外汇理财，捍卫幸福的理财正道

2024-10-29 百科知识版权反馈

【摘要】：5-2外汇理财，正当其时笔者上一节中提及的以各类债券为代表的固定收益型品种，在利率走低的背景下，依然不失为具备低风险偏好的投资者的有效理财工具。在国际上，外汇市场起步于1974年，当时的全球日交易量仅为10亿美元，几乎没有任何衍生品交易，30多年后的今天，外汇市场现货日均交易量数万亿。投资者可在额度内自由买卖同等价值的即期外汇，操作所造成的损益，自动从上述投资账户内扣除或存入。

5-2　外汇理财，正当其时

笔者上一节中提及的以各类债券为代表的固定收益型品种，在利率走低的背景下，依然不失为具备低风险偏好的投资者的有效理财工具。那么，风险偏好稍稍高一点的投资者，又能如何？

全能选手：分散风险与追求收益两不误

对于有一定抗风险能力的理财人士，在股市之外，我建议考虑把外汇投资作为投资组合的一部分。目前人民币的总体单边升值趋势也已告一段落。因此，是时候考虑以分散风险为目的来持有一部分外汇资产了。

从投资理财的角度，外汇可以看成是一个资产类别。同时，资产组合中的活跃外汇币种通常有两种基本用途：一是覆盖某一计划（如海外投资、海外支付）的国际敞口，二是把外汇货币作为投资资产组合中的一个类别来为投资组合贡献收益（简而言之，一种方法是投资以外汇计价的其他投资品种，另一种是把直接买卖外汇本身作为投资）。

在第二章，我们已经简单谈到，活跃的外汇币种的走势与股权和固定收益类资产没有多大的相关性。因此，把外汇作为一个资产类别加入到投资组合中，可为投资组合通过增加无关联性资产，以获取多元化收益。此外，外汇资产也为投资者提供了分散资产种类（股票和债券以外）和降低资产组合总体波动性的机会。笔者已经谈过，无关联性是配置资产组合时的一个重要依据，外汇是一个较为突出的例子。

此外，股票、房产等同时下跌是可能的，但所有外汇同时下跌在理论上却是不可能的。货币的价值以其它货币来表示，一种货币贬值，另一种必然升值。因此外汇此类资产对整体投资组合的稳定作用显然易见。

在国际上，外汇市场起步于1974年，当时的全球日交易量仅为10亿美元，几乎没有任何衍生品交易，30多年后的今天，外汇市场现货日均交易量数万亿。分别比美国国债市场日均交易量高出4倍，比全球股票市场的日均交易量高出14倍，比纽约证交所和纳斯达克股票交易所的合计日交易量高出约30倍。外汇衍生品琳琅满目，重要性与日俱增。

多重方式，智取汇市

对投资者而言，既可以系统性地买入并持有外币以待其大幅升值；也可以利用不同币种的利息差进行跨币种的套利（即借入低息货币，如日元，而投资于高息货币，如澳元、新西兰元）；还可以根据对基本面和技术面的分析，进行不同外汇之间短线的投机交易（但笔者并不赞成普通理财人士进行此种交易）。

具体而言，投资者参与外汇投资的方法主要有以下几种：

（1）实盘跨币种买卖

如果您通过分析，预期某种外币在未来一段时间内，相对手头上的货币会升值时，便可将自己持有的货币兑换成预期升值的外币，通过这种方式来获得汇率差额的利润。目前，国内主要商业银行可供外汇实盘交易的币种包括美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎、加拿大元、澳元、港元等可自由兑换的币种。

（2）保证金放大交易

投资者通过与指定银行等机构签约，开立专门投资帐户，存入一笔资金（保证金）作为担保，由银行设定信用操作额度（即20～200倍的杠杆效应），然后进行交易。

投资者可在额度内自由买卖同等价值的即期外汇，操作所造成的损益，自动从上述投资账户内扣除或存入。让小额投资者可以利用较小的资金，获得较大的交易额度。当然，利用杠杆原理做到以小博大，可能在汇率变动中创造更多的利润，也可能因判断趋势有误而血本无归。前面提到过的利用利息差跨币种套利也可通过保证金放大交易来实现。

举个例子，投资者A进行外汇保证金交易，保证金比例为1%，如果投资者预期日元将上涨，那么其实际投入10万美元（100×1%）的保证金，就可以买入合同价值为1000万美元的日元。当日元兑美元的汇率上涨1%，那么投资者就能够获利10万元美元，实际的收益率达到了100%。但是如果日元下跌了1%，那么投资者将血本无归，其投入的本金将全部亏光。(www.chuimin.cn)

外汇保证金交易可以双向操作，就是投资者既可以看涨也可以看跌，这样操作起来十分灵活。货币的汇率在一天之内会有一定的起伏，基于双向操作的原理，投资者不但可以在低价买入，高价卖出中获利；也可以在高价先卖出，然后在低价买入而获利。

而且，外汇保证金交易的交易模式是“24小时连续交易”和“T+0”，也就是说外汇保证金交易时24小时不间断的进行交易（除周末全球休市）。而且加上T+0的模式也使得投资者的交易变得非常随意便捷。投资者可以在任何一个时间段都能进入外汇市场进行买卖，投资者可以随意进出市场改变投资策略。

（3）双币种投资

双币种投资是一种常见的，集定期存款与外币期权投资于一身的非保本的投资方式。具备潜在收益高；期限灵活；能个性化定制以满足对多币种的需求及对外汇市场的不同观点的投资需求；提供多币种选择等特征。

不过，这种方式是非保本的，一旦本金金额被折成替代货币，而客户需要立即转换成投资货币，客户可能遭受本金损失的风险。所以该产品适合对两种货币均有需求的客户，同时客户需要有投资经验。

那么，这种投资具体是怎样的，下面我们举例说明：

1．客户从美元、加元、日元、澳元、英镑、欧元等可交易货币中选择任一币种作为投资的本金货币；

2．同时，客户在剩下的其它货币中任选一种作为替代货币；

3．客户与银行商量讨论，根据如上两种货币的起始即期汇率，由客户根据收益率、投资期限自行决定行权汇率；

4．在产品终止日，银行根据最后确定的两种货币的即期汇率与行权汇率相比，选择以投资货币或替代货币支付给客户本金金额和收益金额。

综合而言，这种外汇理财方式的优点是潜在收益高。在定价日，如果投资货币相对于对应货币参照行使价贬值或等于行使价，客户得到以投资货币支付的投资金额和投资收益（正常利息加上可观的期权费）。但是，高收益也伴随着高风险，在定价日，如果投资货币相对于对应货币参照行使价升值，客户得到以对应货币支付的投资金额和约定利息收益，该金额按现行即期汇率兑换回投资货币，则金额可能远低于初始投资金额。

（4）外汇期货

外汇期货是指在最终交易日按照当时的汇率将一种货币兑换成另外一种货币的期货合约。一般来说，两种货币中的一种货币为美元，这种情况下，期货价格将以“x美元每另一货币”的形式表现。一些货币的期货价格的表示形式可能与对应的外汇现货汇率的表示形式不同。

外汇期货的实质是以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易。是指以汇率为标的物的期货合约，用来回避汇率风险。它是金融期货中最早出现的品种。自1972年5月芝加哥商品交易所的国际货币市场分部推出第一张外汇期货合约以来，随着国际贸易的发展和一体化进程加快，外汇期货交易一直保持着旺盛的发展势头。

除了上述大众相对熟悉容易而参与的外汇产品外，专业投资者也可根据需要进行其他复杂和成熟得多的外汇产品如：外汇非标准化远期合约、不同的外汇衍生品及以衍生品为基础的多元化结构性产品等等。这些产品不仅能为不同的投资者提供了有效的套期保值的工具，而且也提供了新的获利手段，但基于其复杂性和专业化程度高，笔者并不鼓励普通投资者参与。（包括上文提到的保证金放大交易等，笔者希望普通投资者如果要介入，在之前应当认真学习相关知识。）

总之，利用外汇来理财，也必须严格遵循谨慎和适用的原则，来确保把风险控制在自己能承担的范围。更要强调的是，投资相关外汇产品，应坚持“不把所有的鸡蛋放在同一篮子”为原则，而且能以长期的打算，来弱化汇率波动对投资回报带来的影响。

外汇理财，捍卫幸福的理财正道

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