银行与信托：中国特色的理财产品

2024-10-29 百科知识版权反馈

【摘要】：5-5银行与信托理财产品：中国特色银行理财产品是中国特色的投资工具，欧美发达国家没有。这些实际上是高风险的理财产品也是纠纷多发的区域。银行的理财产品中也有一些面向富裕人士的创新性“另类”风景，以红酒投资为卖点的一款就是其中一景。

5-5　银行与信托理财产品：中国特色

银行理财产品是中国特色的投资工具，欧美发达国家没有。我国目前的本地银行理财产品主要有两类，一是通过银行自身的资金池子来运作的为客户提供低风险的固定收益解决方案；二是通过“银信合作”来提供的风险从低到高的不同的本地化投资解决方案。

第一种其实就是在我国利率没完全市场化之前的一种变通做法，投资者承担的是银行的信用风险，取得的回报通常略高于同档次的银行定期存款利率。投资者可以将其作为资产配置中保守型的类别的一部分。笔者并不太担心这一种。

第二种要复杂得多，这些解决方案通常是在我国金融行业分业经营、分业监管的现实下，银行通过信托公司作桥梁提供资本市场解决方案的尝试。因为，资本市场风高水深、到处是暗礁险滩。相关产品的背后的风险，不一定为普通投资者能理解和把握，因此，投资者绝不应把此类产品看作无风险的固定收益类产品。信托公司往往也通过自己的营销团队或第三方理财机构，大量发行此类以非标准化的融资为主的产品，投资门槛为一百万元以上。

以下是几类常见的“固定收益”型的信托理财产品，亮丽的“预期收益率”远高于银行定期存款。其实它们多是以下一种贷款型产品或几种的混合：

（1）房地产信托贷款

此类产品中，信用主体是房地产开发商。投资者到期能否取得本金和预期回报要看开发商能否到期还款付息。如果您通过媒体知道“某某”开发商资金链断裂、破产、跑路云云，您是否要查一下您的理财产品是否与这些开发商有关呢？这可不仅关系到您的预期回报率的实现，还直接关乎本金的安全呀！

（2）城市投资信托、矿产投资信托、委托贷款信托

信用主体当然也就是这些借钱的主体，它们的还款能力和意愿决定了投资者的本金安全和预期收益的实现。您也许会说，没关系，它们不还，我们不是有质押品在手吗？但是，这些质押品都往往是不易变现的固定资产，一个不慎碰上出质人真的还不起了，持有质押物在手的投资者最终可能要去经营市政建设、开发矿山，又或是去运作不同的公司实体了。

（3）股票质押信托(www.chuimin.cn)

其中的A款是非流通股票（已上市的大小非流通股或是未上市的股权）的质押融资，它既是贷款又有标准化的证券。这些股票质押的风控措施往往有：打折质押品和投资止损线。如果一旦借款人因各种原因无力还本付息，这些非流通股份的变现肯定不会那么顺利。

B款是分优先级和次级的结构化投资融资。银行理财的投资者是优先级。一般1000万次级可以配到1～4倍的优先资金，对于次级投资者而言，等于是在股票投资中取得杠杆放大。当然了，作为对优先级的保障，有不少风险控制措施，例如至少买5个股票，每个股票不可超过总资产的20%，设置XX%（据优先和次级的资金比例而定）强行止损点，通常能抵挡两个跌停板。在常态中，因为A股交易活跃，流动性好，这种B款还算安全的。

笔者在此要提醒各位，如果以上各类“固定收益”型的理财产品背后的“贷款”出现不能如期偿还的现象，发行银行和背后的合作信托公司对投资者的本金和预期收益是无任何保障义务的。您可能会说，信托公司都是国企，而且听说还有“刚性兑付”的原则，还怕他们不兑付吗？笔者想让您看以下数据：近日，中国信托业协会发布2012年前三季度信托公司主要业务数据，截至三季度末，中国信托业资产规模达到63201.76亿元，环比增长14.08%，同比增长 31.39%。目前我国大约有60多家信托公司，资本金平均每家算成10亿的话，总的资本金为600多亿元，与6万多亿的信托资产比较，杠杆比率为100倍。一旦出现系统性风险，他们是不具备“刚性兑付”的能力的。

除了上述已详细分析的第一和第二种“固定收益”理财品种外，还有一些主动管理型的非固定收益类理财产品，这类产品的最终回报率多取决于股票市场的表现，也还要看投资管理人的能力。这些实际上是高风险的理财产品也是纠纷多发的区域。投资者往往认为银行的理财产品是稳健的，有回报保障的；但在市场反复下行的这几年，结果往往是事与愿违，投资者也多被迫接受财富缩水的现实了。

银行的理财产品中也有一些面向富裕人士的创新性“另类”风景，以红酒投资为卖点的一款就是其中一景。以下一例就是以个人理财产品为依托的信托产品对期酒投资和红酒基金投资的一种创新尝试，也为信托理财产品加上了生活品味的元素。具体资料如下：

某商业银行发行的张裕爱斐堡期酒信托投资计划，属于私人银行客户专享产品，主要面向800万元以上的VIP银行客户。

表5—4　某红酒基金信托产品说明书

该信托产品在传统红酒基金基础上做了一定的创新，设立了期满后回购的机制。就投资者而言，购买此种信托产品与直接购买期酒相比，风险相对小，且预期收益较令人满意。其实该产品实质为红酒公司融资手段之一，其本质属于贷款类信托。由于加上了红酒概念，受到不少富裕投资者的青睐。类似的产品，结构复杂，只适合较为富裕的投资者参与。即使是对于富裕人群来说，在介入这些产品前，也应该向专业人士清楚了解其结构、回报机制、潜在风险等等。

总之，就银行与信托理财产品而言，对于银行资金池类的低风险的固定收益产品可以适当配置以增强总体资产组合的稳定性，并获得优于定期存款的收益；而对于信托类的理财产品，则在决定投资以前，必须对其结构、背后对应的资产、回报保障机制做全面深入的了解，以了解和确定自己所需承担的风险。

银行与信托：中国特色的理财产品

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