中国红利：把握时代大势实现投资收益

2023-12-07 百科知识版权反馈

【摘要】：每位资深的投资者，都应该知道这句话：投资看大势！对C、A的关注，表明他是一个价值投资者，而对M的关注，则表明他注重市场大势。体现在投资操作中，就是趋势投资的形成。他作为宏观经济分析大师，认为投资者应该跟随的大势是市场供求大势。但他投资的麦当劳、美国运通，又何尝没有顺应时代大势！

每位资深的投资者，都应该知道这句话：投资看大势！

大势是什么？

大势是经济社会发展大势。早在20世纪20年代，道氏理论的创立者之一威廉·彼得·汉密尔顿（William Peter Hamilton）就指出：“股票市场是中国（甚至于世界）商业的晴雨表。”①如果仅从经济周期来看，研究发现，在1946—1991年之间，美国曾经出现13个股票周期、9个周期性衰退。在9个衰退周期的8个周期中，股票市场与一般经济条件一致，也即大约62%的时间股票市场与经济总体走势一致②，还有38%的时间并不一致。但从行业来看，每次科技进步和社会发展趋势的变化都会在相关行业的股票中表现出来。电子技术、信息技术的革命性突破，无不在相应行业股票中掀起巨波狂澜。股票市场不仅仅是商业的晴雨表，而且也是社会经济发展的晴雨表。

最为常见的，大势是市场大势（major trend）。市场大势是技术分析鼻祖———道氏理论（Dow theory）的主要研究对象。道氏理论是查尔斯·H.道（Charles.H.Dow）、威廉·彼得·汉密尔顿与罗伯特·雷亚（Robert Rhea）三人共同的研究结果。1900年12月19日，查尔斯·H.道在《华尔街日报》评论文章中说：

我们可以认为市场永远包含着三种运动，它们是同时存在的。首先是日复一日的范围狭窄的运动；其次是短期运动，期间从两周到一个月或更长些；最后是基本运动，其周期至少是四年。③

这段话后来成为道氏理论的核心所在。道氏理论作为技术分析的鼻祖，其趋势分析一直是技术分析的核心。约翰·墨菲曾对技术分析如此定义：“技术分析是以预测未来的价格趋势为目的，主要通过使用走势图，对市场行为进行的研究。‘市场行为’（market action）这个词主要包括三种对技术分析人士有用的信息———价格（price）、成交量（volumn）和持仓量（open interest）。”④技术分析的要旨，就在于及时准确地揭示趋势的发生或转折，以便顺势交易。

基于对市场大势的分析，利用移动平均线（Moving Average，MA）的分析工具，葛兰碧法则（J.Granville Rules）指出，当MA从下降逐渐走平，而股价从平均线下方穿越，出现“黄金交叉”的时候，就是买入时机。葛兰碧采用的就是200天均线，因此实际上就是预测市场大势。

市场大势虽然是技术分析的核心，但受到一些价值投资者的重视。美国著名投资家威廉·欧内尔（William Onel）以其40年投资实践，淬炼出CAN SLIM（可瘦）的股票投资准则，其中C表示股票近期每季每股收益（Current quarterly earnings per share），A代表年度每股收益增长（Annual earning increases），N表示新产品、新管理方法、股价新高（New products，New management，New highs），S表示供求（Supply and demand）也即股票流通盘大小、市值及交易量，L表示领导股或落后股（Leader or laggard），I指有大投资机构关照（Institutional sponsorship），M指股票市场走向（Market direction）。对C、A的关注，表明他是一个价值投资者，而对M的关注，则表明他注重市场大势。他认为，其余6项提供选股标准，而认识大盘走势M才是获利关键。

流风所及，关注市场大势成为许多基金经理乃至普通投资者的普遍做法。体现在投资操作中，就是趋势投资的形成。趋势投资强调，投资者应该识别和购买具有上涨趋势的股票，只要上升趋势不变，就一直持有股票。(www.chuimin.cn)

但市场的复杂性在于，趋势往往不能延续，因此趋势投资往往以失败告终。面对变幻莫测的市场趋势，逆向投资者出现了。他们与趋势投资者不同，他们逆风而行，在市场最悲观的时候下手，在市场最乐观的时候逃离。

著名国际投资家詹姆斯·罗杰斯（James Rogers，1942—）就是如此。他坚信，市场永远错误，只有独立思考、抛开羊群心理才是正确的。投资者千万不要跟随市场的一般看法，而必须学会自我思考与自我判断。“市场走势永远是你的朋友”这句话并不正确，依样画葫芦很少能使人致富。与市场走势亦步亦趋，短期之内也许可以获利，但是绝对无法长久。他作为宏观经济分析大师，认为投资者应该跟随的大势是市场供求大势。他在从事国际投资时，把赌注押在整个国家上；在国内投资时，便把赌注押在整个行业上。当他确定一个国家比众人所相信的更有前途时，他就在其他投资者意识到这种交易的可能性之前，将赌注投入这个国家，买下该国股票。

詹姆斯·罗杰斯的所谓大势，实际上就是经济社会发展大势。虽然在投资领域，没有绝对的真理，但我们可以说，基于经济社会发展大势进行投资，要比基于市场大势进行投资要有更高的成功率，因为投资者站得更高，才能看到更远。

在社会经济发展的大趋势中，盛衰之变，草木荣枯。一将已成万骨枯，即使在欣欣向荣的朝阳行业和朝阳企业中，也有很多的失败者。在新兴行业兴起之时，尤其如此，因此巴菲特总是对新兴技术类股票敬而远之。但他投资的麦当劳、美国运通，又何尝没有顺应时代大势！他们不正是作为美国生产模式和美国文化的典型代表，征服着世界吗？

“世界潮流，浩浩荡荡，顺之则昌，逆之则亡”。这是1916年9月，孙中山到海宁盐官观看钱江大潮后，回上海写下的名言。国家然，投资亦然。可以说，顺应社会经济发展大趋势，投资未必可以成功；但如果不顺应这个大趋势，那么投资永远不会有欣欣向荣的一天。根本问题不在于是否应该顺应，而在于如何顺应，如何避免过于急功近利，在短视与冲动中被群众性的狂热所淹没。

2001年6月，美国著名的《财富》杂志借《财富》全球论坛在香港举行之际，对华人首富、世界级富豪李嘉诚进行专访。在专访中，李嘉诚吐露了他的成功之道：肯用心思去思考未来，抓到重大趋势，赚得巨利，便成大赢家。

这是他一生的经验之谈，足供投资者借鉴！

中国红利：把握时代大势实现投资收益

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