表5—1是本章研究样本的年度分布。2001—2004年的样本企业要符合:“申请配股公司最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。”一般而言,发布增发预案的企业同时发布配股的可能性很小。......
2024-10-02
第三节 研究目标、研究框架与研究方法
一、研究目标
本书研究的主线是不同产权性质企业的融资行为(包括股权融资和债权融资),研究的主要问题包括企业上市的决定因素、上市公司的配股行为与资源配置效率以及上市公司持有银行股份的动机与经济后果。
围绕上述内容,本书的具体目标为:
首先,分析和讨论国有和民营企业上市的决定因素,以及政府对企业上市和资源配置的影响。
其次,对比国有和民营上市公司的配股动机,分析政府管制对于企业配股行为的影响,并比较两种类型企业对于金融资源的使用效率。
最后,系统分析国有和民营企业持有银行股份的动机,并从融资的角度分析企业持有银行股份对于企业融资行为和财务业绩的影响。(www.chuimin.cn)
二、研究框架
本书的总体研究框架如图1—1所示。第二章简要介绍了改革开放以来国有企业和民营企业的发展历程,并分析了企业面临的融资环境。第三章对金融发展、产权性质与资源配置效率的文献进行了回顾与评述。第四、五和六章为实证研究部分,分析了国有企业和民营企业的上市、配股及持股银行等问题。最后是研究结论与政策建议。
图1—1 本书结构图
三、研究方法
本书采用规范研究与实证研究相结合、定性分析与定量分析相结合的研究方法。采用的规范研究方法包括归纳-演绎、比较研究、文献研究等,采用的实证研究方法则包括描述性统计分析、多元回归分析等。同时,本书针对每个章节不同的特点采取了不同的研究方法,各章节采用的研究方法如下:
第二章采用归纳-演绎、比较研究和描述性统计等方法,分析了企业的发展历程以及融资环境的变化;第三章通过收集大量的文献资料,对以金融发展、产权性质与资源配置效率为主题的文献进行观点提炼和总结,并在此基础上分析本书可能的研究方向;第四章至第六章是本书的实证部分,本书采用计量分析手段,选择合适的样本,构建回归模型进行统计分析。所涉及的统计方法包括描述性统计分析、Probit回归、OLS回归和Treatment Effect模型。
有关产权性质、企业融资与资源配置效率的文章
表5—1是本章研究样本的年度分布。2001—2004年的样本企业要符合:“申请配股公司最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。”一般而言,发布增发预案的企业同时发布配股的可能性很小。......
2024-10-02
第五节实证结果一、描述性统计表4—5是主要变量的描述性统计。Panel B是上市申请被批准和上市申请被否决的企业样本。Panel D的结果显示,申请上市的样本中,国有企业的盈利能力更差、销售增长更慢、债务期限结构更长。上述结果支持了假设1。本章采用Probit回归的方法分析在申请上市的样本中,哪些公司最终被证监会批准上市。......
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第五节本书的研究创新本书的研究丰富了企业融资和金融市场资源配置效率的文献,具体体现在以下几个方面:第一,丰富了企业上市的文献。本书以企业IPO和配股全过程为研究对象,即分析符合IPO和配股条件的企业哪些会申请IPO和配股,哪些企业成功实施了IPO和配股。......
2024-10-02
表5—6的研究以符合配股条件的企业为研究样本,将配股申请被批准的企业视为配股成功的企业,将未发布配股预案的企业和配股预案被否决的企业均视为配股失败的企业。表5—7的结论与Su and Yang的结论是一致的。本章发现,即使在控制了企业的盈余管理程度之后,研究结论依然保持不变(未报告)。......
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他们的研究结论表明,证券监管部门在配股审批过程中会考虑企业的盈余质量。这两篇论文的研究得出支持中国证监会的配股发行监管在一定程度上是有效的结论。长期以来证监会关于再融资发行门槛的相关规定一直备受争议。......
2024-10-02
国有和民营企业的融资现状与中国的银行体制有着密切的联系。中小银行的发展为民营企业融资提供了便利。与此同时,利率市场化程度的逐渐提高在一定程度上缓解了民营企业的融资难问题。在民营上市公司中,有将近一半是通过第二种方式上市的,这也间接说明了民营上市公司通过IPO取得上市资格的难度。......
2024-10-02
总之,本书的结论表明,目前的证券监管体制能够保证盈利能力好的企业更有可能被批准上市,从而使得证券市场的有限资源能够配置给业绩优良的企业。......
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