互联网证券：发展现状与未来趋势

2023-07-05 理论教育版权反馈

【摘要】：（一）互联网证券的发展现状1.互联网证券业务机构当2014年初国金证券与腾讯合作推出“佣金宝”，打出万分之二的佣金费率时，证券市场一片哗然，券商经纪业务打响价格战。“互联网+证券”正在从试验步入量产阶段，截至2017年年末，中国证券业协会共发布4次公告，有5批共有55家证券公司获得互联网证券业务的试点资格，如表6-2所示。网上开户和手机开户等离柜服务也是现阶段券商互联网化的重要体现。

（一）互联网证券的发展现状

1.互联网证券业务机构

当2014年初国金证券与腾讯合作推出“佣金宝”，打出万分之二的佣金费率时，证券市场一片哗然，券商经纪业务打响价格战。“互联网+证券”正在从试验步入量产阶段，截至2017年年末，中国证券业协会共发布4次公告，有5批共有55家证券公司获得互联网证券业务的试点资格，如表6-2所示。

表6-2　互联网证券业务试点证券公司名单

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2.互联网证券业务的重点

（1）支付功能。现阶段互联网化重点在于支付功能的强弱，实务上主要有三种模式。一种是独立模式，借力央行支付牌照，形成集各类实体账户于一体的综合理财服务平台，提供一站式理财服务。截至2014年7月底，行业内仅国泰君安证券一家获准加入央行支付系统，其“君弘一户通”账户与银行账户同质，可同时提供金融理财与生活支付服务。二是“券商+支付机构”模式，券商凭借客户证券资金消费支付服务试点牌照，与支付机构合作，建立多功能账户，经营范围含金融产品和非金融消费商品，截至2014年7月底，共10家券商获得该牌照。三是“券商+电商”模式，借助电商平台建立网上金融产品超市，销售自家产品或代销银行理财产品、信托产品等，如“方正证券+天猫”“齐鲁证券+天猫”“长城证券+拍拍网”。

知识链接

券商支付：国泰君安

国泰君安证券股份有限公司于1999年8月18日合并设立，是中国证券行业长期、持续、全面领先的综合金融服务商。国泰君安跨越了中国资本市场发展的全部历程和多个周期，深耕中国市场，为个人和机构客户提供各类金融服务，确立了全方位的行业领先地位。

国泰君安证券董事长万建华在2013年5月8日的第二届券商创新大会上曾表示，国泰君安正积极申请加入中国人民银行支付系统的业务试点。当时，万建华在会上作了主题为“持续推进综合理财服务创新，积极探索证券公司业务转型”的发言，他表示，国泰君安证券已经向中国人民银行正式申请加入人民银行支付系统的业务试点，并按照要求提交了所需要申请材料。

2013年8月14日，财新记者获悉，中国央行已经同意国泰君安证券有限公司试点加入人民银行支付系统。国泰君安是除商业银行之外第一家加入央行支付系统的金融机构。这是券商行业创新以来意义较大的一个重要步骤，是证券行业一次历史性突破。“券商进入央行支付系统，意味着，除了不能利用客户资金直接贷款之外，众多的类银行业务都可以去做。”一位证券从业人员表示，传统银行业的基本模式是“存、贷、汇”，国泰君安获批支付系统试点，将可以从事银行存、汇两大基本模式，本质上已经撬动了银行独揽金融业老大的龙头地位。此后，券商将可以开展客户汇款、储蓄、理财及财富管理等类银行业务。

支付功能的实现，将改变多年以来由银行业垄断支付体系的格局，是证券行业创新转型的重要标志。证券行业需要重新审视和定位行业的发展路径，以商业银行、投资银行全面业务的眼光和角度来看待支付功能带来的变革。

（2）在线开户。网上开户和手机开户等离柜服务也是现阶段券商互联网化的重要体现。一是证券公司通过技术外包，与软件公司联合开发网上开户系统和手机开户、交易终端，实现离柜式金融服务，如国金证券“佣金宝”、中山证券“惠率通”等新生产品，在提供便捷移动化服务的同时，亦引起券商零售业务的价格战，证券交易佣金率大幅降低，截至2014年7月底，最低达到万分之二点五。二是通过金融软件服务商入口导入流量，间接实现手机开户功能。腾讯企业QQ证券理财服务平台是典型案例，截至2014年7月底，其已与5家证券公司合作，QQ用户添加企业QQ号即可完成开户、交易，佣金率同样达到万分之二点五。

（3）非现场开户的相关风险。中国证券登记结算有限公司（以下简称中登公司）于2013年3月25日发布了《证券账户非现场开户实施暂行办法》，规定投资者应当使用中登公司或其认可的机构颁发的数字证书作为网上开户的身份认证工具，并进一步规定了通过数字证书验证投资者身份的具体方式。中登公司规定，数字证书应当在确认市场参与者身份真实、意愿真实的基础上，采取临柜、见证以及其他其认可的方式发放，发放流程如图6-3所示。

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图6-3　行业规划的横竖发放流程

近年来，全国各大证券公司营业部开户基本以非现场形式为主，甚至个别营业部全部采用网络开户形式。而实际操作中，“网上开户”并没有正确使用数字证书作为验证投资者身份的工具。当下，业内流行一种“视频验证+在线签约”式“网上开户”，其缺少数字证书身份认证的技术保障。

在这种开户方式中，投资者首先通过证券公司网上开户系统上传个人身份证正反面照片；证券公司网上开户系统利用OCR（光学字符识别）等技术采集照片图像信息，通过公民身份信息核查系统自动验证投资者姓名、身份证号码等信息的真实性，获取公安部门留存的公民证件照片；然后进入视频验证环节，即基于投资者上传的身份证照片、公安部门留存的公民证件照片，以及视频中的投资者影像（包括与投资者必要的视频交互），验证投资者身份的真实性。视频验证通过后，证券公司即为投资者向中登公司申请并在线发放数字证书（该数字证书属于软证书），发放流程如图6-4所示。

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图6-4　业内流行的证书发放流程

这种开户方式省去了临柜或见证办理数字证书环节，投资者直接访问证券公司网上开户系统开立账户，从表面看来，客户体验好、工作效率高；然而，在这种开户过程中，投资者身份验证是通过所谓“视频验证”实现的，数字证书的身份认证功能完全没有被使用，事实上在开户过程中只使用了数字证书的签名功能。

同时，这种开户方式不能充分落实《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国反洗钱法》《中华人民共和国电子签名法》等相关条款中有关账户实名制的要求。

从2015年开始，央行推行客户账户分类管理，加大了对银行账户和第三方支付账户的管理力度，总体原则就是要进一步推动支付体系向更加便捷、安全的方向发展，进一步落实账户实名制要求，更好地保护金融消费者的合法权益。具体而言，在现有个人银行账户基础上增设两类功能依次递减的账户，以满足大家网上理财、日常小额支付的需要；在第三方支付账户方面，按照账户实名强度、支付限额等，分成功能逐次增强的三类。e账户分类管理的目的是适应消费者日益多元化、个性化的支付需求，在安全和便捷之间达成平衡。

（二）互联网证券的发展趋势

从利用网络效应来讲，证券公司具备了先天优势，因为它们拥有巨大的现有客户资源，该客户群体普遍具有更高的投资热情，对市场风险也有更成熟的认识。然而，由于缺乏网络平台的意识，很少促成客户之间的直接交流和反馈，所以并未在客户之间编织起一个以自身为平台的网络。传统金融机构要以既有客户为基础，开发出能够激发网络效应的产品、服务或商业模式。

1.建立以客户为导向的内部架构

在互联网证券金融市场中，证券公司应该围绕以下两个核心调整自身运营模式和组织架构，设立专门部门专职开发、维护客户网络，而各传统部门配合其工作。第一，全面构建客户网络，保障和客户之间的双向交流，刺激客户和客户之间的内部交流。第二，以客户需求为导向，为客户打造一站式金融超市式服务，使自身的资产管理、融资融券业务成功与客户资本投资、规避风险的需求对接。互联网企业发展的核心竞争力是自身的客户网络，应壮大自己的客户网络，主动以客户需求为导向设计自身产品和服务。

2.证券公司外部合作布局

为了迎合互联网证券金融发展的要求，证券公司在构筑平台时应该积极与外部平台拥有者联合，不应闭门造车。由于互联网市场下体现出来的“赢者通吃”现象，抢先获得市场制高点就变得尤其重要。借助成熟的平台缩短与互联网企业之间的差距，才能依靠自身金融方面的核心竞争力完成反超。也就是说，证券公司在努力构建自身客户网络的同时，应加强与现有网络和平台方的合作，进一步合作推出新的平台。这些平台可以是多种多样的，湘财证券和大智慧的合并就是证券公司和平台合作的一个案例。

案例分析

互联网证券月交易额逆袭

据新浪财经2018年1月13日转载《中国经营报》的新闻称，互联网证券公司富途证券月交易量已经超过700亿港币，近400万的用户使用着富途牛牛，该平台资产权和交易量每年都一直保持着500%的快速增长。

富途证券希望以互联网技术改善当时券商所提供的港美股证券交易服务，并开展了交易系统技术研究。2011年，港股交易系统研发成功，并一次性通过了香港交易所的认证。2012年，富途证券成立并获得相关证券经纪业务牌照。2012年10月29日，富途证券正式开业，初期客户正是来自公司在内地上市的互联网企业职员。因此，富途证券在设计之初，就结合了当时包括腾讯等一大批在中国香港、在美国上市的互联网企业所带来的持股员工交易需求，即普通投资者的交易需求。

2014 年沪港通开始启动，习惯自己操作的大量内地散户开始接触港股。随着近年港美股市场热度持续升温，国内知名度较高的港美股券商均获得了较快发展。2016 年富途证券获得了腾讯、经纬中国以及红杉资本的1000万美元A轮融资。2017年，富途证券获得新一轮融资。其中，腾讯笫三次领投富途证券，C轮完成募集1.455亿美元。

思考：互联网证券化对证券行业带来了哪些影响？

互联网证券：发展现状与未来趋势

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