互联网基金产品在货币基金产品基础上并未进行颠覆性的改造，最大的创新体现在基金销售模式上。最后，金融抑制环境下的利率管制成为互联网基金产品持续迈进的难得机遇。以余额宝为代表的互联网基金的推出，直接冲击了商业银行业务。商业银行也主动推出如活期般便利、有理财般收益的宝类产品，可以说是银行主动学习、拥抱互联网金融的积极作为。......
2023-07-05
互联网基金的发展现状与趋势
【摘要】：截至2019年6月30日，余额宝总份额1.03万亿元，较年初减少991.44亿元，且已经连续5个季度规模下降。图6-10余额宝规模变化（二）产品分类互联网基金目前已形成互联网系宝类产品、基金系宝类产品及银行系宝类产品三大类。这为宝类基金的推出提供了沃土，当时余额宝持续6%以上的高额收益率引发了中小投资者的广泛关注，成功推动了其规模的暴涨。2020年初，余额宝的收益已跌破2%。
（一）规模情况
互联网基金产品规模在2013－2014年经历了爆发式增长，目前发展平稳。以余额宝为例，2013年6月17日上线后的一年间规模猛增，从2013年第三季度末的556.53亿元增加到2014年第二季度末的5741.6亿元。之后增速逐渐放缓，直到2017年规模再度猛增，截至2017年年末，余额宝规模达到15 798.32亿元。如图6-10所示。
经历了数年的高速增长，天虹基金的规模在2018年第一季末触顶后，开始逐渐回落。其中余额宝在2018年末的规模降至1.13万亿元，一年萎缩接近4500亿元，相比于2018年第一季度末的1.69万亿元，缩水幅度超过5000亿元。截至2019年6月30日，余额宝总份额1.03万亿元，较年初减少991.44亿元，且已经连续5个季度规模下降。纠其原因，余额宝的收益并没有随它的份额而水涨船高，反而是迎来了收益的暴跌。使得越来越多追求更高收益的客户选择了其他类更高的理财产品。
图6-10 余额宝规模变化
（二）产品分类
互联网基金目前已形成互联网系宝类产品、基金系宝类产品及银行系宝类产品三大类（具体产品示例详见表6-5、表6-6和表6-7）。注：成立日期均指该基金公告的成立日期。
表6-5 互联网系宝类示例
续表
表6-6 基金系宝类示例
注：1.以上为根据东方财富Choice截至2016年底基金规模前10且有宝类基金的公司。
2.成立日期均指该基金公告的成立日期。
续表
注：1.数据来源于各家基金公司官方网站公告的货币基金2016年年度报告。
2.成立日期均指该基金公告的成立日期。
（三）收益情况
货币基金主要的投资方向为国债、票据、同业存单、政府企业债券等短期货币工具。因宝类产品实质为货币市场基金，故其一般收益率较稳定。但在流动性偏紧时，投资者会主动寻求避险且获得稳定收益的投资工具；此时金融机构愿意提高价格吸引资金，投资者也愿意选择货币基金作为配置途径，故若市场资金面偏紧时，宝类产品的收益会相应提高。
爆发于2013年6月份的“钱荒”风波一改前期的流动性宽松态势，货币市场资金利率持续上行，进而推动了以货币市场工具尤其是协议存款为主要投资标的的货币基金收益率不断上升。这为宝类基金的推出提供了沃土，当时余额宝持续6%以上的高额收益率引发了中小投资者的广泛关注，成功推动了其规模的暴涨。
同时因宝类产品的高流动性，故只有产品规模中的一部分可以投资收益较高的债券类产品，其中一部分必须以现金形式存放。而余额宝作为市场上规模最大的宝类产品，它的收益情况往往代表了宝类产品的整体走势，反映了资金市场价格的波动。市场上流传一句玩笑话：“看资金面紧张与否，高富帅看Shibor（指上海银行间同业拆放利率），普通人看余额宝。”余额宝月均万份收益如图6-11所示。
衡量宝类产品或货币基金收益有两个指标，万份收益和七天年化收益率。万份收益是指基金公司每日公布的当日每万份基金单位实现的收益金额，即投资1万元当日获利的金额，一般的宝类产品的万份收益在0.5～1.8元。七天年化收益率是货币基金最近7日的平均收益水平，通过一个较复杂的公式将万份收益代入后计算得出。因其转化成了百分符形式，可以方便地进行比较。一般宝类产品的七日年化收益率在2%～4%。2020年初，余额宝的收益已跌破2%。
图6-11 余额宝月均万份收益
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