D，CD 线反映存款完全取决于信贷市场的均衡；第三象限的Bd 线表示商业银行对准备金的需求取决于存款量，由此便决定了第二象限中基础货币的实际供给量B，因为中央银行准备金的供给由商业银行的需求决定，中央银行不能自主控制准备金供给，所以基础货币供给曲线Bs 是一条水平线。

当市场的信贷需求增加时，Ld 右移至Ld′，信贷供给由L 增加至L′，存款量相应地由D 增加至D′，此时商业银行对准备金的需求增加，中央银行完全适应商业银行对准备金的需求，这样，在既定的基准利率水平i0 上，基础货币供给由B增至B′。由于中央银行不能拒绝商业银行的准备金需求，所以中央银行的主要控制手段是提高基准利率i0，从而导致商业银行提高贷款利率i，通过成本的增加，抑制信贷需求达到紧缩目的。(https://www.chuimin.cn)

图3－3描述了结构主义的内生基础货币供给模型：

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图3－3　结构主义的内生基础货币供给模型

图3－3中每个象限表示的意义与图3－2相同。从图3－3来看，结构主义与水平主义的区别主要有三点：（1）在第一象限中，信贷供给曲线Ls 的斜率为正，即贷款利率随信贷供给和银行流动性的变化而变化，不仅仅取决于中央银行，其原因在于中央银行的有限适应。（2）在第二象限中，中央银行的基础货币供给曲线Bs 向左上方倾斜，表明基准利率不是中央银行完全控制的外生变量，它受到商业银行信贷需求及其引致的准备需求的影响，表现为中央银行鉴于市场需求增加的压力而提高利率。（3）当市场的信贷需求增加时，Ld 右移至Ld′，信贷供给由L增加至L′，存款相应增加，面对中央银行的有限适应（拒绝商业银行的准备需求），商业银行在准备金不足的情况下积极进行资产负债管理，在系统内寻求准备，负债管理和创新使得银行负债结构发生变化，贷存比扩大，表现为第四象限内CD 曲线向右旋转，较少的存款可以支持较多的贷款，随之，银行对准备金的需求减少，表现在第三象限内Bd 曲线向右旋转，最终商业银行的准备需求为B′。假设银行不进行创新负债管理，完全依靠中央银行，则中央银行须提供的准备金为B，可见通过负债管理使得商业银行向中央银行借入的准备金减少了（B－B′）。

基础货币供给内生性理论模型的优化探讨

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