未来中国经济稳定增长的重点问题：供给侧改革

2024-01-19 百科知识版权反馈

【摘要】：未来我国经济运行需要重点关注4个问题：一是民间投资问题。2016年以来，民间投资增长持续放缓，与总体固定资产投资增速差距逐步扩大。二是房地产市场问题。房地产“去库存”取得一定成效，但区域分化的特征更加凸显。四是债务杠杠问题。与民企相比，国企投资回报的下降幅度更为明显。商业银行呆账坏账水平连续15个季度上升。中国政府债务率仅有56%，没有达到国际警戒线。

经济转型升级还有很长的路要走，经济增长中一些固有矛盾仍待化解。未来我国经济运行需要重点关注4个问题：

一是民间投资问题。2016年以来，民间投资增长持续放缓，与总体固定资产投资增速差距逐步扩大。上半年民间固定资产投资同比增长2.8%，增幅比2015年下降9.3个百分点，比总体投资增速低7.2个百分点。民间投资增速大幅下滑，大致有4个方面原因。(1)“去产能、去库存”的影响。钢铁、煤炭等严重过剩行业，民间投资下降明显。同时，上半年大部分三、四线城市房地产去库存压力依然较大，民间资本在建筑业领域的投资意愿不强。这是合理的成分。(2)信贷资源匹配失调、融资成本居高不下。银行面对不良率反弹压力，对制造业领域的民企贷款审批更为审慎，“抽贷、断贷、压贷”现象较为普遍。这要研究如何解决。(3)在人民币贬值预期影响下，民营企业加大海外投资力度，出现“内冷外热”现象。这要冷静观察，有好有坏。(4)改革不到位也阻碍了民间投资热情。在电力、电信、能源等核心领域还有准入障碍，民间资本参与PPP项目的积极性不高。这要靠深化改革解决。

二是房地产市场问题。(1)房地产主要指标呈现“冲高回落”苗头。2016年上半年，全国房地产开发投资同比增速为6.1%，较前5个月和前4个月分别回落降0.9和1.1个百分点；商品房销售面积同比增速为27.9%，较前5个月和前4个月分别回落5.3和8.6个百分点；新开工面积同比增速为14.9%，较前5个月和前4个月分别回落3.4和6.5个百分点。(2)房地产“去库存”取得一定成效，但区域分化的特征更加凸显。一线和二线热点城市供求趋紧，三线及以下城市仍然库存高企，去化压力大。(3)一线城市及部分热点城市的土地成交价格攀升，增加了房地产开发的刚性成本，加大后续房地产市场的运行风险。如果通过大幅度“加杠杆”来“去库存”，可能短暂推高投资增速，长期看存在很大风险，不应采取这种做法。(www.chuimin.cn)

三是去产能问题。2015年以来，去产能有所推进，但从市场和企业反应看，实质性成效不明显。从价格看，主要大宗商品价格总体仍然低迷，大量闲置产能的存在使得价格持续承压；从利润增长看，产能过剩行业利润下滑幅度仍然较大；从亏损面看，亏损企业数量和亏损额仍在扩大，但步伐有所放缓。当前我国化解产能过剩已进入攻坚阶段，要让市场淘汰和政策促退两条路径并行，经济、法律和行政等多种手段结合，通过严格标准和执法、完善社会保障、加快国企改革、明确减产能和限产量目标等方式退出缺乏竞争力的产能。需要强调的是，去产能必须坚持市场机制作用，不能靠行政办法来解决。

四是债务杠杠问题。(1)近年来债务总杠杆上升速度较快。截至2015年，我国总杠杆率(非金融部门债务总规模与GDP比值)约为240%，与2010年相比，杠杆率上升55.7个百分点。(2)债务压力分布不均衡，不同部门加杠杆的幅度存在显著差异。2015年，政府部门、非金融企业部门和家庭部门杠杆率(债务总额/GDP)分别为39.4%、161%、39.5%，与2010年相比，非金融企业部门和家庭部门杠杆分别提升46.9和12.1个百分点。(3)投资效率下降。从宏观层面看，单位资本投入贡献的产出比例明显下降；从微观企业层面看，规模以上工业企业的净资本回报率已连续4年走低。与民企相比，国企投资回报的下降幅度更为明显。(4)债务风险进一步显露。商业银行呆账坏账水平连续15个季度上升。与此同时，偿债压力也在债券市场上开始暴露。此外，部分理财产品或者互联网金融平台纷纷出现资金链断裂的情况。从目前观察，债务问题我国总体可控。可简单作个国际比较：数据显示，2015年，美国主权债务占到美国GDP的110%，日本占到GDP的250%，欧盟占到GDP的94%。中国政府债务率仅有56%，没有达到国际警戒线。但加上企业债务，我国债务率就远不止这个数字。

未来中国经济稳定增长的重点问题：供给侧改革

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