山东半岛蓝色经济区金融需求预测（2022）

第二节　山东半岛蓝色经济区建设的金融需求预测

山东半岛要建成海洋经济发达、产业结构优化、人与自然和谐发展的蓝色经济区，充足的金融供给至关重要。配合山东半岛蓝色经济区发展战略的实施，探索金融支持蓝色经济发展的新方法、新模式，全力支持蓝色经济区的建设和发展，对于满足山东半岛蓝色经济区跨越发展的资金需求具有十分重要的意义。同时，这也为金融业在蓝色经济区的发展提供了广阔的空间。

在山东半岛蓝色经济区的建设过程中，其对金融的需求主要体现在两个方面：一方面，需要金融为山东半岛蓝色经济区经济建设的资金需求提供融资服务；另一方面，需要金融为山东半岛蓝色经济区的商品交易及投资提供支付结算、风险管理等综合性金融服务。但山东半岛蓝色经济区目前的金融供给在很大程度上不能满足进一步建设的需要，有限的资金和金融服务供给与巨大的金融需求之间形成了亟待解决的矛盾。本部分深入分析山东半岛蓝色经济区发展过程中的金融服务需求及特征，并对山东半岛蓝色经济区建设的资金需求进行了估算。

一、山东半岛蓝色经济区金融服务需求的特征

海洋经济产业属于资本和技术密集型产业领域，具有风险高、投入大、周期长和专业性强的本质特点。作为海洋产业生产的经济特性在资金运用上的外在反映，山东半岛蓝色经济区的金融服务需求所体现出来的特点是和产业的经济特性一一对应的。

（一）从融资数量上看，海洋产业的融资需求量大，资金需求具有阶段性

海洋产业融资的需求量是由海洋产业运营过程中对资金的巨额需求决定的，其根本原因则在于海洋产业的涉海性和对技术的高度依赖性：（1）海洋产业工作对象的特殊条件与环境，使得生产过程中的一切工作都必须借助相应的载体、特殊的设施和其他技术手段，并辅以相适宜的保障系统才能进行，这一系列复杂精密的技术设备投资导致海洋产业的运营开支要比陆上同类工作或者陆地相似产业高得多；（2）海洋产业的发展依赖于专业技术的进步，涉海技术的研发和应用本身需要大量的资金投入，而技术研发的周期往往较长，容易造成持久的资金压力，也会造成海洋产业巨大的资金需求。海洋经济的发展意味着海洋产业、海洋运输、海洋渔业、滨海旅游业等传统产业以及海洋生物医药、海水综合利用、海洋工程装备制造等新兴产业的综合发展。这些产业都是资本密集型产业，且产业分布呈现多元化特征，对金融资源的需求具有规模大且多元化的特性，单个金融机构或单一类型金融机构的力量不足以满足其发展的需要。因此，发展蓝色经济还需要金融机构之间的合作。

与陆地产业相比，海洋产业融资需求还具有阶段性特征。由于受海洋环境和海水物理性质的影响，海洋产业中很多行业的生产往往具有很强的周期性。周期各阶段的风险程度、收益状况和资金需求呈特异性，各阶段的融资需求、融资风险和资金回收分布又是不均衡的。海洋产业融资需求的周期波动性造成融资需求量在时间轴上分布的不均衡和不可预测性，增加了海洋产业融资的总体风险，更使得金融市场上的资金供给者难以对海洋产业投资风险进行准确评估和管理，最终影响其对海洋产业投资的积极性。例如，海洋渔业由于生产周期的季节性特点，资金和劳动的投入和产出收益的时间分布往往不一致；以船舶制造、海洋机械制造、海洋油气业、滨海矿砂业为代表的海洋工业具有初期投入资金量大，生产周期长，资金回收慢的特点；运输业、海洋科技、通信、保险、仓储、金融、咨询信息业等海洋服务业以及海洋工业中海洋药物和食品工业、海洋油气业等产业多数属高新技术产业，生产过程中受技术研发、企业成长和产品生命周期等因素的影响，其融资需求随着技术生命周期、产品生命周期的变化呈现出很强的阶段性特征。

（二）融资需求的高风险高收益特征决定了必须建立适应高风险产业发展的金融体系

从融资的风险水平来看，海洋产业的融资风险要远高于其他产业，但是其融资的回报水平也较高。海洋经济由于其依附于海洋的自然属性这一基本特征，产业研发、科技成果产业化等极具复杂性，面临较高风险。海洋产业融资的高风险性，是由海洋产业的涉海性、高风险性等经济特征决定的：从生产运营过程来说，涉海性和高风险性从根本上导致了投资海洋产业要承担较高的风险；从资金融通过程来说，海洋产业融资的周期波动性增大了融资的总体风险，而融资需求的区域性导致融资风险难以在地域上进行分散，造成融资风险在空间上聚集。但是，因其产品的相对稀缺性，海洋产业的总体产业效益较之其他产业要高，相应地，产业投资回报水平也较高，可以在一定程度上弥补融资的高风险性。因此，必须建立适应高风险产业发展的金融体系，否则很难形成稳定的创新动力和创新成果产业化能力。

在这种体系里，风险投资将占据核心位置。基于风险与收益配比的基本原理，高风险带来高收益，风险投资天生就对高风险、初创期企业有着偏好，最适合山东半岛蓝色经济区经济发展中那些拥有科研成果、市场前景乐观、缺少资金支持、目前发展趋势还不明朗的中小科技企业。对于山东半岛蓝色经济区的海洋科技产业来讲，这里科研机构、科研人才和科研成果已成聚集态势，缺少的是能够市场化、适应消费者需求的科研产品，而促使成果向产品转化、实验室向市场延伸，正是风险投资所擅长的。鼓励创新、允许失败、承受风险、获得高收益，这些不同于现有模式的全新金融理念，将支撑海洋科技转化为蓝色产业。

同时，在这样的金融体系里，银行的作用也不能忽视。由于天生对风险的审慎态度，让银行作为主力来支持科技型小企业是不可能的。只有当风险投资介入，企业进入中试、投产等阶段后，良好的抵押物才会形成，而这时就需要银行的跟进配合，投入信贷资金。除了银行之外，融资租赁、信托、债券、担保、信用保险等多种融资方式，都是山东半岛蓝色经济区海洋金融体系的有益补充。只有将充分的、多样化的、紧密融合的金融工具组合在一起，海洋科技型企业的融资需求才能够得到有效满足，而这种有形或者无形的“金融综合体”，是“蓝色金融”最重要的“基础设施”之一。政府在这种金融体系的形成过程中要发挥能动作用，通过搭建产、学、研、金的对接平台，让金融资源和科技资源之间实现信息对称。

（三）海洋经济产业化的多阶段特征存在对金融服务供给主体和服务方式多元化的需求

海洋经济产业化一般要经过实验化、产品化和商品化三个阶段，各阶段的连续运作构成一条完整的产业链。由于各个阶段对资金需求的特点不同，资金供给主体和方式也存在差异。比如，在实验阶段，海洋产业发展需要较多的科研经费投入，其研发过程的不确定性和研发成果的公益性使得多以国家资助的方式投入；在产品化阶段，资金来源方式主要是国家开发资金、企业研究开发资金或个人注资；在科技成果商品化的阶段，则主要是以风险投融资方式为主。此外，在产业化完成后还伴随生产经营规模化阶段，主要是以商业信贷、有价证券买卖、资本市场融资为主。对资金主体和方式的多元化需求无法单纯通过财政来满足，金融必须有效发挥资金融通的作用。此外，通过对山东半岛蓝色经济区建设的金融支持，可以改善蓝色经济区基础设施建设、生态环境建设和发展优势产业的资金需求，并通过资金的流入带动人才、技术、信息等相关资源的流入，从而使蓝色经济区建设所需的各类资源得到充分、合理的配置。

（四）“蓝色经济”发展的多层次特征导致对金融服务多样性的需求

蓝色经济的发展包括海洋产业内部层面、产业间区域层面和海陆一体整体层面这三个经济层面。在每个层面上都应强调多种金融工具的混合及搭配使用，组成与之相适应的资产和风险组合，满足各种不同的金融服务需求，降低创业者的投资风险。因此，充分发挥金融在蓝色经济中的作用，构建完善的金融机构和产品体系是至关重要的一环。目前在参与推动海洋经济发展的金融机构类型中，无论是政策导向还是自主介入，均以银行机构为主，非银行业金融机构尚未形成有效支持力量。未来应立足于建立涵盖银行、证券、保险、信托、期货等各种机构类型，全方位、多元化的金融服务机构体系，推动金融机构在海洋经济领域的直接合作，充分发挥金融体系合力，一方面形成强有力的资金支持力量，为海洋经济发展奠定坚实基础，另一方面形成各类金融机构共同支持、互为补充的服务模式，优化金融资源配置，满足各类海洋产业的金融服务需求。

（五）“蓝色经济”发展面临的不确定性导致对规避风险的服务和工具需求更强烈

无论是海洋传统产业还是高新技术产业，时刻都面临较大的不确定性，例如，海洋开发尤其是海洋资源勘采业的勘采成功率相对较低；海洋高新技术的开发及其产业化伴随着巨大的技术和市场风险；海洋经济产业多数为涉外产业，如船舶制造、远洋运输等行业，这些行业面临较大的汇率风险等。由于海洋的天然特性和海洋产业的经营特点，海洋产业相比传统产业面临的风险更加复杂、繁多，可能带来的损失更加巨大，而区域海洋产业布局的区域聚集性，使得风险造成的损失在空间上难以分散，给区域经济造成巨大压力和伤害。因此，更需要完备的，包括产业和地域层面的风险防范和分散机制，这就需要金融在风险投资、资本运作、担保、融资产品创新等方面发挥作用，并通过多种金融工具的混合搭配使用，组成与相关海洋产业风险相适应的工具组合，满足融资需求。

现代金融保险对海洋产业风险防范和分散的作用主要体现在以下几个方面：（1）以广义渔业为代表的海洋第一产业可以直接通过农业保险中的相关险种进行保险；（2）现代保险业中如责任保险、信用保险、保证保险、人身保险等险种，对区域海洋产业各行业生产、营销、融资等环节可能面临的各种风险进行了分散和防范；（3）现代保险制度可以为海洋产业高新技术的研发和运用提供相应的保险，促进区域海洋产业高新技术的发展和产业化；（4）保险业还可通过提供失业保险、养老保险、医疗保险等业务，解决海洋产业结构调整中资源特别是人力资源闲置可能产生的社会动荡，为区域海洋产业结构的调整、沿海区域经济的发展和区域经济资源的重新配置提供资金支持和良好的环境保障。

二、山东半岛蓝色经济区的资金供求缺口预测

（一）山东半岛蓝色经济区的资金需求预测

为从总体上把握山东半岛蓝色经济区建设的资金需求，本部分基于国民经济核算的基本原理，从固定资产投资角度对山东半岛蓝色经济区“十二五”期间的资金需求、资金供给和资金缺口进行了预测。

1．预测的理论依据

山东半岛蓝色经济区“十二五”期间的资金需求是指满足该时期内山东半岛蓝色经济区经济社会发展所需的资金总量，数值上等于山东半岛蓝色经济区各部门投资规模所需资金之和。各部门的投资规模分为潜在投资规模和现实投资规模，潜在投资规模是指微观主体期望实现的投资规模，现实投资规模是指能够通过融资满足的投资规模。从事后的角度可以观察到的是已经实现的投资规模。从国民经济核算的角度，全社会的投资等于全社会的资本形成总额。因此，我们可以根据山东半岛蓝色经济区历年来实现的投资规模对“十二五”期间的资金需求量进行预测。

全社会的资本形成总额由固定资产形成总额和存货增加额两部分构成。固定资产形成是指常住单位在一定时期内购置、转入和自产自用的固定资产中，扣除已有固定资产的销售和转出后的价值。存货指常住单位在核算期存货实物量变动的市场价值，即期末存货价值减期初存货价值的差额。为此，下文分别对山东半岛蓝色经济区“十二五”期间的固定资产形成额和存货增加额进行预测。

2．山东半岛蓝色经济区“十二五”期间固定资产形成资金需求预测

固定资产形成的基本数据来源是全社会固定资产投资，即以货币表现的建造和购置固定资产活动的工作量。尽管固定资产形成和全社会固定资产投资在内涵和外延上不完全一致，但通过比较1994—2010年山东省全社会固定资产投资和固定资产形成数据可知，二者的相关系数高达0．999 82，特别是，自2001年开始，固定资产投资与固定资产形成之间的比例在0．98～1．01范围内波动，表现得相当稳定。考虑到山东省固定资产形成从1994年才开始统计，而全社会固定资产投资可以获得1978年以来的数据，我们采用固定资产投资规模数据来代替固定资产形成数据，利用指数平滑模型和ARMA模型对该时期内山东半岛蓝色经济区固定资产投资额进行预测，并从中选取一个最优方案，如表6—3所示。

表6—3　　　两种预测方案的比较

从两种结果的比较来看，两种预测方法拟合精度均较高，所得的结果基本一致，说明所选的预测方法较为科学，能够准确反映山东半岛蓝色经济区未来的资金需求情况。但综合考虑以下因素：一是山东省“十一五”期间固定资产投资实际完成额的年均增速高于规划增速5个百分点；二是山东半岛蓝色经济区“十二五”期间经济规模与江苏省“十一五”期间基本相当，而江苏省“十一五”期间固定资产年均增速为22%，然后据此对模型预测进行适当调整，得出“十二五”期间年均增速20%左右比较合理。调整后固定资产投资需求如表6—4所示。

表6—4　　　固定资产投资预测修正值

结论：我们用固定资产投资规模的预测值代表固定资产形成的预测值，可知山东半岛蓝色经济区在“十二五”期间固定资产形成所需的资金规模约为109 284亿元，年需资金规模为14 686亿元～30 452亿元。

3．山东半岛蓝色经济区“十二五”期间存货增加的资金需求预测

存货增加具有周期性特点，在经济繁荣时期，库存减少，存货资金需求减少，在经济萧条时期，库存增加，存货资金需求增加。我们利用以前年度资本形成总额中存货增加所需资金的比例来预测山东半岛蓝色经济区“十二五”期间的存货资金需求。统计结果表明，2000—2009年间山东半岛蓝色经济区存货增加占资本形成总额的比例在6．76%～16．16%之间波动，且呈下降趋势。我们运用指数平滑模型预测山东半岛蓝色经济区“十二五”期间存货增加占资本形成的比重，然后根据固定资产形成预测数据可以预测出山东半岛蓝色经济区“十二五”期间每年存货增加所需资金额，其计算公式为：某年存货增加所需资金额＝该年固定资产投资所需资金额×该年存货占比÷（1－该年存货占比），计算结果见表6—5。从表6—5可以看出，“十二五”期间山东半岛蓝色经济区存货增加所需资金规模约为6 070亿元。(www.chuimin.cn)

表6—5　　　2011—2015年存货占比及存货投资规模预测

4．山东半岛蓝色经济区“十二五”期间资金需求总额预测

将山东半岛蓝色经济区“十二五”期间固定资产形成和存货增加所需资金规模相加，得到山东半岛蓝色经济区“十二五”期间资金需求总规模，预测结果见表6—6。可以看出，山东半岛蓝色经济区“十二五”期间资金总需求约为115 354亿元。

表6—6　　　山东半岛蓝色经济区“十二五”期间资金需求总额预测单位：亿元

（二）山东半岛蓝色经济区“十二五”期间资金供给能力预测

资金供给的预测主要有两种方法：一种是以国民收入中的储蓄和储蓄率为依据，分析判断其发展态势，然后根据储蓄与投资的等量转化关系形成对投资规模的预测；另一种是对用于投资的财政资金、银行贷款、自筹资金、外资等不同资金渠道的资金逐个加以分析和预测，然后加总得出资金供给总量。第一种方法尽管具有简单易行的优点，但由于受到银行信贷制度变革以及储蓄资金是在全国范围内流动而非在一省区域内流动等不可测因素的限制，因此较适合于对全国资金供给的预测。第二种方法虽然需要用的数据样本较多，计算较为繁杂，但由于其预测结果比较精确，且受银行信贷制度变革的影响程度较小，与第一种方法相比更适合于省级及其以下区域的资金供给预测，故我们采用第二种方法。

“十二五”期间，山东半岛蓝色经济区建设资金供给从来源渠道划分，主要有：（1）国家预算内资金；（2）国内贷款；（3）利用外资；（4）自筹及其他资金。

1．预算内资金

预算内资金供给一般与区域财政收入呈正相关关系，财政收入的增长一般会带动预算内资金供给的增加。因此，我们根据山东半岛蓝色经济区财政收入的预测数据来预测山东半岛蓝色经济区“十二五”期间预算内资金的供给量。

首先预测预算内资金占财政收入的比重，然后预测“十二五”期间山东半岛蓝色经济区的财政收入，从而预测“十二五”期间预算内资金的供给量，结果见表6—7。

表6—7　　　“十二五”期间山东半岛蓝色经济区财政收入预测值及预算内资金供给预测值单位：亿元

2．国内贷款

山东半岛蓝色经济区贷款余额与存款余额之间呈正相关关系，随着存款余额的增长，提供给固定资产投资的国内贷款余额也会增长，可以通过预测山东半岛蓝色经济区“十二五”期间存款总额及国内贷款占存款总额的比重，来预测国内贷款的供给量。

通过对各种模型的比较，我们得出了最佳预测结果，见表6—8。

表6—8　　　“十二五”期间存款额、贷款占存款比重及国内贷款预测值单位：亿元

3．利用外资

利用外资规模受多种因素影响，如区域经济发展水平、市场机会、市场潜力、法律法规体系、政策因素、基础设施水平、社会服务效率与质量等。从历史上看，蓝色经济区对外资的吸引能力在省内比较突出，随着《山东半岛蓝色经济区规划》的实施，区域内市场机会将不断增加，市场增值潜力巨大、基础设施不断完善、服务效率不断提高，尤其是中日韩区域经济合作试验区的规划建设和各种优惠政策的出台，对外资的吸引力将进一步增强。本着留有余地的原则，“十二五”时期区内实际利用外资按照全省年均9%的增速确定，实际利用外资规模测算的结果见表6—9。

表6—9　　　“十二五”期间利用外资预测值单位：亿元

4．自筹及其他资金

自筹及其他资金供给一直是山东半岛蓝色经济区固定资产投资的主要来源。我们可以先根据1990—2010年山东省自筹及其他资金占比来预测山东半岛蓝色经济区“十二五”期间自筹及其他资金占比，从而根据上面预测的三种资金数量倒推出“十二五”期间山东半岛蓝色经济区自筹及其他资金的供给数量，并对资金的总供给量进行预测，结果见表6—10。

表6—10　　　“十二五”期间自筹及其他资金和资金总规模预测单位：亿元

5．“十二五”期间山东半岛蓝色经济区建设资金供给量预测修正

随着山东半岛蓝色经济区经济建设的深入和区内信用担保体系的完善，财政转移支付力度会进一步加大，投融资环境将得到持续改善，国内贷款、预算内资金和利用外资等融资渠道的融资能力会不断提高。此外，上述对资金供给量的预测，我们只考虑了预算内资金、国内贷款、利用外资、自筹及其他这四个方面，没有考虑债券融资。而《山东半岛蓝色经济区规划》明确支持蓝色经济区符合条件的企业发行企业债券，地方政府债券融资方式程序公开、规范，并易于控制负债风险。2010年，蓝色经济区地方政府债务资金分配额度为27．4亿元，蓝色经济区启动条件已经基本具备，未来十年区内地方政府债券融资额也将快速增长。随着股票和债券市场的不断完善，企业在股票市场和债券市场的融资额、债券发行量、各类产业投资基金规模等自筹资金也将进一步实现更大突破。综上所述，保守估计，山东半岛蓝色经济区每年的资金供给量可以在预测的基础上上浮2%，修正结果见表6—11。

表6—11　　　“十二五”期间山东半岛蓝色经济区建设资金供给量预测修正值单位：亿元

（三）“十二五”期间山东半岛蓝色经济区建设资金供需缺口预测

根据“十二五”期间山东半岛蓝色经济区建设资金需求和资金供给预测，“十二五”期间的资金缺口为11 873亿元，见表6—12。

表6—12　　　“十二五”期间资金缺口预测单位：亿元

蓝色经济区在未来十年要实现《山东半岛蓝色经济区规划》确定的发展目标，固定资产投资需求将有大幅度增长。根据测算结果，“十二五”期间蓝色经济区资金需求总额达115 354亿元。蓝色经济区目前的经济基础和金融环境尚不足以满足巨额的资金需求。根据现有资金供应能力进行预测，蓝色经济区“十二五”期间资金供给能力约为103 481亿元，资金需求与资金供给之间的缺口达11 873亿元。

（四）小结

维持资金的供求总量平衡是国民经济健康平稳发展的必要条件。蓝色经济区未来十年要保障资金供求总量基本平衡必须通过拓宽融资渠道、创新融资方式、完善融资平台、优化融资环境等措施来实现投融资规模的持续增长。

单纯从预测结果看，在“十二五”的前三年，资金缺口相对会较小，缺口总量为2 373亿元，而后两年的资金缺口总量为9 500亿元，但这一结果只是根据历史数据对山东半岛蓝色经济区所有的资金供求进行的一个总体估算，是单纯预测，没有考虑其具体的海洋经济特性。实际上，由于受海洋环境和海水物理性质的影响，海洋产业中很多行业的生产往往具有很强的周期性。周期各阶段的风险大小、收益状况和资金需求呈特异性，各阶段的融资需求、融资风险和资金回收分布又是不均衡的。海洋产业融资需求的周期性波动造成融资需求量在时间轴上分布的不均衡性和不可预测性，增加了海洋产业融资的总体风险，更使得金融市场上的资金供给者难以对海洋产业投资风险进行准确评估和管理，最终影响其对海洋产业投资的积极性。因此，应发挥政府的先导作用，直接或间接对海洋产业投入资金，以引导其他形式的资本进入海洋产业发展。政府投资的进入对于海洋产业的产业结构升级、区域均衡发展等实现可持续发展途径的作用绝不仅仅是一种资本的增加，其政策性的诱导激励作用是更为关键的。除此之外，我们需要创新投融资体制，发展多种投融资方式。根据海洋产业各部门的特性、发展程度和国家宏观政策导向的不同，采取分层次、分类别的投融资支持战略。