信贷需求的决定因素：预期收益与利率

2023-07-06 理论教育版权反馈

【摘要】：具体来看，企业的生产性投资支出方面，主要取决于支出预期收益和资本价格，可以分解为物价上涨、工资提高、税收和信贷条件、未来需求等因素，银行的影响主要通过利率调整。这时，需要政府通过减税、鼓励投资消费或者直接增加购买支出等手段，扩大需求，稳定预期。非生产性支出，主要是指投机支出。因此，总的来看，在制度、政策不变的条件下，非生产性支出的决定因素主要也是预期收益和利率。

假设货币存量一定，信贷需求Ld 是计划支出PS的函数，即：

计划支出又可分为生产性计划支出和非生产性计划支出。具体来看，企业的生产性投资支出方面，主要取决于支出预期收益（资本边际效率）和资本价格，可以分解为物价上涨、工资提高、税收和信贷条件、未来需求等因素，银行的影响主要通过利率调整。本书将影响企业投资的主要因素归结为预期投资收益率ye 和利率i两个方面，即：

其中，由于未来的不确定性，预期投资收益率ye 起决定性的作用：如果企业对未来预期不佳（产品市场需求不足，收益降低），即使利率再低，也很难刺激企业借款投资，从而造成信贷需求较低。这时，需要政府通过减税、鼓励投资消费或者直接增加购买支出等手段，扩大需求，稳定预期。

非生产性支出，主要是指投机支出。随着经济扩张、生产性投资收益的降低，公众借款需求往往更多地转向非生产性的投机支出，包括一些供给弹性较小的资产如房地产和证券等。只要预计这些资产的价格会持续上涨、盈利增加，则这种杠杆融资比率将不断增加。在投机高涨时期，工业领域的大量资源转向金融领域导致生产资金不足，使隐藏的危机越来越大。市场上一有风吹草动，就可能出现逆转，公众的恐慌心理和寻求流动性的动机，导致抛售及资产价格大跌，借款者违约和破产出现，信贷需求与生产急剧萎缩。这是对投机需求从形成到萎缩过程的描述。长期以来，许多国家一直限制银行对这方面的贷款，但是受利润驱动，商业银行一直不断创新金融工具以规避管制，支持或进行非生产性投机。当然，这种需求仍然没有也不可能占据主导地位，它只是生产性领域收益较低的结果。因此，总的来看，在制度、政策不变的条件下，非生产性支出的决定因素主要也是预期收益和利率。

信贷需求的决定因素：预期收益与利率

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